進入2024年後，中共市場監管機構一度放鬆對一些投資機構的限制，隨即有大批投資者趁機拋售股票，導致中國股市再度大跌。有英國財經媒體披露，近日中共監管機構重新以非正式方式，要求機構投資者不要出售持股。

周二（1月16日），英國《金融時報》引述3家金融機構的交易員和投資經理的消息，披露了上述情況。

自去年10月以來，中共市場監管機構一直在向一些投資者提供非公開指導，即所謂的「窗口指導」，要求大型共同基金管理公司不得淨賣出，或者在某些特定的日子不得拋售股票，以營造中國股票巿場「穩定」的表象。

有交易員表示，在此類拋售限制下，滬深300指數在2023年最後一周反彈了大約3%。但在新年放鬆對一些規模較小的共同基金和經紀商的限制以後，「股票拋售壓力增加」，股市再次下跌，以至滬深300指數貼近5年來低點。

據交易員和基金經理透露，1月初，因為越來越多的客戶擔心價格進一步下跌而贖回基金，監管當局被迫允許規模較小的共同基金淨銷售。但這些撤資行為嚇壞了中國的散戶投資者，引發了新一輪拋售。因此監管機構再次轉變態度，重新對證券公司實施了此類限制。

交易員和投資經理們直言，監管機構不斷改變方向，動輒在政策要求上「大轉彎」，正在扭曲市場，損害了市場信心。

證券公司是中國的大型機構投資者，既充當經理人又擁有自營交易部門。據這篇報道披露，上海一家證券公司的自營交易櫃檯，最近被告知要避免再次淨賣出後，公司董事吐槽說，「這類『窗口指導』會造成延遲拋售壓力，但你又不能永遠推遲這種壓力，市場情緒最終將決定業績。」

總體上來看，監管機構對規模較大的基金面臨的監管更為嚴格，導致這些大型共同基金因不得不遵守禁止淨流出的指令等限制措施而損失慘重。

交易員們表示，最近官方的干預措施與以往的做法不同，政府尚未部署國營基金和金融機構，即所謂的「國家隊」進入市場，通過大規模買入股票來阻止股市繼續潰敗。

報道援引花旗集團亞洲交易策略主管阿帕巴伊的觀點指出，官方這種對股票的干預，雖然有可能緩解一些拋售壓力，但實際效果並不好，因為「中國市場在很大程度上是由基本面和對民營企業的態度所驅動的，而不是其它因素」。

香港方德金控公司首席經濟學家夏春則坦言：「散戶投資者無論如何都不會歡迎這種窗口指導，因為根本不起作用。」◇

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