英國完成脫歐的所有法律程序並得到歐洲議會批准，英脫歐成為事實。美國參議院限制作證人數，特朗普在彈劾案中即將被保送上壘。美國聯儲和英格蘭銀行分別決定不動利率政策，央行年初出招慎重。然而，上周市場的焦點始終在新型冠狀病毒上，伴隨疫情向各國蔓延以及國際衛生組織認定為「國際突發公共衛生事件」，風險資產價格大跌。

儘管科技公司盈利理想，美股上周跌勢將今年所有的盈利清光，A股和H股形勢更加嚴峻。資金尋求避險天堂，全球債市上升，美國十年國債利率降至1.5%，三十年期破2%；德國英國十年期分別降至-0.42%和0.53%。布蘭特原油期貨收報每桶56.6美元，出於對工業需要的擔憂，石油和大宗商品近周暴跌，黃金則變化不大。歐洲第四季度GDP環比僅增0.1%，弱過預期，市場期待新的刺激措施。

英國於1月31日正式脫離了歐洲聯盟，終結了長達三年半導致三屆英國政府倒台的政治噩夢。有趣的是，脫歐時間是格林威治時間晚上11點而不是午夜，原因是以布魯塞爾午夜時間為準。這預示著與歐盟離婚的英國，有段日子還離不開布魯塞爾的陰影。

現在到今年年底，是英國脫歐的緩衝期，供雙方談判脫歐的細節，如果最終無法達成貿易協定，英國仍有可能無協議脫歐，即所謂硬脫歐。原本在今年年中英國有機會申請延長緩衝期，繼續談判而不至於無協議脫歐，但是保守黨主導的議會已經通過動議封死了逃生門，因為英國不願意不斷支付歐盟會費。

今年估計市場還會受到歐英談判起伏的嚴重影響，談判雙方可能互不相讓。在脫歐細節達成共識之前，其實對於公司和經濟的不確定性並未減少，海外投資依然裹足，英國經濟前景依然不妙。

美國第四季度GDP增長環比折年率為2.1%，vs預期的2.0%和上期的2.1%，但是表面穩定的增長數字掩蓋了增長動力的放緩。私人消費為1.8%，vs預期的2.0%和上期的3.2%。核心PCE通脹1.3%，vs預期的1.6%和上期的2.1%。個人實物消費增長從第三季度的3.2%幾乎腰斬到1.8%，成為2013年來增長最慢的季度，下滑速度十分明顯。

商業投資收縮1.5%，這是連續第三季度的負增長，設施投資和設備投資同告萎縮。住宅投資是主要的亮點，預示美國房市的復甦。淨貿易順差為增長貢獻了150點，是本次數據中最大的搖擺因素；庫存拖累了110點。這是一組質量不高的增長數據，消費與投資均面臨挑戰。

展望第一季度，儘管貿易前景有所明朗，可是疫情開始影響消費情緒，預測Q1增長在1.4%上下，全年GDP增長為1.9%，比2019年的2.3%進一步下滑，不過沒有惡化到聯儲需要更改貨幣政策立場的地步，筆者仍然相信美國利率會在2020年全年保持不變。

本周市場焦點有三，1）新型冠狀病毒疫情的最新變化，以及對世界經濟尤其是中國經濟的衝擊；2）星期三參議院對總統彈劾案的投票，估計特朗普輕易過關。3）美國1月非農業就業數據，預測增加就業145K，而時薪僅微增0.1%。預期澳洲央行減息25點。美國ISM低位反彈。中國的財新PMI明顯惡化，不過數據受到較早黃曆新年和疫情的影響。

本周記闡述作者對經濟、政策與市場的理解、認識，為個人觀點，並非投資建議或勸誘。◇ 

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