因美加兩國通脹壓力持續降溫，市場普遍預期加拿大央行當地時間周三（4日）將連續第三次減息。

市場還呼籲美聯儲在本月晚些時候啟動自己的寬鬆周期，經濟學家對Global News表示，此舉將有助於加拿大央行為未來進一步減息做好準備。

豐業銀行副總裁兼資本市場經濟主管霍爾特（Derek Holt）告訴Global News，他預計加拿大央行和美聯儲都將在9月份減息0.25個百分點。

美聯儲將於9月18日宣布下一次利率決定，比加拿大央行晚兩周。

雖然加拿大央行已將利率下調50個基點，但美國央行正在迎頭趕上。

在2024年大部份時間經濟增長溫和的情況下，加拿大人的通脹持續降溫，這使得加拿大央行得以在6月開始從高位下調基準政策利率。美國7月公布的就業報告尤其令人沮喪，這打消了人們對通脹可能在美國經濟依然火熱的情況下再度抬頭的擔憂。這份報告鞏固了人們對美聯儲也需要很快開始減息的預期。

美聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）8月底證實，期待已久的政策轉變「時機已到」。

美聯儲將如何影響加拿大央行

這些言論無疑讓加拿大央行行長麥克倫（Tiff Macklem）感到安心，當時他正與鮑威爾一起出席在懷俄明州舉行的美聯儲貨幣政策會議。

霍爾特表示，儘管加拿大央行比美聯儲更早開始減息周期，但麥克萊姆未來可能面臨的減息空間有限。

他說：「我認為，加拿大面臨的問題是，最終我們需要美聯儲自己開始放寬政策。否則，加拿大央行的減息可能會提前停止。」

麥克萊姆堅稱，他和他的同事們是為加拿大而不是為美國制定貨幣政策，他在調整利率時關注的是加拿大的情況。

但是，加元和美元之間的匯率在很大程度上受到兩國政策利率的影響。由於投資者尋求美元帶來更好的回報，兩國利率差距擴大可能會損害加元相對於美元的匯率。

如果匯率受到太大的衝擊，對加拿大企業來說，美國進口商品可能會變得更貴——這種現象可能會加劇通貨膨脹。

「我知道行長說他不太在意匯率問題……但這種邏輯是有限度的。如果他繼續在美聯儲的旁觀下大舉減息，那麼加元很可能真的會走軟。」霍爾特說。

事實上，加元兌美元匯率在過去一個月的大部份時間裏都在升值。霍爾特認為，這要歸功於人們對美聯儲將加入央行減息的預期越來越高，以及加拿大經濟和油價「略有回彈」。

加拿大RBC銀行經濟師克萊爾‧范（Claire Fan）表示，9月之後美國利率走勢的不確定性仍比加拿大央行要大得多。

通脹繼續降溫，接近加拿大央行設定的2%的目標，7月份年通脹率為2.5%。

范說，「疲弱的經濟背景」也告訴央行，通脹風險似乎基本「得到控制」，這給了央行繼續降低利率所需的空間，而不必過於擔心通脹會再次抬頭。

她指出，隨著人們越來越相信恢復價格穩定的條件已經具備，央行的溝通方式出現了轉變，不再高度重視每一個數據點。

范說，美聯儲必須更加謹慎，他們有很多潛在風險，其中最重要的是11月的大選。「加拿大央行的前進道路更加確定，我們預計加拿大央行將緩慢、穩定地減息，直到2025年底。」

加拿大央行的利率之路將走向何方？

霍爾特說，儘管有減息的空間，但他並不認為加拿大央行的通脹風險已經完全消失。

目前，加拿大大選將在2025年10月之前舉行，而總理杜魯多領導的自由黨在民意調查中落後，他認為現任政府有可能增加支出以爭取選票，從而引發通貨膨脹。

他還指出，美國即將爆發的港口罷工以及加拿大最近的鐵路停運引發的供應鏈擔憂可能會對通脹前景構成風險。

儘管經濟專家和市場觀察人士幾乎一致認為，加拿大的利率將會更低，但霍爾特和范都警告稱，不要指望加拿大央行採取過大的舉措。外界普遍預計，加拿大央行將繼續減息25個基點。

霍爾特認為，任何超過這個數字的舉動都會向市場發出錯誤的訊息，即加拿大央行正在尋求加快寬鬆的步伐。他說，市場對更大幅度減息的押注將與央行在寬鬆周期中控制借貸成本的努力背道而馳。

霍爾特說，加拿大央行傳遞出的訊息是，減息周期不會像加息時那麼快，當時央行經常加息50、75、甚至100個基點，以抑制幾十年來的高通脹水平。

他認為，目前的經濟狀況還沒有「緊急」到需要採取這種突然轉變的地步。

范對此表示贊同。雖然有跡象顯示經濟放緩，勞動力市場疲弱，但加拿大似乎沒有處於經濟嚴重放緩的邊緣，因此無需迅速轉向刺激性貨幣政策。

加拿大RBC銀行預計，隨著利率下降以及家庭和企業支出回升，失業率將進一步上升至6.7%，然後在2025年開始趨於平穩。

范表示：「經濟確實還沒有觸底到需要央行大幅減息的程度。我們確實希望加拿大央行能夠緩慢而穩定地應對即將到來的寬鬆周期。」#

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