香港金融管理局（簡稱金管局）於5月5日宣布，依據預設公式上調基本利率50個基點至1.25%，即時生效。次日，金管局公布的4月底外匯儲備為香港近1年半來最低。專業人士稱，穩定港元匯率要消耗很多的外匯儲備，這對樓市泡沫是巨大的威脅。
美國時間5月4日，美聯儲宣布加息50個基點，並公布了縮表方案。作為回應，金管局於5月5日也宣布加息，按聯繫匯率制度來穩定港元和美元間的匯率。
香港自1983年10月17日起實施聯繫匯率制度，金管局稱其為「香港貨幣金融穩定的支柱」，即通過自動利率調節機制及履行兌換保證的承諾把港元兌換美元的匯率穩定在7.75至7.85之間。
金管局總裁余偉文在宣布加息時表示，美國加息會導致香港和美國的利息差擴大，這在聯繫匯率制度下會引發套息交易，驅使資金從港元流向美元，因此港元匯率會相應由強轉弱，這屬於正常現象。套息交易指在外匯市場中買入高息貨幣而賣出低息貨幣，將買入的高息貨幣存入該國銀行，以賺取其中高於低息貨幣國家的利息的一種市場投機行為。
余偉文稱，本次資金外流的速度將快過上次；但他同時也表示，香港支持聯繫匯率制度的外匯基金龐大，加上金融體系底子雄厚，因此對維持聯繫匯率制度運作有信心。
不過，5月6日，金管局公布了香港最新的外匯儲備資產數據。4月底的外匯儲備為4,657億美元，比3月底減少了159億美元，為2020年12月以來的最低值。
5月7日，天鈞政經研究員宋維駿（Albert Song）對本報表示，美聯儲將更激進加息應對高企的通貨膨脹。港元和美元掛鉤的聯繫匯率制度是香港難以抵擋的金融防線。若想穩定港元匯率，就要消耗很多的外匯儲備。考慮到香港是聯繫匯率制度，香港金管局會嚴格跟隨美聯儲的加息進程，香港亦難以獨善其身，但這對樓市泡沫是巨大的威脅。
宋維駿直言，「香港的資產價格泡沫很可能面臨破裂的風險，而香港是非常典型的國際市場，香港資產價格泡沫的走向又對全球資產都有指導性作用。所以，高槓桿、高負債的群體應該警惕，尤其是收入穩定性比較差的群體更應該警惕。」宋維駿在中國金融行業有27年的從業經驗，專注中國政治和經濟領域方面的研究。
依據聯繫匯率制度，香港金管局須提供兌換保證。7.75的港元兌換美元現貨利率為「強方兌換保證匯率」，7.85為「弱方兌換保證匯率」。當資金流出港元令市場匯率轉弱至「弱方兌換保證匯率」時，金管局隨時準備向銀行買入港元來推高港元利率，使港元匯率回復至7.75至7.85之間。
即金管局承諾兌換匯率為7.75時，按銀行要求賣出港元，買入美元；相應在兌換匯率為7.85時，按銀行要求買入港元，賣出美元。◇
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