美聯儲周三（19日）宣佈聯邦基本利率加息四分一厘（0.25%），為今年第四度加息，但與央行利率政策息息相關的美國10年期公債孳息率卻反向下挫至2.76%，創下4月以來最低位。

與此同時，2年期公債孳息率已跌至2.65%，導致10年期與2年期的利差縮減至11個百分點，公債孳息率曲線走平的跡象漸趨明顯。這反映債市對未來經濟前景的看法悲觀，暗示央行不斷鷹派加息恐留下「政策錯誤」的後遺症。

這個後遺症在股市的表現尤其明顯。道指周三從盤中最高上漲350點到收盤下跌351點，科技股更災情慘重，蘋果公司和亞馬遜下挫逾3%，美光和臉書重挫逾7%，AMD跌6.8%，英特爾下挫4.5%，僅微軟和谷歌母公司Alphabet跌幅不到1%。

標普500指數周三收報2,506點，距離今年的高峰2,940點已回挫逾14%，儘管短期超賣容易技術性反彈，但由於技術線已跌破2月低點重要支撐，中期不排除下探2,460點支撐，而技術線型頭尖頂的修正滿足點則是2,300點，屆時將導致標普指數邁入熊市。

此外，僅12%的標普成份股周三收盤價高於200日均線，為2016年以來首見，顯示多數標普股票一年內買進的投資者都在賠錢。

分析師認為，美聯儲將未來GDP增幅由2.5%降至2.3%，也將通脹展望由2%下修至1.8%，同時利率點陣圖顯示明年只會加息兩次，低於先前的加息三次，形同向市場拋出「鴿派加息」的橄欖枝，但股市參與者似乎並不領情，認為美聯儲仍然心態緊縮，無助於恢復市場投資信心。

特朗普總統此前多次抨擊美聯儲加息過猛將傷害美國經濟，但12月的聯邦公開市場委員會（FOMC）開會後仍然顯示，有六位美聯儲官員希望2019年加息三次，主席鮑威爾也說此時的利率政策不須寬鬆。

美國億萬富豪卓肯米勒（Stanley Druckenmiller）近期受訪時表示，標普500指數第四季僅下跌13%是假相，因為汽車股和營建類股分別重挫30%和35%，銀行股也跌25%，羅素小型股指數也跌了20%，並認為美聯儲持續加息正犯下政策錯誤，儘管美國經濟不會衰退，但股市未來的報酬率恐怕不會太好。

卓肯米勒是美國知名的對沖基金操盤手，過去30年的每年平均報酬率為30%，而且每年都有正報酬。

年初準確預言美股今年將出現負報酬的「新債王」岡拉克（Jeffrey Gundlach）持續認為美股還會下挫，也說美聯儲不應該加息，並建議2019年投資者首應保全資本，同時看好高品質和低波動性的短天期債券基金。

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