外資基石投資者（Cornerstone investors）退場、重新招股的商湯科技（0020）將於30日在港交所掛牌，今日（29日）公布招股結果，每股定價3.85港元，為招股價3.85至3.99港元的下限。料今次IPO可募集約淨55.52億港元的總資金。有分析指出，中美資本脫鉤背景下，商湯調整基石投資者，影響巨大，在香港上市卻無法面向全球資本融資。

美國制裁 商湯換基石投資者重啟上市

12月10日，美國財政部以協助中共迫害新疆維吾爾族人權為由，將商湯列入「中國軍工企業」黑名單，禁止美企參與相關投資。商湯也取消了原本訂於當日的IPO定價活動，上市計劃暫緩。

美國財政部發布的新聞稿中指：「商湯科技100%擁有深圳市商湯科技有限公司，該公司開發了可以確定目標民族的面部辨識程式，特別專注於識別維吾爾族人。深圳商湯科技在申請專利時，就重點突出了對戴鬍鬚、墨鏡、戴口罩的維吾爾人的識別能力。」
之後，商湯發布聲明，對美國的制裁「表示強烈反對」。聲明還稱，美國的決定與相關指控沒有依據，是對該公司的誤解，科技發展不應受地緣政治影響。

之後，商湯對基石投資者進行調整，以中資和具有官方背景的投資人取代外資，並重啟上市招股。

在美國制裁十天之後，商湯在12月20日宣布重啟招股。據其在12月20日發布的補充招股書顯示，商湯計劃發行的股數和定價區間不變，但受美國制裁影響，基石投資者中的廣發基金和外資投資者全部退場。退場的外資投資者包括Pleiad基金、WT、Focustar Capital及Focustar Fund，以及Hel Ved。取而代之的是具有國資和官方色彩的機構投資人，包括徐匯資本和香港科技園創投基金。此外還有國泰君安證券投資以及泰州文化等。

目前的九個基石投資者合共認購10.33億股公司股份，認購金額為5億多美元，佔緊隨全球發售完成後已發行股本的約3.1%。

美國之音在29日的報道中指，「國有資金撐腰是商湯得以重啟上市案的最大救兵。」

報道並指，儘管基石投資者完成認購，但商湯仍有近5億新股將於週四（30日）在港股公開交易。報道引述香港華盛證券分析師聶振邦分析指，上市後街貨量偏多，初期股價的表現要看港股大盤的面色。受當局收緊監管的打擊，港股中資科技股的整體表現多呈低迷。

恒指科技指數在29日午間收跌1.5%。

此外，根據29日公布的認購結果顯示，香港公開發售部分共接獲36,009份認購，認購合共7.77億股，超購4.18倍；國際發售部分超購0.5倍。一手中籤率60%。聯席保薦人為中金、海通國際以及滙豐。

分析：商湯剔除外資完成上市 影響巨大

資深傳媒人王劍在24日的「王劍每日觀察」節目中分析指，在中美資本脫鉤的背景下，商湯從基石投資者中剔除美資，再繼續完成上市這件事情表面看似沒有影響，實際影響巨大。全球有八成的金融資本在華爾街，中國企業在香港上市，但沒有華爾街的資金投資進來。這意味著原本到香港是面向全世界融資，結果外資都不來，只有中資投資，這和在A股上市沒有太大區別，區別可能只是融資資金不是人民幣，而是港元。

他分析指出香港金融中心的角色已下沉。一直以來，香港扮演了「超級聯絡人」的角色，安排海外企業進中國投資，或者安排中國的企業去海外上市。進入中國的資金有六成是通過香港進入的，有的年份這個比例甚至更高。而香港作為金融中心主要服務的對象是中國大陸的企業，幫中國企業融資，是個融資平台。但是「港版國安法」實施之後，香港的這個角色已弱化。

從商湯這個案例來看，中概股回歸港股，沒有在香港融資到國際資本，還是中國內部的資金。@

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