關於中國快時尚巨頭Shein計劃在英國倫敦上市的猜測在本周達到了頂峰，但是其在美國紐約上市受阻的障礙在歐洲也同樣存在，並且歐洲零售業和立法者對Shein的抵制也越來越大。

困擾Shein在紐約上市的障礙也會困擾倫敦

目前總部位於新加坡的線上快時尚巨頭Shein最早是在中國成立的，它現在仍然主要依靠在中國的加工廠、庫房和供應鏈。

因無法合規以及政治阻力而取消在紐約上市的計劃後，Shein又對倫敦展開魅力攻勢，英國當地的證券交易所和一些政治領導人似乎歡迎Shein的想法。但是分析人士表示，困擾紐約的問題也可能困擾倫敦，尤其是對Shein使用受制裁的新疆棉花和強迫勞動的擔憂可能會嚇跑一些投資者。

據《日經亞洲》的消息，高盛是被指定行銷Shein的股票的銀行之一，Shein最近的估值為660億美元，約合500億英鎊。

總部位於倫敦的Create Research為全球基金經理和養老基金提供諮詢服務，其行政總裁拉詹（Amin Rajan）告訴《日經亞洲》：「對於500億英鎊的估值，歐洲機構投資者願意尋求強勁且可持續的盈利增長，這需要高ESG評級的支持來實現。最近，由於在ESG問題上進展緩慢，亞洲公司只引起了冷淡的興趣。」

「ESG」指的是「環境、社會和治理」，用於評估某公司是否具有可持續發展的商業環境，投資者會考慮要投資公司的ESG問題，以進行負責任的和有積極意義的投資。

投資公司Hargreaves Lansdown駐倫敦的ESG分析師Joshua Sherrard-Bewhay表示，Shein有一些重要問題需要解決。他說：「它因其與供應鏈中侵犯人權的聯繫而受到強烈批評。有報道說，每周工作75小時，並與強迫勞改營中維吾爾族工人遭受剝削有關。提高透明度和報告這些問題將是改善投資者情緒的關鍵。」

Shein在其網站上的聲明完全否認他們使用「強迫勞動、騷擾、歧視和不安全的工作條件」，或僱用「兒童或監獄勞工」。

儘管存在這些擔憂，英國財政大臣侯俊偉（Jeremy Hunt）今年早些時候與Shein的執行主席唐偉（Donald Tang）舉行了會面。

預計可能會在7月4日舉行的大選中獲勝的工黨向《日經亞洲》證實，其官員也已經與Shein的代表有過會面。工黨目前是在野黨，其發言人告訴《日經亞洲》說：「提高投資、生產力和成長是工黨政府的使命之一。」

Shein原本將美國紐約作為它上市的首選地，因為紐約市場的流動性更大，上市的消費零售企業也更多。

一位曾參與中國大型企業海外上市的摩根大通前高級投資銀行家表示，與在紐約上市相比，公司在倫敦上市會面臨著諸多問題，如缺乏相關同行，研究分析師覆蓋範圍變窄，投資者基礎變小，基金投資授權可能受到限制（可能會阻止有些公司買進），以及整體市場流動性較低。

其他分析師則表示，談論Shein海外上市可能有些操之過急，因為它首先還必須要獲得中共方面的批准。自從北京於2023年3月加強對中國公司境外上市的審查以來，銀行家們表示，他們發現要獲得中共方面各監管機構的批准以推進境外上市進展具有挑戰性。海外投資者和企業本身也面臨著北京方面的長臂管轄，這種長臂管轄甚至可以將總部設在海外的企業納入中共監管範圍。

此外，根據中國法律，Shein還需要接受中共政府令其與之分享客戶數據的要求，這一狀況也令歐美投資者感到擔憂。

Marcum Asia為尋求進入中國市場的亞洲公司提供諮詢服務，其聯合創始人兼聯合主席伯恩斯坦（Drew Bernstein）說：「Shein面臨著特殊的挑戰，他們能走多遠，同時還要保持受到中國（中共）當局的青睞。這是他們要成功啟動IPO上市所需的關鍵。」

即使Shein能夠在倫敦成功上市，變幻莫測的全球貿易關係也可能影響投資者對Shein上市前後的看法。專注全球複雜糾紛的律師事務所Elliot Kowk Levine Jaroslaw Neils的企業工作顧問Benjamin Qiu警告說，監管變化和政治阻力可能對Shein的投資者構成挑戰。

他說：「即使在當今世界，Shein所在的行業並不意味著對地緣政治敏感。我想投資者最終可以對風險進行定價。」然而，他也警告說，有些風險是「根本無法定價的」，例如潛在的台海戰爭可能會擾亂Shein的供應鏈。

