4年來首次 加拿大央行減息0.25%至4.75%

周三（6月5日），加拿大央行下調隔夜利率0.25%，基本利率從5%降至4.75%，是過去4年來首次，以降低家庭和企業借貸成本。

央行行長麥克倫（Tiff Macklem）在聲明中表示，越來越多證據表明，通脹在持續緩解，貨幣政策就不需要太嚴厲，減息完全可行。如果通脹持續緩解，有望回歸2%的正常目標，央行還會繼續減息。

減息0.25%本身，不會減少多少按揭、車貸或信用額度月供壓力，但會啟動下個貨幣政策寬鬆周期，未來幾個季度可能會繼續減息，為持浮動利率、面臨按揭續約的房主和負債纍纍的政府，提供些許喘息機會。此外，過去2年一直停滯的樓市，也會因此再添活力。

加拿大央行是G7國家中首個減息的央行，歐洲央行預計周四會跟進，美聯儲則因美國經濟強勁和通脹更頑固，預計今年晚些時候才開始減息。

有得有失？

COVID-19疫情頭兩年，央行超低利率維持近2年，此後為遏制失控物價，2022年3月開始連續加息，16個月內基本利率從0.25%一路加到5%。也就是說，為實現物價穩定，央行不惜傷害經濟連番大幅加息。

目前全球大宗商品價格下跌，供應鏈改善，央行加息行動似乎奏效：物價指數從2022年夏8.1%的峰值回落到今年年初的3%以下，今年4月份更是回落至2.7%。麥克萊姆表示，目前通脹率仍高於2%目標，樓價仍虛高，但今年總體物價指數持續下降，潛在通脹指標日益緩解。

但加息有代價。過去1年，加拿大經濟增長幾乎停滯，人均GDP甚至萎縮。同時，就業增長未跟上人口快速增長，企業破產率飆升，失業率上升1%。此外，還債壓力大，人們消減支出，或將錢存起來，以應對按揭續約時的月供飆升。

專家認為，儘管如此，通貨緊縮過程比專家預計的更順利：經濟未陷入大衰退，違約斷供率仍保持低位。麥克萊姆稱，經濟增長停滯1年後，今年1季度回升，只是仍低於央行和私營部門預期。總而言之，加拿大經濟更像是經歷軟著陸。

未來減息趨勢

但情況好轉之前，仍可能惡化。2022年利率開始上升以來，僅近半數房主按揭到期續約，另一半未來幾年陸續到期面臨續簽時，同樣面臨巨大月供衝擊，有可能嚴重影響消費者支出，引發金融穩定性擔憂。到時問題會多嚴重，取決於未來幾個季度央行減息步伐。

麥克萊姆的說法是，央行會慢慢減息，同時密切關注通脹反彈情況，否則減息太快，會適得其反。總之，未來減息步伐可能會不平穩，地緣政治動盪和樓價大幅回彈等風險仍在。

多數專家認為，今年年底前央行會再減息兩次，但減息步伐會受到限制。如央行減息速度遠遠領先美聯儲，可能會對加元形成下行壓力，推高進口價格。

下個月央行是否會再次減息，目前市場預測是40%的概率。但金融市場的預測是，到今年年底，央行會再減0.5%，到年底隔夜利率會降至4.25%。

道銀高級經濟師奧蘭多（James Orlando）則認為，央行未來減息步伐會很慢，更謹慎，以確保通脹不會出現象美國最近幾個月大幅回彈的情況，也不希望大幅減息重新點燃樓市。

地產界反應

央行此次減息，是地產界眾望所歸。地產界一直盼望央行減息，重燃買家和賣家熱情。但因目前樓價太高，買樓擔負力惡化，央行此次減息會對樓市活動掀起多大風浪，還有待觀望。

有人認為，央行一次小小減息，對按揭利率影響不大，但如果買家、尤其是首次買家因此受到鼓舞大量入市，推動樓價回漲，在短期內有可能再次重創買樓擔負力。

持浮動按揭利率的業主，央行減息對月供影響立竿見影。Ratesdotca的計算顯示，央行每減息0.25%，浮動利率每10萬元按揭還款成本少15元。固定利率因多與5年期債券收益掛鈎，此次減息對固定利率有何影響，目前還不確定。專家認為，美聯儲利率政策和美國債券收益率趨勢，會連帶影響加拿大債券收益率和固定利率走向。

央行此次減息，給許多等利率下降再入市的買家帶來希望。Royal LePage今年1月民調曾顯示，一成受調人表示只要央行減0.25%，就會立即看房。但逾40%表示央行至少減息0.5%或1%，才會出手。

有經紀樂觀地認為，央行此次減息，房屋銷量會進一步上升，市場活動會更活躍，競爭會加劇，樓價會再次面臨上漲壓力。Royal LePage營運總監約列夫斯基（Karen Yolevski）表示，通常利率下降時，樓價會漲。這是因為此時人們預計樓價可能會漲，紛紛停止觀望，開始看房、買樓。

按揭專家認為，投資買樓者，會等利率降到3%時，才會有行動，降0.25%對於投資買家來說，起不到甚麼作用。利率降到3%，要到1年半後才會看到。目前大量公寓掛牌求售，是因按揭成本過高，大量投資者撤離。