A股大漲全球基金經理質疑 結構性問題難解

A股暴漲未能讓全球一些主要金融機構信服，他們等待中共當局拿出「真金白銀」兌現其刺激措施，而且，他們擔心中共即使有大規模刺激支出，也無法解決經濟中長期增長的結構性問題。

全球基金經理人與策略師質疑A股漲勢

彭博社10月6日報道，中國股市全球領漲未能讓許多全球基金經理和策略師信服。

報道指出，近期，景順集團（Invesco Ltd.）、摩根大通資產管理公司（JP Morgan Asset Management）、滙豐環球私人銀行和財富管理公司（HSBC Global Private Banking and Wealth）及野村控股（Nomura Holdings Inc.）等都對中國股市的反彈持懷疑態度，並等待中共政府用真金白銀兌現其刺激經濟承諾。一些人也擔心，許多股票估值過高。

9月24日，中共當局推出一系列刺激措施，股市一路飆升。

「短期內，市場情緒可能會過度膨脹，但人們最終會回歸基本面」，景順香港及中國首席投資總監馬磊表示，「由於此次反彈，一些股票已經變得估值過高。」

摩根大通資產管理首席亞洲市場策略師許長泰（Tai Hui）表示，中國仍需要更多政策來提振經濟活動及信心，而全球的不確定性可能會抑制近期的股市反彈。

「距離美國大選僅剩一個月，許多投資者認為，美國將中國視為經濟和地緣政治對手是兩黨的共識」，他表示，「目前，外國投資者可能會選擇等待經濟數據見底，並等待新政策穩固。」

滙豐私人銀行擔心，中共採取的措施不足以扭轉長期經濟增長放緩的趨勢。

該私人銀行及財富管理亞洲區首席投資總監范卓雲表示，中共採取的措施不足以扭轉長期成長放緩的前景，目前仍需要更大規模的財政寬鬆來維持復甦態勢並提振增長，以實現今年GDP成長5%的目標。目前預計中國經濟增長將從今年的4.9%，放緩至2025年的4.5%。

即使推出大規模刺激支出結構性問題仍難解

《華爾街日報》10月7日報道說，儘管市場大幅走高，基金經理和經濟學家仍質疑中共政府能否阻止已形成的經濟惡性循環。一個擔憂是，政府正在談論的措施，包括大規模的刺激支出，對於解決阻礙中國中長期增長的、越來越多的結構性挑戰，可能幫助不大。

報道提及，10月4日，彼得森國際經濟研究所高級研究員瑪麗‧樂芙麗（Mary Lovely）在戰略與國際研究中心（Center for Strategic and International Studies）舉行的在線簡報會上表示：「這是我們一直在等待的訊號，表明他們明白經濟正處於危險的邊緣，中共高層已經關注到通貨緊縮問題，他們明白通貨緊縮會導致負面循環。」

Polar Capital新興市場團隊負責人喬里‧諾德凱（Jorry Noeddekaer）說，「中國普通消費者和私營企業已不再像以前那樣相信中國共產黨和國家主席習近平總能為他們做正確的事。」

全球宏觀諮詢公司Macrolens的負責人布萊恩‧麥卡錫（Brian McCarthy）表示，過去幾周的漲勢主要由對沖基金和其他靈活投資者推動，長線基金經理和退休基金也在密切關注形勢。他預期，會有約人民幣5萬億至10萬億元的刺激計劃出台。

麥卡錫表示，這樣的一攬子計劃可能需要中國啟動大型基礎設施項目，而中國本已試圖擺脫這種依賴。這種轉變相當於中共領導人公開承認，習近平為擺脫上述增長模式所做的努力正在失敗。

一些國際投資者對中國未來面臨的挑戰憂心忡忡。隨著失業人數不斷增加、物價下跌，中國消費者和企業的信心繼續惡化。房地產市場更是陷入了持續低迷，而房地產在中國家庭財富中佔到70%。

Wasatch的阿傑‧克里希南（Ajay Krishnan）說，「我對企業如此消沉感到震驚。它們毫無熱情。」中共政府宣布最新一輪刺激措施時，他正在造訪中國。「中國政府希望重燃（信心），但我不知道能否實現。人們就是不消費，對前景和就業也不樂觀。」