涉行為不端 一周內多家香港上市陸企被除牌

中國大陸企業紛紛赴港交所上市，因存在財務造假、首次公開招股（IPO）欺詐等不良行為，已經有逾百間公司停牌，部份被港交所強制除牌。

據《券商中國》10月18日報道，港股「殭屍企業」被加速清理。Wind數據顯示，截至10月15日，年內已有36家港股公司完成退市，有超過80%來自中國大陸，其中25家為港交所強制除牌（即強制退市）；另有多間企業已獲港交所上市委員會批准除牌，即將退出港交所。對比2025年同期，長期停牌企業的退市節奏加快。

在最近的一周，愛帝宮、坤集團、21世紀教育三間企業被港交所強制除牌；同日，大陸航空科技控股主動申請的除牌程序正式生效。疊加10月12日退市的中國來騎哦新能源集團，短短兩個交易日內，共計5家來自中國的港股公司告別港交所。

港交所在2018年實施快速除牌機制後，強制除牌企業數量明顯增多：2019年為19家，2022年達到47家的歷史峰值。2020至2025年間，港股累計強制退市企業219家，每年強制退市數量均維持在30家以上。

目前，存量停牌企業中還有不少即將退市的股票。港交所數據顯示，截至9月30日，港股停牌超過3個月的企業共計98家，其中8家已經拿到上市委員會的退市批復。

據報道，今年25家被強制退市企業顯現出共性特徵：普遍市值偏低，多數聚集於消費領域，企業缺乏實質經營活動，業績難以支撐上市主體價值，存在「養殼」嫌疑。

在金融市場中，「養殼」是指某些公司或機構在取得一家上市公司的控制權後，並不急於將自己的主營業務資產注入，而是等待合適的買家通過借殼上市來高價套現。

北京德恆（廣州）律師事務所合夥人曾繁軍分析，經過多年案例積累與司法判例實踐，港交所快速除牌規則已經從紙面制度轉變為常態化嚴格落地的監管工具。目前監管層對補救期延期審批尺度收緊，僅極少數企業因程序性障礙可以申請延期。同時，港交所也收緊了持續上市的硬性標準。部份大陸赴港上市公司行為不端，更容易觸碰強制退市紅線。

香港證監會10月13日暫停大陸企業茶百道的股票交易，認為茶百道IPO可能曾被人為操縱，意圖營造對茶百道股份需求的虛假表象。

香港證監會還表示，對其它上市公司核查，發現某些IPO涉及可疑安排，並對此深表關注。其中涉及上市申請人疑似曾向指定投資者或與其有關連的人士，提供未經披露的認購資金或保證回報。這些安排扭曲了真實的投資者需求，損害市場的廉潔穩健，削弱價格發現機制的公平性，並因誤導性的披露及上市後潛在的操縱買賣行為，對公眾投資者造成傷害。#