【珍言真語】徐家健：資金撤港 中概股何去何從

【珍言真語】美國克林信大學經濟系副教授徐家健：美國宣佈下月起香港製造改中國製造，港府強烈反對顯蒼白；壹傳媒股價波動中共眼紅；評點各銀行應對美制裁表態。（大紀元香港新聞中心）

中美戰事在香港問題上進一步白熱化，在宣佈制裁中港11位高官之後，美國要求香港製造的貨品標註為中國製造。美國的系列政策一出，對香港的經濟和股市會有甚麼影響呢？美國克林信大學經濟系副教授徐家健在接受《珍言真語》節目採訪時，對此話題展開分析討論。

零關稅取消出口企業加速離港

徐家健認為，商品不能再標註「香港製造」，這個做法的本身對經濟實質的影響不大，因為香港的製造業在過去幾十年一直在萎縮，真正在香港製造的工業產品已經很少了。而且，其它出口的東西，實際佔香港製造的比率並不高，一些服務業沒有強調是否是香港製造的，所以主要是製造業有影響。

真正有影響的是國際商業往來的信心，「覺得香港真的失去一國兩制，變成了像中國的其中一個城市一樣，對投資香港、來做生意的信心都會有影響。」而且，7月14日美國《香港自治法》（Hong Kong Autonomy Act）生效起已廢除了香港獨立關稅區的地位，此次制裁對香港經濟的影響則是雪上加霜。

他還指出，現在不明朗因素就是香港沒有了零關稅，那以後是交的甚麼關稅，以及怎麼加法呢？這種情況下會比較難做生意。

零關稅的取消也可能加速出口企業離開香港，留下的是僅做中國市場的企業。徐家健解釋，因為其實中國過去那十幾年的發展，做生意和開工廠的成本越來越高，勞動法和環保法的推行，使很多中小企廠家都感到很困難繼續在大陸經營，所以一直以來都有考慮轉去其它東南亞國家。

「你現在只是加快了他的做法。除非做大陸市場的會繼續留下，在哪裏製造都無所謂了，變成國貨，買回自己的國貨。如果出口的話，就要面對這個問題，因為工資和所有的成本慢慢在升上去，變成在區域內其實不是特別有優勢，他的優勢是相對生產鏈的配套比較齊全。但現在外資在撤的時候，加上關稅的話，你在中國做一些貨品然後出口到外地、做外國市場，會加快使得它沒有了這些優勢，所以現在留下的工廠，主要是中國本身的市場。」

國際資金撤離中概股何去何從

美國預告會有一連串的針對香港制裁行動的措施，徐家健預計這對香港金融界有兩方面的影響。

一方面是資金撤離。目前很大規模的撤資還沒有發生，一旦美資大規模撤資恐會引發更大的海嘯。徐家健說，之前有傳言說美國領事館會撤，如今再發生立法會選舉延後一年、壹傳媒被打壓，都會給美國更充足理由加強制裁。

美國政府可能會鼓勵美資公司撤資，或者國際公司認為香港已不安全而撤離，或者有些公司僅在港保留一些營運部但核心部門或總部離港，這些情況都會造成一輪大撤資。

另一方面是被美國退市的中概股是否來得及在香港上市？美國正加速要求中概股在美退市。從短暫利益來說，這對香港金融市場是一件好事。因為他們要在美退市的話就會加快來香港上市。但美國加速此事後，由原來的明年年底的期限交數據，改為今年年底的退市和摘牌，這麼短時間來香港上市很困難。

若要保留美國的上市地位，則必須儘快滿足美國的監管要求。這一大批在美國上市的中概股如果無法來到香港，打亂了陣腳，對香港金融市場都會有影響。而且，美國還可以拿限制美國資金投資中概股為籌碼，這點值得關注的。

中資銀行是否可以避開美國制裁

美國宣佈制裁11位中港高官後，滙豐、花旗和星展銀行都已經配合制裁行動，而香港金管局表示不跟進。徐家健指，制裁的做法都是單方面的，不需要被制裁的一方去配合，而是看制裁的一方是否有實力去做這件事。

他認為越有實力的公司越會配合美國的制裁。「美國要制裁，但那家香港公司跟美國沒有關係的話，那真的可以說制裁無效。但是如果被制裁的銀行跟美國有關係，那些銀行的反應是怎麼樣？很多銀行在全世界都有分行，或者在美國有生意的那些，如渣打、星展、滙豐很短時間已經做出一個澄清，表示會配合，只會做多，保險一點，因為他會受到壓力的嘛！」

如果被發現在美國有生意，會連累到美國那邊的生意。譬如滙豐銀行，在海外有生意，在美國又怕被美國制裁。就算他不怕在美國被直接制裁，他跟其它國家有生意，美國也可以採用極端的做法。例如，美國就直接不給伊朗一些銀行用SWIFT系統，這個就是國際匯錢都要用的這個系統的。

徐家健說：「其實那個SWIFT系統的總部在比利時，但是美國都會有一個政治能量，令他們聽從美國，去到外交層面，就是看哪一個有實力，就不是純粹看有沒有法律依據做這件事，就看那些公司會不會怕美國而去配合。」

那麼中資銀行是否會跟隨美國的制裁？徐家健認為沒有海外業務的中資銀行未必會跟從。一方面，美國監管機構需要有線人、有臥底發現違規，只要違規的話都有方法懲處，如果真的跟它沒有關係的話就罰不了。

據最新的爆料，香港警察的「遮仔會」（香港警察儲蓄互助社）將資產轉去了中資銀行，其中好多的會員都在查詢該如何應對制裁？

徐家健認為，這一步會幫助他們安心一點點，但是除此之外，他們本身在銀行都有戶口，或者在一些銀行做按揭（抵押貸款）的，分分秒秒都會擔心銀行突然說「我不做你生意了，你找第二家」。