美聯儲再加息 專家：人民幣面臨「兩難」

近日，美聯儲上調了聯邦基金利率，國際市場反應並不強烈，人民幣匯率短期企穩。有專家表示，當前人民幣面臨「兩難」；從中長期看，因為人民幣與美元的比值不相匹配，人民幣還會出現大起大落。

北京時間6月15日凌晨，美聯儲宣佈上調聯邦基金利率25個基點至1%-1.25%。美聯儲在政策聲明中稱，維持資產負債表再投資政策，以縮減資產負債表（「縮表」）。利率決議公佈後，黃金瞬間跳漲5美元後開始回落，美元兌日元小幅上揚，歐元兌美元下挫，美國十年期國債利率、美股三大指數走勢平穩。

《華爾街日報》評論指出，貨幣政策刺激經濟的特殊時代即將結束，美聯儲作為第一家進行政策轉變的央行，於今日開啟了自金融危機以來的第三次加息，若按計劃行動，預計聯邦基金利率在今年底將升至1.375%，這是自金融危機以來的最高水平。

西南證券分析師張剛表示，對於美聯儲加息，國際市場反應並不強烈。從2015年以來的幾次加息，都沒有促成美元指數的上漲，對一攬子貨幣甚至在貶值。從實際情況看歐洲、日本都在繞開與美元的直接關係，而與其他貨幣直接兌換，實行獨立自主的經濟政策。也因此，人民幣匯率相對是穩定的。

交通銀行金融研究中心高級研究員劉健表示，通常開放經濟體應對美國加息的兩種主要辦法，分別是同步加息或者本幣貶值。但中國大陸目前資本帳戶尚未開放，且加息已提前預期，對美元指數影響不大，人民幣匯率有望繼續企穩，國內運用加息和本幣貶值去應對美國加息的必要性不足。

在美聯儲完成今年第二次加息之後，央行未隨著美聯儲步伐繼續調高逆回購利率。6月15日，央行進行了500億元的7天期逆回購操作中標利率2.45%，400億元的14天期逆回購操作中標利率2.6%，600億的28天期逆回購操作中標利率2.75%，均與上次持平。

今年3月美國加息，央行即日上調公開市場逆回購操作利率，被市場解讀為變相加息。

劉健認為，今年年初至今隨著金融去槓桿的推進，市場利率已經上升了不少，前期市場已經出現了一定程度的超調反應，人民幣匯率短期企穩態勢不變。美元指數保持低位震盪，加之央行在中間價中引入逆周期調節因子，貶值預期明顯減弱。

中國知名經濟學家余永定認為，「眼下中國需要保持利率穩定，」「沒有必要跟隨美聯儲。」

博山閣主人在《21世紀經濟報道》發文指出，任何一件事肯定都是一把雙刃劍，美聯儲加息從好的方面講，美國債券將會升值，對於持有美元資產的中國人來說更賺錢了；美元資產升值了，人民幣就會貶值，這意味著中國製造的產品從匯率的角度來說變得更便宜了，產品出口競爭力也就更強了，出口也將更為強勁。

從不利方面看，美聯儲一而再再而三地加息，意味著央行加息的可能性也在不斷增加，對於貸款買房的人來說，每個月需要還房貸的金額也就會上升，如果家庭收入沒有增加，無疑就要降低日常生活品質。

美聯儲加息後，美元走強，以美元計價的黃金、白銀等貴金屬會變得更加昂貴，對於投資者的吸引力下降，從而將會導致價格下跌，這種情況下持有黃金就會變得很不划算。同時，美聯儲加息對於出國留學、旅遊以及海淘的人來說，會使費用增加。

大陸《經濟參考》發表文章表示，從歷史數據看，美聯儲幾乎每個加息周期都對全球市場產生重大影響，對新興市場的衝擊更明顯。美聯儲此次會議提出今年內將開始縮減資產負債表，相比預期之中的加息，「縮表」計劃對全球市場的衝擊可能更大，或加劇流動性緊張局面，對此不能掉以輕心。

中國金融智庫研究員鞏勝利向大紀元記者透露，目前，美元在全球外匯儲備所佔份額為61%，而人民幣僅佔1.6%，美元只要有一點小風小浪，人民幣都會是驚濤駭浪。現在人民幣相對穩定，是因為央行將一攬子貨幣由以前的13種增加到了現在大約20種，從而稀釋了單純對美元的匯率，人民幣看上去沒有太大的風險。

鞏勝利認為，這種人民幣與美元不對等，人民幣將來走向國際化，成為國際貨幣，自由兌換美元就會出現很大誤區，人民幣與美元的比值不相匹配，會出現大起大落。這一輪的人民幣升值不是因為中國大陸經濟真正好轉了，而是要因為美元指數由104左右下滑到了96.2%。

鞏勝利指出，目前人民幣走到了兩難境地，加息減息都很麻煩。加息會縮減人民幣市場，減息會加速外匯儲備量的減少。用中長期眼光看，因為要保持和美國、歐盟長期貿易夥伴關係，不能出現太大的貿易逆差，這樣大陸的外匯儲備量還會減少。沒有足夠的外匯儲備，在國際上就沒有話語權。

鞏勝利說，從三月份的數據看，人民幣M2的發行量達158萬億元，比十年前不到40萬億元相比，增長了3倍，現在人民幣發行量增長速度是13%，是GDP的增長速度的兩倍，現在是靠大量發行貨幣支撐著經濟發展，如果沒有這個支撐，經濟就會立馬倒退。但貨幣大量發行，也會造成貨幣泛濫。

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