財商天下 中國滯脹來了？ 比經濟危機更可怕

隨著疫情全球蔓延，中國經濟正在遭受著二次打擊。幾天前，中共國家統計局公佈的數據顯示，4月份製造業採購經理人指數PMI出現回落，表明中國經濟恢復受阻，同時，大陸年輕人的失業率也達到了13.6%，雪上加霜的是，大陸的通貨膨脹也漸漸兇猛起來。各種因素聚在一起，這也讓一些分析認為，中共經濟可能出現了滯脹。

中國經濟是否出現了滯脹？而在滯脹的情況下，又要如何逆轉呢？

中國經濟出現「滯脹」？想經濟復甦，路漫漫還凶險？（大紀元製圖）

滯脹就是指停滯性通貨膨脹（Stagflation）。一般在正常情況下，經濟衰退發生時，失業增加，收入減少，消費受到抑制，物價也會持續下降。但是發生滯脹時卻恰恰相反，在經濟衰退的同時，物價還會持續上漲，形成高通脹、高失業和低經濟增長的獨特經濟現象。

四月大陸製造業和非製造業PMI 雙雙回落

首先，從中共公佈的4月份採購經理人指數來看，4月官方製造業採購經理人指數（PMI），從3月份的51.9降到了51.1，這個數值不但低於路透社預估的中值51.7，也低於《華爾街日報》預期的51.6和彭博社預期的51.8。

甚麼是採購經理指數PMI（Purchasing Managers' Index）呢？這個指數是國際上通用的監測宏觀經濟走勢的先行性指數之一，有比較強的預測、預警作用，可以衡量製造業在生產、新訂單、商品價格、存貨、僱員、訂單交貨、新出口訂單和進口等狀況。採購經理指數涵蓋著生產與流通、製造業和非製造業等領域。

一般情況下，PMI以50作為經濟強弱的臨界點。當PMI高於50時，反映經濟總體擴張；低於50，則反映經濟總體收縮。

雖然中共官方的數據顯示，4月份製造業PMI高於50的臨界點，但是企業面臨著來自原材料上升、運費上升、晶片短缺等種種的壓力。

中國製造業PMI指數，是由5個分類指數加權計算而成的，分別是：新訂單指數，生產指數，從業人員指數，供應商配送時間指數，還有原材料庫存指數。在官方數據中，這5個指數和3月份相比，都有回落。

我們簡單歸納，就是中共發佈的官方數據，點出了中國製造業的五大問題，供給和需求在雙雙走弱，原材料的庫存量下降，企業用工減少，還有原材料供應商的交貨時間也在延長。

失業嚴重

說到用工減少的情況，要先說一說中國的失業率。在上個月，中共國家統計局剛剛發佈了中國城鎮調查失業率，從1月到3月，這個數字分別是5.4%、5.5%和5.3%。

雖然數字看上去比較穩定，但中共黨媒人民網也認為，就業總量壓力仍然存在。在今年一季度，大陸農村外出務工的勞動力數量是1.7億多人，這個人數和2019年同期相比，一共減少了246萬人，由此也可以看出，因為一部份服務業，尤其是中小型企業的生產經營正面臨比較多的困難，對用工的需求不高，所以農民工外出就業的數量還沒有恢復到疫情前的水平。

另外，3月份16到24歲年輕人的調查失業率是13.6%，這和上年同期相比也有所上升，這也說明，年輕人就業比較困難。

而這個數據，也讓大陸經濟復甦的數據被質疑，之前，中共發佈了今年一季度的GDP數據，顯示和2019年相比，GDP已經增長了10%以上，也就是經濟已經恢復到了疫情之前的水平，即然如此，相應的就業也應該是恢復到了疫情前的水平，或者是至少不會有這麼大的差距，但是數據卻顯示失業率正在上升。

網上曾有文章提到，在2020年6月底，北京大學國家發展研究院曾經做過一項6千多人的網絡調查，當時的數據顯示失業率高達15%，此外還有5%的受訪者是處於半失業狀態。那麼，如果說中國有近8億的就業人口，假設失業率是兩成的話，那麼就會有上億人失業。

但是需要注意的是，中共國家統計局公佈的調查失業率數據，只覆蓋了城鎮戶籍人口，但是卻掩蓋了農村的失業情況，因為只要農民種田就不算失業。去年的畢業季，中共一直在鼓勵大學畢業生可以「下鄉」到農村，而一旦去了農村，也就可以算成「充份就業了」。就從中共再提「下鄉」，要把城鎮大學生騙到農村的招術來看，大陸的失業問題也是相當嚴重的。

而嚴重的失業問題，又會對內需的回升帶來影響，有不少外媒也都認為中國經濟景氣度在走弱。最近《華爾街日報》發表了一篇文章，題目是《中國經濟復甦顯示出放緩跡象》，這之前，路透也剛剛發文說，在外需有壓力、內需仍然偏弱的情況下，中國經濟三季度放緩壓力會加大。還有評論比喻說，中國經濟就像是一個還在恢復期的病人，但即使病好了，狀況也肯定不如以前了。

通脹加劇

我們開頭提到，中共經濟可能正在「滯脹」，而「滯脹」的另一個特徵就是通貨膨脹，那麼，目前雪上加霜的是，中國通貨膨脹的勢頭也已經越來越猛了。

在4月初，中共國務院金融穩定發展委員會召開了一個會議，提到要特別關注大宗商品的價格走勢。

根據中共國家統計局公佈的數字，今年3月，中國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.4%；工業生產者出廠價格指數（PPI）環比上漲1.6%，同比上漲4.4%。

與數據相呼應的是，從4月1日起，中國大陸很多行業都出現了漲價潮，包括金屬銅、鋁、不銹鋼、線路板、運輸費用等等，這些都出現了三成以上的漲幅。由於原材料漲價，例如冷氣機、水泵、電機、壓縮機這些產品，也早就開始了全線漲價。

之前大陸媒體也報道，珠海一家大型跨國電子企業的負責人說，從去年三季度到現在，原材料已經有多次的漲價，漲幅高達40%以上。毫無疑問，這擠壓了企業的利潤。

還有東莞市的玩具行業，也有人對媒體說，原材料上漲導致企業成本增加，利潤減少，同時也會影響到接單，因為原材料一上漲，連帶著產品的新報價也隨著調高，但是並不是所有的客戶都能接受調高後的價格。

在原材料之外，全球晶片荒，也是多個行業出現漲價潮的一個原因。我們之前提到過，現在全球正在面臨著有史以來最嚴重的一場晶片危機，高盛的分析報告顯示，全球有多達169個行業在一定程度上都受到了晶片荒的打擊，例如鋼鐵、混凝土生產，冷氣機、啤酒甚至肥皂生產都受到了影響。

另外，還有運費的上漲、國際物流的不通暢也給企業成本帶來了不小的上升壓力。

那麼，如果滯脹真的發生了，普通老百姓可以做些甚麼呢？從一般的經驗來看，也許可以從幾個方面著手。

首先，手裏要有一定數額的現金，這樣在應對各種突發事件時，也許能夠多一層保障；再有，也許可以適度儲備一些必需的消費品，因為在通貨膨脹下，一些緊缺的或者必需的商品，價格可能會升高，比如食品或是醫藥等；還有，因為經濟增速下滑，可以考慮適度減持權益性資產，而像是黃金、外匯這些有保值和防禦作用的資產，也許可以增持一些。