一些英國立法者對Shein是否合適在倫敦上市提出質疑，他們已呼籲對Shein的供應鏈和強迫勞動情況進行更嚴格的審查。

英國議會外交委員會主席凱恩斯（Alicia Kearns）已經向英國《衛報》表示，不應允許Shein在倫敦上市。

她說：「一家不能按照英國法律要求全面披露其供應鏈的公司，其工廠工作條件令人極為擔憂，這樣的公司在倫敦沒有立足之地。」

歐洲商界和政界越來越抵制Shein

隨著歐盟27個成員國的近4億公民於6月6日到9日在歐洲議會選舉中投票，歐洲零售業和立法者對Shein的抵制也越來越大。

據路透社消息，歐洲布料、服裝、皮革製品和鞋類製造商本周呼籲即將當選的歐洲議員們，即未來歐盟政策制定者們，保護這些行業在歐洲的150萬個就業崗位，避免Shein這樣的低成本產品在歐洲市場上「傾銷」。

由於產業政策成為這次歐洲議會選舉中的關鍵議題，歐洲的服裝製造商、零售商和電子商務公司正試圖將來自中國的廉價服裝、配件和小玩意提上議程，推動歐盟官員使用與他們抵制中國低價電動車相同的理由。

歐洲的紡織、鞋類和皮革產業的總體年營業額超過2,000億歐元（2,200億美元）。歐洲是全球最大的奢侈品牌的所在地，也有國際著名的快時尚巨頭，如西班牙品牌Zara和瑞典品牌H&M。

行業組織在聯合聲明中表示，該行業99%的公司都是中小企業，這使得他們很容易受到「不公平」的全球競爭的影響。

波蘭電子商務協會在一份報告中指出，中國的國家補貼為Shein等線上市場提供了相對於歐洲競爭對手的不公平優勢，例如Shein可以從中國向世界各地的消費者發送5美元的T恤、15美元的牛仔褲和1美元的耳環等這些廉價商品。

Shein的發言人回應說：「有關中國國家補貼幫助支持Shein的業務及其全球擴張的指控並不屬實。」

Shein銷售的大部份產品都是在中國南方製造的，但是該公司也開始在巴西和土耳其建立供應商基地。其發言人說：「我們希望土耳其供應鏈合作夥伴能夠越來越多地支持我們服務歐洲市場。」

法國議會下院於今年3月批准了一項法案，尋求對Shein進行處罰，以抵制Shein對環境的不良影響。

Raphael Glucksmann是歐洲議會議員，他是該法案的支持者，也是抵制Shein的著名活動家。

為改善在法國的形象，Shein在6月3日（周一）宣布將其二手服裝轉售平台「Shein Exchange」擴展到法國。Shein於2022年底在美國首次推出「Shein Exchange」，隨後已擴展到英國和德國。

Shein也在向德國示好。根據一個LinkedIn帖子，Shein的全球政府關係副總監Lionel Lim上個月在柏林舉辦了一次「ESG早餐圓桌會議」，與會者來自德國政府、貿易​​協會和商業合作夥伴。目前不清楚這次會議的結果如何。

歐洲也呼籲取消免稅漏洞

根據美聯社消息，去年，僅從Shein和另一個中國電商平台Temu這兩家公司，每天就有近60萬個享受「最低進口免稅額」的郵包進入美國，佔每天進入美國的所有最低免稅限額貨物的30%以上。這些數字令美國國會議員震驚，國會兩院已經提交立法，要求取消或降低目前每天每人800美元進口產品免稅的門檻。

這一問題在歐洲也同樣存在。根據歐盟規定，個人可以從國外在線訂購價值低於150歐元（170美元）的包裹，而無需支付進口稅。在英國，相應的門檻是135英磅（170美元）。

儘管Shein表示，低價值包裹的免稅待遇對其成功並不重要，但是歐洲零售商對這個免稅漏洞越來越持批評意見，他們認為這個漏洞有利於Shein和其它外國電子商務平台向歐洲傾銷。

根據路透社消息，芬蘭商業聯合會常務董事Kari Luoto在6月5日（周三）的一份聲明中說：「我們呼籲即將在周日當選的歐洲議會議員，要確保歐洲的平等競爭條件，取消免稅限額應該是當務之急。」

英國零售商萊曼和羅伯特‧戴亞斯（Ryman and Robert Dyas）的董事長兼所有者Theo Paphitis對路透社說：「令人難以置信的是，政府沒有消除一個巨大的稅務漏洞，該漏洞允許國外大公司在英國銷售產品而無需支付關稅，這增加了（英國）零售經濟的成本，犧牲了支付公平份額的英國公司。」

德國呼籲在歐盟範圍內進行變革，其主要零售協會「德國商會」（Handelsverband Deutschland）透露，德國財政部長林德納（Christian Lindner）「已表示德國將支持在歐洲層級取消150歐元的免稅限額」。

英國快時尚品牌Next的行政總裁沃爾夫森（Simon Wolfson）也呼籲英國政府審查該免稅漏洞。#


 

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