港股表現欠佳。一直都是北京宣傳中的「老朋友」的摩根士丹利亞洲區前首席經濟學家史蒂芬‧羅奇（Stephen Roach），昨（12日）在英媒《金融時報》撰文，認為北京2019年之後全面接管的政治因素、大陸經濟陷入困境及中美競爭越演越烈，3個因素影響香港，直言「香港已玩完（Hong Kong is over）」。
有關文章題為「我很痛苦地說，香港已經結束了」（It pains me to say Hong Kong is over）。羅奇說，香港是他「曾經稱之為家、視之為活力堡壘的城市」，但是過去25年，卻擁有世界上表現最差的主要股市，恒生指數1997年主權移交後基本持平，僅上漲約5%。不過同期美國標準普爾500指數飆升了4倍多。
他認為，香港的消亡（demise）是3個因素的共同作用，包括本地政治、中國因素及中美關係。
本地政治方面，主權移交後頭20年，政局相對穩定，中共政府「是個被動的老大哥」。但羅奇點名，到2019至2020年，在時任特首林鄭月娥的領導下，錯誤提出與大陸的引渡安排，引發了大規模的民主示威。中共的回應是透過實施《港區國安法》鎮壓，「粉碎香港僅餘的自治」，並形容中共全面接管的50年過渡期，「在實際上縮短了一半」，並直言自由市場已經受到獨裁統治的沉重束縛。
至於中國因素，羅奇指出香港股市一直被認為是中國大陸的槓桿市場，但大陸經濟陷入困境，地方債務、通縮及人口等結構性問題，加上疫情的影響、地方政府融資平台的周期性壓力，終引發長達3年的熊市。大陸的滬深300指數從2021年春季的高峰，下跌40%以上，恒生指數同期跌49%。
羅奇表示，2018年以來，中美競爭越演越烈，香港「已深陷交火之中」。在美國的外交政策下，香港的亞洲盟友被迫在中美之間選邊站，導致香港與其許多亞洲貿易夥伴之間產生隔閡。這可能對外貿總額佔GDP達192%的香港，產生巨大的影響。
香港很可能會陷入大陸製造的陷阱中
羅奇分析，香港沒有政治迴旋空間，選擇自己該走的路。對於中美緊張局勢及美國外交政策，他亦沒看到解決的捷徑。
對於有意見指，壞消息都已經反映在港股的折讓上，羅奇指出大陸政府的刺激措施，可能會引發暫時的反彈；不過抱有懷疑的投資者，需要從北京方面看到更多行動，「不僅僅是其陳舊的逆周期策略中的另一頁（just another page from its timeworn countercyclical playbook）」。 在此之前，香港很可能會陷入中國大陸製造的陷阱中。
羅奇在文章最後，回憶1980年代末首次來港，儘管飛機降落在舊啟德機場時，令人恐懼（飛機在啟德機場降落被公認困難），但當時還是立即被香港商界的非凡活力吸引。他讚揚那時的香港人「既有願景，也有策略」。正值中國大陸剛開始興起，香港完美地成為「世界最偉大發展奇蹟」的主要受益者，「一切都進展順利，持續時間比任何人預期的都要長。現在一切都結束了。」
稱錯判習近平 公開改變立場
羅奇曾一度成為鼓吹投資中國的華爾街代言人，但是他在2021年撰文說，他過去對中國經濟是「打死不退的樂觀主義者，現在卻陷入深刻懷疑，中國（中共）政府鎖定龍頭產業往死裏打⋯⋯這場國家企圖掌控企業狼性的戰爭，會使人民與企業失去信心。」
到2022年8月，羅奇在期刊《評論彙編》（Project Syndicate）上發表的最新一篇文章說，他最大的錯誤就是錯判了習近平對意識形態的執著，把習思想的影響後果錯降至最低。如今的中國在「習近平思想」下開展了新的意識形態運動，包括對充滿活力的互聯網平台公司的監管打擊和對在線遊戲、音樂和教育培訓業的相關限制，以及永無止境的清零政策，使得達成經濟增長目標的希望破滅。習近平對所謂的「民族復興」、「中國夢」的執著，要求中共外交政策更加強硬，這些也在帶來麻煩。
羅奇在2008年金融海嘯時期，曾任港府的經濟機會委員會成員。該委員會2009年解散。2022年初，羅奇表示，隨著中國大陸和香港局勢的重大轉變，他相信自己永遠不會再踏足香港。@
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