在去年貿易戰開打之後，美國和中國在軟、硬實力各方面的世紀競賽已立即分出勝負——經濟學家多預測下次的金融風暴會出現在中國，而美國經濟卻依然傲視全球。

股市的相對表現卻透露出詭異——在美股頻創歷史新高之際，陸股今年也漲幅強勁，但卻更像是人工營造的「迴光返照」。

自中國2001年底加入WTO以來，中國這個世界工廠近20年來所營造的繁榮眼看就要破滅，這對中共當局者來說是絕對不容允許，也因此造就了今年陸股大漲的「政策市」另類奇蹟。

就陸股的作手而言，大陸經濟表現越差，降準、減稅等政策造市、緩解貿易戰衝擊的機會就越濃厚，而這類的總體寬鬆政策恰恰延緩了中國經濟內爆的時間，主力正好可趁機先拉抬股價、再上下其手。

按照這樣的造市邏輯，只要當局持續祭出寬鬆政策，陸股短線就沒有崩盤的風險。但隨著降準等利多的效用逐漸遞減，今年下半年甚至明年陸股再度崩盤的風險勢必飆高。

陸股政策造市的作手除了預期當局的利多政策推出外，也寄望美國放鬆貿易戰的打擊力度。

然而，這一次的貿易談判將出現「峰迴路轉」的好消息嗎？白宮經濟顧問庫德洛（Larry Kudlow）周五受訪時給這樣的預期心理澆了一頭冷水——他估計這次的談判不會有重大的協議。

尤其當美國經濟表現強勢時，寄望美國讓利是緣木求魚。例如，美國剛發佈第二季GDP優於預期的增長2.1%（其中消費支出大幅增長4.3%），而標普指數和納斯達克指數也頻創歷史高價。在這樣的經濟優勢條件下，美方在貿易談判時是不會輕易讓步的。

回過頭來檢視美股。道瓊指數今年上漲16%，雖不及上證的18%漲幅，但道指20年來的平均成本約在15600點，與最新的收盤價27192點約有74%的差距，其長期的超高報酬率顯然壓倒性跑贏隨時可能跌破20年成本線的陸股。

這凸顯美股長期牛市仍頑強維持著，而陸股卻面臨了岌岌可危的熊市破底危機，二者形成了鮮明的對比。◇

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