今年的朝核危機在9月3日北韓進行第六次核試驗後達到高峰，美國股市因為勞工節休市躲過一劫，泛歐600指數周一（4日）下跌0.52%，「震央」的南韓和日本股市分別下挫1.19%和0.93%，許多投資人擔心北韓武嚇不斷升級，戰事或許一觸即發。

筆者認為除非擦槍走火，否則北韓戰爭一段時間可能還不會爆發，北韓只會不斷武嚇，而美國只能制裁升級。就美方而言，如果要發動軍事奇襲反制北韓，上次北韓的導彈飛越日本領空和這次的氫彈試爆都是絕佳時機，但美國沒這麼做，特朗普反而走制裁路線，希望切斷所有與北韓做生意國家的貿易關係。

美方不採取軍事反制的最主要理由是擔心南韓和日本被北韓報復，或許數十萬民眾被無辜犧牲。誠如前白宮首席策士班農所分析，如果美國無法壓制戰事爆發後30分鐘內北韓射向南韓的傳統火砲，美國很難有所謂的軍事選項。換言之，如果這場戰爭會發生，美國很可能是被動參與的一方。

北韓雖然不斷挑戰美國的底線，但卻自知美軍仍然掌握絕對的軍事優勢，驟然發動戰爭無異自取滅亡。對北韓這個流氓政權而言，擁核和導彈的威嚇是最實際的自保之道，其目的是希望藉此要脅美方繼續姑息養奸。

特朗普顯然不願重蹈過去25年來美方的錯誤，他已在推特說針對北韓「多說無益」，並將針對北韓的制裁進一步升級到防堵所有可能的貿易漏洞，讓北韓真正的經濟窒息。然而，這個政策能不能成功，還必須看中國如何配合，如果又像上次那樣在聯合國表面贊同制裁北韓，但私下卻沒有停止向北韓輸油，特朗普的制裁效果恐怕又要打折。

短期間北韓戰爭雖難爆發，但長期而言，隨著北韓核彈頭的微小化和導彈射程、準度的不斷進步，美國本土正面臨1961年古巴危機以來最重大的威脅。這個威脅不僅包括核彈對城市的毀滅，還可能出現核彈在上空引爆造成強大的電磁波，從而破壞美國本土大面積的電網。

從金正恩過去曾殘忍砲決異己和派出特工毒殺同父異母哥哥的行徑來看，這廝沒有道德底線，可以預見北韓很可能進行手段更下流、卑劣的「極限戰」，如果北韓真的掌握了殺人機器人這類致命武器，不難想像它將會對人類造成多大的威脅。

就近年習慣於追逐風險（risk on）的許多專家來說，朝核危機可能又是一個逢低買進的機會點。不過，由於全球股市估值已高，整個牛市自2009年以來走了近9個年頭，或許朝核危機是隻還不成熟的「黑天鵝」，但該危機很可能成為一個多頭主要參與者下車的好藉口和導引線，不排除讓股市出現10%以上的拉回修正。

就算股市出現修正，仍有跌深反彈的條件，因為畢竟朝核危機到目前為止只是心理因素，還沒對實體經濟造成衝擊。但須提防的是，在北韓威脅未除之際，特朗普的貿易制裁政策如果演變成大規模的美、中貿易戰，對股市的衝擊不容小覷。或許就特朗普的算盤而言，與其發動戰爭讓首爾成為焦土，用貿易戰逼中共就範的代價就小多了。

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