美聯儲計劃加息應對通脹 中國將面臨巨大衝擊

美聯儲近日透露，最快可能會從11月開始啟動縮減購債計劃，加息或比預期提前。該消息引發全球關注。台灣和中國專家分析，美元加息將對中國造成巨大衝擊。

美聯儲9月22日將基準利率維持在近零水平，並大幅下調了今年的經濟預期。但美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）會後表示，最早可能會在11月2-3日舉行的下次政策會議上宣布縮減購債計畫。

鮑威爾告訴記者，只要美國9月份就業增長「合理強勁」，美聯儲就可以從11月開始縮減每月1,200億美元的購債規模。美國將在10月初公布9月份就業報告，這是11月初美聯儲政策會議前的最後一份就業報告。

鮑威爾表示，不需要一份驚人或超強的就業報告，美聯儲就可以考慮縮減購債，預計縮減過程將在明年年中結束。

美聯儲會後發布的點陣圖顯示，美聯儲18名官員中，有7人預計最早將在2022年加息，13人預計將在2023年底之前上調兩次。

美聯儲官員一致投票決定，將聯邦基金利率維持在0%-0.25%區間，並繼續每月購買800億美元的美國國債和400億美元的房屋抵押貸款支持證券。

與此同時，美聯儲對美國經濟增長預期也做了重大調整。美聯儲預計今年美國GDP將僅增長5.9%，低於6月份預測的7%，明年經濟增長預期則從此前的3.3%上調至3.8%，2023年增長預期從2.4%上調至2.5%。

多國央行轉向收緊貨幣

美聯儲透露減債計劃後，英國央行23日表示，其收緊貨幣政策理由正在增強，英國央行副行長戴夫·拉姆斯登（Dave Ramsden）要求儘快結束債券購買。美國花旗銀行和摩根大通隨即將對英國加息預期提前至明年初。利率期貨走勢顯示，英國明年2月加息的可能性高達90%。

同一天，挪威央行將指標利率從零上調至0.25%，並預計12月將再次加息。此舉使挪威央行成為本輪周期中首個加息的G10央行。該行表示，挪威經濟強勁復甦，為貨幣政策逐步正常化提供了時機。

與此同時，當地媒體引述消息透露，歐洲央行決策者準備迎接通脹超過央行已經上調的預測，為明年3月結束緊急購債鋪平道路。

另外，隨著美聯儲加息預期升溫，部份新興市場央行已開始加息。9月22日晚，巴西央行宣布再次加息100個基點，從5.25%上調至6.25%。這是巴西央行今年第五次加息。該行暗示，下月可能以相同幅度繼續加息。

巴西金融市場分析師預計，為應對不斷飆升的通脹，巴西央行將在年底前將基準利率提升至8.25%。

美聯儲遲遲不加息原因

針對美聯儲釋放的加息信號，大紀元記者對台灣總體經濟學家、資深政經評論家吳嘉隆進行了專訪。吳嘉隆持有國立台灣大學經濟研究所碩士學位，是美國哥倫比亞大學經濟學博士候選人，師從於2006年諾貝爾經濟學獎得主、哥大講座教授埃德蒙•菲爾普斯（Edmund Phelps），其專長是總體經濟、貨幣政策、地緣政治及國際關係評論與寫作。

吳嘉隆解讀說，美聯儲量化寬鬆退場分三個階段，第一階段是資產購買額度減少，即「減碼」；第二階段叫「縮表」，即縮減資產負債表；第三階段才是加息。加碼和縮表是爲加息做準備，因為加息的話，債券會跌，所以一定要將購債降到零，然後才能加息。

減碼和縮表加起來要一年的時間，明年第四季開始升息的話，提前一年就得開始減碼。收緊和去年3月因疫情升級而採取的寬鬆政策不同，降息要斬釘截鐵地降，讓市場錯愕，改變市場悲觀心理，而升息要漸進地收，讓市場有時間調整，這兩個過程體現出一種不對稱性。

接下來，美聯儲根據什麼決定寬鬆退場的速度？第一個最重要的變數是疫情，看疫情對經濟的影響；第二個是就業市場，看就業市場是否真正恢復。美聯儲之所以遲遲沒有加息，就是因為就業市場沒有真正恢復。

如何確定就業市場是否恢復？第一看失業率，但失業率不足以反映就業狀況，因為退出就業市場（不找工作）的失業人員，不計入失業人口的統計，這不是美聯儲要的。

美聯儲要根據工資看就業情況，工資看的是每小時薪資增長率，這個數據最重要。美國時薪增長率一直都在2%多，門檻是3.5-4.0%。如果達到這個區間，美聯儲就會認為就業水平已經達到；如果就業市場有進展，失業率低，但沒有帶動工資，那就是復甦不夠紮實。

吳嘉隆表示，美聯儲在等9月份的就業報告出爐，然後才會在11月初的政策會議上決定是否開始減碼。

中國將面臨巨大衝擊

吳嘉隆表示，美元加息會對中國經濟造成巨大衝擊，因為美聯儲加息之後，美元指數會因此走強，其它貨幣會貶值，包括人民幣，全球資金開始大流動，資金開始回流美國，構成所謂的「剪羊毛」，很多資金會離開新興市場。

他解釋說，一旦美元走強，人民幣會貶值，會對中國造成抽資金的影響，中國等其它國家會被迫調高利率，以便留住資金，這樣會對中國股市和房地產市場構成巨大壓力。據他分析，為了減輕美元升息帶來的壓力，中共正在主動搓破房地產泡沫。

與許多人的觀點不同，吳嘉隆認為習近平已經在做這個準備，他處理恒大就是這個概念。他說：「從宏觀經濟角度講，習近平在提前應對資金回流美國給中國房市造成的壓力，他在提前減壓，所以才會在9月份讓恒大出問題，他是故意這樣做的。如果能做到的話，習近平這一點是值得稱讚的，是軟著陸。」

中共處理恒大目標或指香港

談到如何應對美元加息造成的資金外流問題，吳嘉隆分析，目前中共外匯儲備大約是3.1兆美元，外債餘額大概是2.5兆美元，扣掉外債的話，外匯只有6,000億美元，包括外來投資帶進來的1兆美元。如果外資撤走，保守估計至少要帶走3,000億美元，那麼外匯僅剩3,000億美元，這就是為什麼中共控制護照不讓老百姓出國的原因。

吳嘉隆分析，如果資金繼續外流的話，中共可能會使出一招，就是從香港拿錢，拿什麼？香港有4,500億美金外匯儲備，聽說4,000億已經無擔保放款給北京，留下500億給香港周轉。那從香港拿什麼？就是賣房產和土地，據估計可以賣到50兆美元。

吳嘉隆表示，「我猜測中共真正要動手的不是恒大，而是香港。現在中國風聲鶴唳，很多民企被嚇到，主動捐款，參加共同富裕，這個氣氛有助於恒大債務重整，有助於中共跟香港四大家族叫板，把財富吐出來。將來房地產在香港賣的話，會拿到錢，有這種可能性。」