法國外貿銀行（Natixis）指出，大陸企業正面臨經濟增長疲弱和盈利壓力，儘管刺激政策曾推動股市波動，10萬億元的地方政府債務清理計劃若成功，或有助於改善企業表現。然而，信貸風險高企、殭屍企業比例上升，顯示經濟脆弱。此外，若特朗普重返政壇，對大陸出口的外部壓力將進一步加劇。
在本次Natixis的企業監控報告中，分析了3,000家大陸及全球企業，從債務、收入和資本回報等面向評估企業健康，深入洞察大陸經濟現況。
根據報告，大陸經濟增長前景正面臨周期性與結構性挑戰，若已宣布的刺激措施無法有效清理不良債務並促進消費，企業盈利回升恐難實現。儘管監管放鬆及房地產政策調整，但通縮、信心疲弱和地緣政治風險將持續，並可能在2025年以後進一步加劇。
報告指出，2024年上半年大陸企業健康狀況惡化，主要因收入創造壓力。儘管融資條件較為有利，但大陸企業收入下滑明顯，資本回報率快速下滑，與全球企業的差距持平，商業情緒低迷，外商直接投資大幅縮減。
房地產行業仍拖累企業整體健康，即使排除房地產開發商，中企的償債能力仍下降，其EBITDA與利息費用比率從2023年的7.6倍降至2024年上半年的7.2倍，略低於全球平均的9.0倍。
此外，殭屍企業比例顯著上升，由2023年的8%增至2024年上半年的14%；即使排除房地產行業，這一比例也從7%增至11%，遠高於全球平均的6%。
綜合來看，Natixis認為，提升資本回報率是增強企業信心的關鍵。在多重挑戰下，2025年大陸企業健康狀況預期難以快速改善。儘管地方政府的債務重組具積極意義，但仍需更多措施提振企業信心和盈利能力。若特朗普重返政壇並實施限制性政策，僅靠減息緩解債務負擔可能無法應對盈利困境，特別是在通縮壓力下，提升資本回報率的政策更顯急迫。＠
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