還記得3月份，國泰航空（0293）公佈2016年度全年業績，結果令市場大失所望，燃油對沖虧損部份，竟然高達84.56億元（要知2016年度的燃油成本總額也只是194.97億元，換言之，燃油對沖虧損竟然佔去燃油成本總額的43.37%）。而國泰航空2016年度全年虧損5.75億元，換言之，只要國泰不做燃油對沖或做少一半，甚至做少十分之一，業績已經可以由虧轉盈。

到本月中，MSCI公佈半年檢討，將國泰航空（0293）踢出其指數之列，這無疑是給國泰投下了不信任的一票，對國泰當然是一個負面的影響。

前日國泰宣佈大幅裁員約600人，當中四分之一是中、高級管理人員及400名基層員工。受到裁員消息的刺激，國泰的股價該日上升2.2%，收市報11.58元。正如筆者接受電台訪問時所說，

面對著廉價航空的衝擊，本港的航空業務競爭只會越演越烈，國泰裁員可以減少集團開支的營運成本，做到節流的效果，對公司層面來說是有利好作用，所以股價有支持是正常（至於大裁員是否對員工太狠，這是另一個討論範疇）。現在眼前最重要的是燃油對沖虧損的關鍵問題是否經已解決，否則大幅裁員亦未能針對根本性的源頭，國泰管理層表示燃油對沖合約基本已處理，換言之，最壞的時刻已過去，若果所言非虛，這將會是國泰可以再次起飛的轉捩點，投資者拭目以待。

另外，關於派息方面，過去4年國泰派息方面都算不俗，每年的中期息及第二次中期股息都有增長（2012年中期息無、第二次中期息8仙；2013年中期息6仙、第二次中期息16仙；2014年中期息10仙、第二次中期息26仙；2015年中期息26仙、第二次中期息27仙），但今年的中期息大幅下降，只有5仙，而第二次中期息甚至不派發（董事局決定不宣佈派發截至2016年12月31日止年度的第二次中期股息），這對持股的投資者或基金來說必然失望，若然日後國泰的派息政策恢復如常，某程度上這亦表示集團的業務已重拾正軌。◇

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