分析：五中全會強調整肅 經濟困局難解

中共10月26日起在京召開二十屆五中全會，會議主題據稱是「全面從嚴治黨」。在樓市低迷、財政收緊、股市下挫及經濟數據存疑的背景下，受訪學者分析，這次會議的重心更偏向權力布局與政治整肅，而非經濟民生。當前官員已陷入「不敢作為又不能躺平」的困境，企業忙於資產保全，單純依靠行政手段已難以突破深層僵局。

賣地收入大減 地方財政緊張

目前中國經濟承壓。中共地方政府財政狀況直接反映出經濟面臨的壓力。

10月23日，中共財政部公布數據顯示，今年前三季度全國國有土地使用權出讓收入為1.61萬億元人民幣，同比下降27.9%。根據公布的累計數據計算，9月廣義財政收入同比下降3.49%，為今年月度財政收入首次下降。

土地出讓收入曾是地方政府的重要財源。中國房地產市場持續低迷，不僅壓低土地需求，也使契稅和土地增值稅收入分別下降14.2%和13.6%。

中國家庭財富有相當大比例集中在房地產領域，而房地產困境也影響居民財富與消費信心。官方雖推出新一輪房地產政策，但市場能否因此恢復信心，仍有待觀察。

台灣雲林科技大學財務金融系教授鄭政秉10月24日對《大紀元》表示，中國地方財政的窟窿來自過去長期依賴房地產的發展模式，但近年樓市持續低迷，土地出讓收入減少，地方政府的財政壓力不斷上升，而債務本身並不會因為相關官員被調查或撤換而消失。

他指出，中國地方財政已經明顯收縮，有些地方甚至出現公務員工資發放困難、大學經費被削減等情況。房地產留下的巨大債務窟窿，也很難在短期內填補。

股市跌入熊市 國家隊入場難解信心不足

財政緊張之外，資本市場同樣承壓。

10月22日，滬深300指數收盤下跌1.8%，較6月高點累計下跌超過20%，彭博社說，進入技術性熊市。中國境內外主要股指今年表現落後於全球多數主要市場，市場對國內消費、企業盈利及人工智能企業估值的擔憂持續升溫。

日本經濟新聞社10月23日報道，隨著股市大跌，國有資金（「國家隊」）疑似再度托底入場。分析指出，救場資金雖能暫時平抑拋售潮，卻無力從根本上破解企業盈利疲弱、內需疲弱及財政刺激不足等結構性困境。

美國經濟學者李恒青對《大紀元》表示，國家隊托市護盤可以暫時穩住股價，卻難以改變市場信心不足的根本問題。他指出，國有企業和社保基金等參與的國家隊使用公共資金托市，主要目的在於維持政治會議前的繁榮景象，但最終風險仍可能通過財政體系傳導給納稅人。

「當局托市護的不是股民，而是護著習近平的臉面以及他提出的『兩個維護』『兩個確立』的路線。」李恒青說。所謂「兩個確立」指確立習近平的全黨核心地位及其思想的指導地位；「兩個維護」指維護習的核心地位及黨中央的集中統一領導。

房地產開發投資降20.6% 內需不見起色

此前，中共國家統計局10月19日公布數據顯示，第三季度國內生產總值（GDP）同比增長4.5%，前三季度累計增長4.6%，落在全年4.5%至5%的目標區間內。但官方數字與投資、消費等經濟指標之間的落差，引發外界對數據真實性及經濟實際狀況的質疑。

美國企業研究所（AEI）同日發表評論文章，質疑中國官方GDP數據的可信度。文章指出，中國M1增速已從第一季度的5.1%降至3.2%，與官方公布的4.6%GDP增速出現落差。

