需求持續不振 大陸生豬價跌破9元 創十年新低

11月9日，中國生豬價格跌至8.63元（人民幣，下同）/公斤，創出十年新低，養殖全行業陷入深度虧損。同時，受食品價格下滑影響，中國10月份CPI同比升幅比上月回落0.2個百分點，創下三個月新低。該消息衝上百度熱搜，並引發廣泛關注。

生豬價格跌至8.63元/公斤

中共國家統計局發布的數據顯示，11月9日，中國外三元生豬均價報8.63元/公斤，跌破今年4月中旬的8.77元/公斤，創下今年最低價，也是近10年的國內最低豬價。

總體來看，今年以來，生豬價格持續走低，4月中旬價格觸底後，5月、6月在9元至10元/公斤附近橫盤；7月反彈，7至8月內，價格升至11.5元/公斤上方；8月底以來再度回落，「十一」長假銷售旺季期間，生豬價格不漲反跌。

據「第一財經」報道，四季度本是傳統消費旺季，臨近醃臘與中國新年備貨，今年需求並未消化供應壓力。行業數據顯示，二季度全國生豬出欄均價9.47元/公斤，三季度環比上漲13.31%至10.73元/公斤，但同比仍降22.08%；10月後價格再度走低。總體來看，市場需求端消費整體疲弱，供強需弱格局未根本改變。

需求持續疲弱 豬企陷入深度虧損

豬價持續下滑，企業收入減少，豬企虧損加深，陷入深度虧損。

據大陸專注農牧行業的產業資訊與諮詢公司博亞和訊監測數據顯示，11月6日，當自繁自養頭均虧損約396.7元；商務部數據顯示，10月28日豬糧比價4.22，仍處於過度下跌一級預警線之下。豬企龍頭企業牧原股份的完全養殖成本是全行業最低的，公司在10月29日三季報交流會上披露，9月公司完全成本已降至略低於11.5元/公斤，對照現貨價格仍處養殖虧損。

從今年第三季度豬企的財報顯示，上市豬企三季報延續深度虧損。25家A股豬企前三季度合計歸母淨利潤虧損244.73億元，同比由盈轉虧。剔除肉製品為主的雙匯發展（盈利36.42億元），其餘24家合計虧損281.15億元。

三家生豬養殖龍頭企業都出現虧損，牧原股份前三季度營業收入922.00億元、同比下降17.52%，歸母淨利潤虧損93.19億元；溫氏股份實現營收721.97億元，下降4.74%，虧損49.61億元；新希望營收達876.98億元、增長8.94%，卻出現25.68億元虧損。三家合計虧損168.48億元。

利潤減少，公司負債率也在升高，溫氏股份的資產負債率從58.94%升至59.15%，牧原股份升至55.89%，另外，天邦食品三季度末資產負債率91.84%，新五豐的資產負債率達89.98%，一個季度抬升5.8個百分點；金新農、巨星農牧、唐人神、正虹科技的資產負債率均有不同程度抬升。總體來看，豬企資產負債率多已升至歷史新高。

「第一財經」認為，伴隨四季度豬價再下一個台階，養殖企業的虧損會重新擴大。

供需失衡 豬價持續走低

生豬市場供大於求的矛盾無法解決是造成豬價持續走低的原因。

據《華夏時報》報道，南華期貨研究院高級總監邊舒揚認為，終端消費方面未見實質回暖，而市場供應充足，供大於求是造成生豬市場持續萎靡的原因之一。當前，生豬出欄速度明顯加快，全國生豬日度出欄量從7月7日的17.37萬頭增至10月13日的21.30萬頭，增幅約22.6%，這是9月以來現貨價格加速下跌的直接推手。

卓創資訊分析師范晴晴表示：「從需求端來看，終端消費力度不及前期市場預期，旺季拉動效果偏弱，難以形成有力支撐。所以目前生豬市場依然是供應大於需求的局面，豬價難見支撐，疲弱態勢持續。」

邊舒揚認為，生豬市場萎縮，企業利潤下滑，資金鏈承壓，企業在現金流壓力下加快出欄，以量換價，多種原因疊加造成生豬市場一直在低位運行。

數據顯示，本輪生豬價格的下行周期始於2024年第三季度末至第四季度初（2024年9月〜10月左右）。2025年，生豬價格從年初的15〜16元/公斤持續震盪下行至年底的11〜12元/公斤附近。進入2026年，生豬價格在下半年進一步探底，最終在2026年10月中旬跌破10元/公斤關口，整體呈現出超長的行業築底與產能去化特徵。

卓創資訊分析師範晴晴認為，近期來看，11月仍然處於產能釋放階段，出欄量可能還是偏多，豬價下滑的壓力仍在。

評級機構惠譽在此前發布的報告中預計，2027年豬價將逐步小幅復甦，但由於復甦的時點和節奏仍不明晰，這一預測存在較大不確定性。

受食品價格拖累 10月份CPI升幅創下三個月新低

中共國家統計局11月9日發布的數據顯示，10月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲0.7%，低於市場預期的0.8%，並創下三個月升幅新低，其中，食品價格是拖累CPI升幅的重要因素。

數據顯示，10月份，食品價格下降2.9%，非食品價格上漲1.5%。其中，鮮菜價格下降16.9%，影響CPI下降約0.31個百分點；鮮果價格下降3.8%，影響CPI下降約0.07個百分點；畜肉類價格下降2.7%，影響CPI下降約0.11個百分點，其中豬肉價格下降8.6%。蛋類價格則上漲10.1%，影響CPI上漲約0.05個百分點。

對此，財經評論員蕭易對《大紀元》表示，隨著中國經濟持續承壓，居民收入增長乏力，消費信心不足，國內需求持續低迷。而在居民消費和企業投資已經缺乏動力的情況下，如果當局過度收緊貨幣政策，提高融資成本、減少市場流動性，會令原本疲弱的居民消費和企業投資受到進一步打擊。#