分析：大陸機械人行業泡沫浮現 企業紛紛倒下

日前具身智能機械人公司無境動力被曝欠薪、停工和實控人失聯，有報道稱該公司成立不到1年即拿下10億訂單。業界人士指出，大陸機械人行業普遍存在虛假訂單，以及真正落地的商業化訂單不足問題。無境動力並非個例，近兩年眾多機械人公司已走入破產程序。

分析認為，中國機械人行業泡沫浮現，正面臨出清，未來兩到三年大批腰部及尾部企業將破產倒閉。

「無境動力」爆煲 成立不到1年 曾手握10億訂單

大陸媒體《每日經濟新聞》日前報道，一名自稱是南京無境未來動力科技有限公司（以下簡稱「無境動力」）的員工表示，公司自今年8月起拖欠其工資，9月停繳住房公積金，10月停繳社保，目前公司已經停工。公司累計欠薪近800萬元，實際控制人崔小飛也失聯。

公開身份為無境動力CEO（行政總裁）、總經理的袁海輝對該媒體表示，目前聯繫不上實際控制人，不方便回應相關情況。

上述情況與媒體報道中的無境動力反差極大。根據南京官方微信公眾號「南京發布」今年6月披露，無境動力成立僅4個月，便與多家央企簽訂近5億元框架訂單合同，進入交付階段；地方市場儲備訂單接近5億元，融資到位1.1億元。

公開資料顯示，無境動力是一家位於江蘇省南京市江寧區的具身智能與四足機械人研發企業。

上市機械人公司創辦人揭行業虛假訂單內幕

儘管機械人企業常常高調宣布拿下大額訂單，但其中不乏虛假訂單。梅卡曼德機械人公司創辦人邵天蘭上月在朋友圈中發文表示，有些「攢局型」具身智能企業，位於北京、上海，名氣很大、估值很高、上過春晚，大量利用所謂數采中心及與地方政府、投資方、供應商的關聯交易，製造「虛假的、不可持續的收入」，也會讓企業陷入「持續作假和失血的漩渦」。

他進一步揭示了虛假訂單的運作邏輯：地方政府或國資平台出資建設數采中心，機械人企業將設備賣給中心並確認收入，隨後數采中心再通過把數據賣給企業的方式讓資金回流。

梅卡曼德公司於今年9月1日正式在港交所掛牌上市，成為「具身智能眼腦手第一股」，不過其上市首日即告破發。

邵天蘭揭露的虛假訂單問題在業界可能相當普遍。《科創板日報》近期報道，水木資本董事長唐勁草表示，邵天蘭的公開挑明，「可能說明相關問題已經積累到了一定程度，行業內實際發生的情況，大概率比外界看到的要多」。

靈御智能聯合創辦人兼CEO則坦言，「幾乎絕大多數數采中心都在使用（從機械人公司買設備，再回賣數據）」。

市場研究與諮詢機構Interact Analysis稱，截至2026年4月底，中國已經有至少90個人形機械人數據採集和訓練中心處於使用或規劃建設中。

人形機械人數采中心也被稱為機械人的「駕校」，由操作員通過手柄或VR設備遠程操控機械人，完成抓取、搬運、裝配等動作，同步記錄視覺、觸覺、力覺和關節角度等全維度物理數據。

「攢局型企業」是指自身不一定擁有核心資產或生產能力，通過搭建平台、牽線搭橋，把產業鏈上下游的各個主體（如資金方、技術方、生產方、渠道方）「組」在一起，從而創造價值的企業。

機械人行業真正商業化落地訂單 佔比很小

虛假訂單之外，機械人行業真正商業化落地的訂單屈指可數。

MIR睿工業梳理今年7月的人形機械人採購訂單訊息後同樣發現，46個項目中，高校和職業院校成為絕對主力，教育採購包攬了90%以上的中標金額。

美國市場研究機構國際數據公司（International Data Corporation）數據顯示，2025年全球人形機械人實際出貨量約1.8萬台，其中超過85%流向文娛表演、教育科研、導覽導購等以技術驗證和展示交互為主的場景。剩下不足15%的機械人雖然進入了工業製造和倉儲物流，但也主要停留在試點階段。

美銀全球研究（BofA Global Research）統計，2025年全球人形機械人出貨量約2萬台，中國製造商佔比達95%。

虎嗅網近日文章認為，如果把真正的商業化訂單定義為，客戶基於實際生產需求購買機械人，機械人已經完成交付和驗收，並能夠在沒有工程師持續干預的情況下穩定工作，那麼，僅從已經實際出貨的機械人去向來看，至少85%都還不能被視為真正意義上的商業化落地。

2026年8月25日在北京舉行的第二屆世界人形機械人運動會上，人形機械人接連衝向護欄。（Lintao Zhang/Getty Images）

多家機械人公司開啟破產程序

無境動力之外，近兩年還有多家機械人公司陷入困境。據公開報道和法院公告統計，2025年2月至2026年10月的21個月內，有超過20家機械人公司破產、解散、清算和業務線關停，覆蓋至少11個不同領域。

今年10月19日，深圳市中級法院召開首次盈合機械人債權人會議，議題是破產清算方案和資產處置安排。這間公司六年融資超6億元人民幣，股東名單包括美團、字節跳動、金沙江創投，巔峰時估值超5億美元。

9月初，機械人公司智橙動力新增破產申請審查案件，一名債權人向蘇州工業園區法院申請對該公司進行破產重整。智橙動力主打泳池清理機械人，累計銷售額近1億元，但因應收帳款回收困難等原因導致現金流斷裂。

6月17日，東莞市第三法院裁定受理債權人申請東莞樂生機械人有限公司破產清算案，該公司主打掃地機械人。

5月7日，上海浦東新區法院裁定受理深蘭機械人（上海）有限公司破產清算案，職工債權規模突破2300萬元。深蘭機械人的母公司深蘭科技在胡潤全球獨角獸榜上曾以140億元估值入列，與商湯科技、科大訊飛一起被外界稱為「三大巨頭」。

3月4日，連雲港市海州區法院裁定受理創澤智能機械人（江蘇）有限公司破產清算案。創澤智能主打商用公共服務機械人，今年已經4次被法院列為被執行人。

1月23日，上海市浦東新區法院裁定受理上海龍慧醫療破產清算案。龍慧醫療主打骨科手術機械人。

2025年10月，北京市房山區法院裁定受理達闥機械人破產清算案，其母公司達闥股份估值一度超過200億元。

機械人行業面臨兩層泡沫 正加速出清

台灣中央社近日引述評論指出，現在中國機械人領域的兩層泡沫已徹底暴露，一層是企業無法落地的技術泡沫，一層是刻意造假包裝的資本泡沫。

中國信通院今年10月發布的具身智能行業報告指出，行業當前呈現冷熱兩極分化，資本市場與政策關注持續升溫，但規模化落地與商業閉環仍面臨約束，技術演示與真實交付之間存在明顯落差；未來兩至三年，市場將淘汰缺乏真實價值的企業和模式，完成首輪出清。

就機械人企業接連破產清算，蘇商銀行特約研究員付一夫近日對「紅星資本局」表示，「這確實標誌著行業從粗放擴張進入收斂洗牌階段：過去靠概念和融資就能活，現在必須靠訂單和毛利生存」，「商業化跑不通閉環的核心痛點在於，訂單不等於收入。」

埃夫特董事長游瑋2026年6月在公開場合表示，國產工業機械人行業內卷已臨近尾聲，頭部效應凸顯，腰部及尾部企業加速出清，逐步進入「剩者為王」階段，市場將從「卷價格」轉向「卷產品力」。#