蕭易：取消5年期存款 中國銀行業發生甚麼？

臨近年末，中國六大國有銀行已全面在手機銀行和官網下架5年期大額存單產品，最長在售期限縮短至3年，利率普遍降到1.5%-1.75%，且額度十分緊張。其中，工商銀行還提高了3年期存單的門檻，直接100萬元（人民幣，下同）起步。

中小銀行也加速跟進，多家股份制銀行（比如招商銀行、浦發銀行）和城商行均下架了中長期大額存單。億聯銀行、網商銀行等民營及互聯網銀行在其官方APP中移除了五年期選項；土右旗蒙銀村鎮銀行、梅州客商銀行甚至直接取消5年期普通定期存款。

大額存單是銀行面向個人或非金融企業發行的一種存款憑證，起存金額較高（比如個人30萬元、機構1,000萬元起），期限1-5年不等，利率一般高於同期限普通定期存款，部份產品支持轉讓或質押。其優勢在於具有儲蓄安全性和一定的流動性，適合風險偏好較低、有大額閒置資金的投資者。

事實上，5年期大額存單的退出早有端倪。比如，中國銀行自2023年起發售的5年期大額存單，就僅限特定客戶購買，而非面向所有個人客戶公開銷售。今年5月，中國銀行在其官網公開發布《關於發售2025年第一期個人大額存單的公告》，其中3年期和5年期明確標註發售對象為特定客戶。

此外，銀行在下架或限制長期限存款產品（如5年期大額存單、定期存款）的同時，也在持續下調各類存款掛牌利率。從2025年5月20日起，六大國有行及招商、光大等股份制銀行集體下調人民幣存款掛牌利率，活期存款利率降至0.05%，接近零利率，1年期定存利率也降至1%以下。

年末本是傳統上的「攬儲季」或「沖存款季」，銀行會通過各種方式吸引存款，以完成年度考核指標並準備明年「開門紅」信貸投放。大額存單曾是其攬儲「利器」（高峰期利率超3%-4%），而現在銀行卻開始大規模拒絕長期資金，這種經營策略的大逆轉，表明中國金融行業正在發生顛覆性的轉變。

銀行集體下架或停售長期高息存款產品，並非偶然，其主要目的是降低自身負債成本、緩解淨息差壓力。淨息差是銀行的核心盈利指標，反映「存貸利差」水平。即銀行從貸款等資產端賺的利息收入，減去支付給存款等負債端的利息成本後的差額，再除以銀行總資產的平均餘額。

也就是說，淨息差 = （利息收入 – 利息支出） / 生息資產平均餘額 × 100%。拿開店來比喻，淨息差就是「賣貨賺的錢 — 進貨成本」佔總投資的比例。中共金融監管總局數據顯示，今年三季度末，銀行業平均淨息差1.42%，其中，國有行、城商行、外資行淨息差分別降至1.31%、1.37%和1.35%。

1.8%被業界視為淨息差的「安全警戒線」或「審慎值」，低於此水平代表銀行的盈利能力承壓，具有潛在經營風險。中國銀行業平均淨息差低於警戒線，表明其資產端貸款利率下行過快，而負債端存款成本則處於剛性。這導致整個行業盈利空間壓縮，內生資本補充難，需外部注資渡過難關。

為了幫國有銀行抵消壞賬衝擊，維持營運穩定，今年3月，中共財政部發行5,000億元特別國債，用於認購中國銀行、中國建設銀行、交通銀行和中國郵政儲蓄銀行定增股份，補充其核心一級資本。這方面詳細內容可以參考筆者之前的文章：中共財政部注資國有大行的背後。

同一時期，中國銀行業不良貸款率達到1.52%。銀行的淨息差本應高於不良率，這樣才能以賺的淨利息收入覆蓋貸款壞賬損失。但現在淨息差（1.42%）低於不良率（1.52%），就意味著銀行每放100元貸款，能賺到1.42元，卻損失1.52元（壞賬），這還沒有算營運成本和資本成本。

數據來源：中共金融監管總局官網（筆者整理）

這充份表明，利率風險已經成為當前中國銀行業面臨的最大隱憂之一，尤其是資產負債期限錯配問題。銀行擔心的是存戶鎖定長期高息存款（如5年期2.5%），如未來貸款利率隨市場持續下行，銀行就會陷入「高成本負債、低收益資產」的困境，淨息差進一步壓縮，出現虧損。

取消5年期存款產品，反映出銀行目前的生存困境：不攬儲怕有流動性缺口，攬長期高息儲又怕出現利率風險。銀行全面選擇縮短存款期限、壓降中長期高成本負債，這是一種理性的止損行為，是在進行資產負債表的防禦性收縮。換句話說，銀行對未來中國經濟增長的預期並不樂觀。

根據中共央行報告，2025年第三季度，住戶存款增加12.73萬億元。結合上半年末的162.02萬億元，可計算得出，9月末中國住戶存款餘額已超過170萬億元。銀行業在此時集體限制存款的背後，不只是為了保命，還是一場由國家意志主導的，針對居民儲蓄的超大規模金融倒逼。

銀行業經營策略逆轉的核心是應對利率風險和淨息差壓力，但當局通過監管放大了資金「搬家」效應，迫使「勒緊荷包」的居民轉向更高風險的投資或直接消費。然而，筆者卻認為：通過減少居民儲蓄，迫使其增加消費的動力和空間其實並不大。

仔細分析就會發現，居民儲蓄率高，是高收入群體的大量儲蓄抬高了居民整體儲蓄率。招商銀行2024年年報顯示，金葵花客戶（日均總資產在50萬元及以上的客戶）佔其零售客戶的2.49%，卻貢獻了81.90%的資產。這表明少數高淨值客戶貢獻了銀行絕大部份的儲蓄。

根據中金公司2025年財富數據報告，中國社會總財富約790萬億，其中，國企資產360萬億，佔45.6%；富豪資產290萬億，佔36.7%；中產階級110萬億，佔13.7%；剩餘13億人，資產僅佔3%。也就是說，13億窮人的總資產約23.7萬億，平均每人約1.8萬元。

富人消費的邊際貢獻率（即額外1元收入帶來的消費增加）通常顯著低於中低收入群體，這是經濟學中的經典現象，叫作邊際消費傾向遞減規律。這是因為低收入群體的收入主要用於滿足基本生活需求，他們甚至會通過借貸來消費；而高收入群體收入則更多用於投資、奢侈品或海外消費。

總的來看，當前中國銀行業面臨著淨息差收窄、不良率上升（房地產、個貸風險）的困境。當淨息差低於不良率，銀行「賺的錢不夠賠壞賬」，導致盈利更難，銀行就會進一步壓低存款利率或限制長期產品，形成惡性循環。當銀行不再為5年後的資金成本下注，這本身就是一種判斷：未來不存在一個足以覆蓋長期負債成本的高回報環境。

本文僅代表作者本人觀點，並不一定反映《大紀元時報》立場。#

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