固定資產投資數據也存在疑點。中國官方將2017年固定資產投資總額從2018年統計年鑑中的64.1萬億元（人民幣，下同），下調至2025年版的39.1萬億元。

與此同時，今年前三季度固定資產投資同比下降7.2%，房地產開發投資下降20.6%，新開工面積下降近25%；9月社會消費品零售總額僅增長1.1%。

台灣雲林科技大學財務金融系教授鄭政秉10月24日對《大紀元》表示：中國目前的經濟表現呈現明顯分化：出口和部份高科技產業相對突出，但消費、服務業、傳統產業以及政府和民間投資表現疲弱。

經濟承壓下 中共五中全會加強政治整肅

在經濟承壓的背景下，五中全會的議程卻更多指向黨內政治。

中共二十屆五中全會定於10月26日至29日在北京舉行，主題稱推進「全面從嚴治黨」。與以往通常以經濟規劃為重點的五中全會不同，本屆會議據稱將聚焦黨內紀律與組織整肅。

香港《經濟日報》刊文分析，作為五中全會前的最後一次高層會議，10月23日召開的政治局會議強調「兩個維護」及政治「三力一擔當」，釋放的強烈訊號具有深層政治涵義，預計相關要求將貫穿五中全會的核心決議。

五中全會後緊接著召開的人大常委會會議，將審議15部法律修正案草案及國務院關於金融工作、國有資產與自然資源管理的三項專項報告，並落實相關人事任免。

政治議程之外，高層人事震盪仍是五中全會的重要觀察點。據《大紀元》不完全統計，二十大產生的中央委員會成員中，已有近70人遭清洗或受到處理，佔全體成員約18%。

另據台灣陸委會委託學者進行的分析，過去一年落馬或被罷免人大代表資格的中央委員約19人；若將異常離職及長期未公開露面者納入計算，五中全會可能處理近30人。

軍方是整肅的重災區。中央軍委原副主席何衛東、軍委委員苗華及國防部長李尚福等人已遭處理，張又俠與劉振立也於今年1月被立案調查。相關研究認為，二十大產生的7名中央軍委成員中，目前僅習近平與張升民仍在任。

此外，重慶前市長黃奇帆於10月13日被官方宣布接受調查，也引發外界關注。此次在五中全會前被查，進一步增加了高層人事變動的不確定性。

五中全會重點是人事安排 官員進退兩難

鄭政秉分析，這次會議的重點更可能是人事安排，為二十一大布局。「除了中央委員、候補中央委員之外，另外一個大家最感興趣的，是核心領導人的更換。」

外界也在猜測，習近平是否可能在進入第四任期前後調整權力安排，甚至退居幕後。不過，這些猜測目前尚無確鑿證據。

在鄭政秉看來，五中全會強調從嚴治黨、忠誠和政治正確，反映出當局首先要防止政治風險、地方債務風險和金融風險失控，而不是優先解決經濟增長乏力的問題。

李恒青認為，在習近平強調反對躺平的情況下，中共官員「不作為也不行，作為也不行」。

他形容，中共官員已陷入「首鼠兩端」的狀態：積極作為可能被認定為亂作為，不作為又可能被追責，最終導致決策混亂。

政策朝令夕改 企業家信心受挫尋退路

政治整肅、官場謹慎觀望，也延伸到企業界，並影響民間投資與消費。

李恒青認為，政治高壓容易造成政策制定偏離經濟規律，這種不確定性迫使企業家優先資產保全而非擴大生產。企業信心的持續流失，最終將引發企業倒閉潮、失業率上升及居民收入下滑等連鎖反應。

「老百姓對未來不抱希望，你怎麼可能讓大家把銀行的存款拿出來？如果就業和收入預期沒有改善，單靠短期補貼或行政手段，很難讓居民持續擴大消費。」李恒青說。

鄭政秉也認為，當政治目標凌駕於市場機制，企業發展就容易受行政干預。部份產業即使產量與出口增長，也難以轉化為利潤與就業，甚至陷入「邊擴產、邊虧損」的困境。

在他看來，經濟結構失衡不僅影響短期增長，也會削弱企業投資意願和民間經濟活力。若政策繼續偏重高科技競爭與政治控制，傳統產業和服務業的困境就難以得到有效改善。#