那些所謂「榮耀」、「光環」原來統統都是假象，一步登天換來粉身碎骨。海南航空速銷海外資產自救，安邦董事長兼總經理吳小暉被起訴，集團給大陸保監會接手，兩會前夕突如其來一聲巨響，震懾全國上下不少亂了章法的企業。
無間增長必有內情
難以置信安邦只不過是在2010年成立，由當年資產5億人民幣，不出7個寒暑，總資產值可以變成14,500億人民幣。出事前分析師異口同聲謂之「神話」，嘖嘖稱奇，認為吳小暉有過人謀略，詎料他只不過是靠拉攏關係、搭上融資快車、四處收購橫衝直撞的狂漢。
海航「雄赳赳」地東征西討，於2016年斥資60億美元收購69%技術分銷商英邁、2017分別拿出39億、65億和104億美元豪購10%德銀、25%希爾頓項目和100%飛機租賃公司C2航空資本等，連香港啟德機場4塊地皮都給它買去。海航集團利用高債務槓桿，向資本市場狂轟濫炸、不計成本的收購五花八門的資產。如今現金流中斷，淨負債直衝4,628億人民幣，槓桿達8.8倍。誰會相信數年前，它只不過一家微不足道的小公司。
漢能（00566）主席李河君一度成為中國首富，但公司嚴重違規導致股價暴跌被逼停牌，與安邦和海航相似的地方乃爆煲前一天，眾人仍是對該公司及其領導人趨之若鶩，得以保持「我獨醒」的觀眾僅滄海一粟。
所謂「路遙知馬力」，關鍵時刻可見驢與一般馬匹的區別。股價及利潤不能以短暫走勢而妄作定論，否則任何人都可以輕易發達。表面越是風光、越是神話的企業，多只代表它距實際越遠，但市場總愛追求既刺激又有新鮮感的「神話」。
安邦、海航的共通問題為：1）杖槓桿火速變大，但實力沒有增強，因地基靠債建立；2）關係、關係、再關係；3）收購對象遠離核心業務，對什麼行業都沾手，驢唇不對馬嘴；4）資金外放，不斷如逃亡般「往外跑」；5）掛帥「中國強大」換取「無所不能」的假象。
真正有實力的好股，以長期發展核心及近核心業務為主，關係建立在顧客身上，並非只向權貴拉攏，專注做強企業而非搬出國家隊牌頭。正如麥當勞雷•克拉克所言：「我能一天成名，但這一天用上了30年。」◇
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