伊朗戰爭未停 全球石油卻再現供應過剩跡象

伊朗戰爭持續之際，全球石油市場重新出現供應過剩跡象。隨著高油價抑制需求、中東石油出口逐步恢復，摩根大通估計，10月全球石油每日供應過剩140萬桶。國際油價本周料下跌約12%，但霍爾木茲海峽油輪接連遇襲，仍使市場擔憂中東供應受阻。

今年2月底伊朗戰爭爆發，導致中東石油出口受阻，推翻市場年初對供應過剩的預期。如今出口回升、需求減弱，全球石油供需再度轉變，但戰事及運輸風險尚未解除。

截至周五（11月6日）亞洲早盤，明年1月交割的布蘭特原油期貨報每桶99.86美元，美國西德州原油（WTI）期貨報91.62美元，分別上漲1.6%及1.22%；但本周仍約下跌12%及12.1%。

民主黨在美國中期選舉贏得參、眾兩院控制權後，市場預期美國與以色列對伊朗的戰事可能降級，油價周三單日下跌8%，收於兩個月低點。其後因海灣地區油輪遇襲，油價出現反彈。

高油價壓低需求 摩根大通估10月供應過剩

摩根大通（JPMorgan）在11月4日的報告中表示：「我們估計，全球石油市場9月重新出現每日110萬桶的供應過剩，10月擴大至每日140萬桶，幾乎與去年平均每日130萬桶的水平相當。」

該行指出，雖然10月全球原油進口量較去年同期每日增加130萬桶，達每日4,490萬桶，但石油需求仍然疲弱。摩根大通估計，自伊朗戰爭爆發以來，全球每日石油需求減少約330萬桶，主要受到高燃料價格及供應中斷的影響。

高盛（Goldman Sachs）則估計，全球石油庫存於戰爭初期大幅下降後，9月至10月未繼續減少，市場大致處於供需平衡狀態。

中東出口回升 拉丁美洲增產

摩根大通估計，中東石油出口已從3月每日980萬桶，回升至約2,070萬桶，但仍低於2月底戰爭爆發前的水平。

其它地區也增加供應，其中拉丁美洲原油供應量較去年同期增加約每日150萬桶，主要來自巴西、委內瑞拉、圭亞那（Guyana）及阿根廷。

滙豐銀行（HSBC）因出口恢復快於預期，將沙特阿美（Saudi Aramco）2026年第四季度原油產量預測，由每日630萬桶上調至830萬桶。

滙豐指出，沙特阿拉伯（Saudi Arabia）10月原油出口已恢復至每日約700萬桶，接近戰前水平。

船舶追蹤公司Vortexa的數據顯示，10月海灣地區原油及凝析油（Condensate）出口平均每日1,400萬桶，約為戰前的86%。但精煉石油產品出口平均每日310萬桶，僅略高於正常水平的一半。

油輪遇襲仍牽動市場 短期供應仍緊張

據路透社報道，周三、周四海灣地區與霍爾木茲海峽油輪遇襲事件激增。伊朗周四稱，海峽又有三艘油輪遭襲。

英國海事貿易行動辦公室（UKMTO）數據顯示，襲擊頻率仍接近歷史最高水平。

澳新銀行（ANZ）高級大宗商品策略師丹尼爾．海因斯（Daniel Hynes）周五表示：「由於交易員認為周三的拋售過度，原油價格出現反彈。」

「伊朗仍然控制著霍爾木茲海峽，而且不太可能放棄這種控制權。」海因斯表示，海峽整體運輸流量仍不到其總運力的60%。

市場價格也出現不同訊號：布蘭特原油短期差價掉期合約轉為「正價差」，通常反映即期供應充裕；但從2027年1月交割月份開始的布蘭特原油期貨仍呈「逆價差」，顯示中期供應依然偏緊。

美國能源資訊署（EIA）公布，截至10月30日當周，美國商業原油庫存（不含戰略石油儲備）減少86.5萬桶，至4億976萬桶，較去年同期減少1,140.8萬桶。#