【談股論金】與其坐以待斃 阿根廷寧可一搏

日前獲大比數、逾55%選票勝出大選的阿根廷新任總統米萊（Javier Milei），將於12月10日就職。他提出一連串大刀闊斧的改革，樣樣駭人聽聞，有所謂「語不驚人誓不休」，引來不少經濟師的兩極爭議。米萊揚言變化將會來得很快，眾人拭目以待，阿根廷將會迎來一個怎麼樣的聖誕節。

市場普遍認為，阿根廷人今次是投給了「改變（change）」，而現齡53歲的米萊被寄以厚望能帶來這個可能，相反中左派執政黨候選人、現任經濟部長馬薩（Sergio Massa）於民眾眼中卻無扭轉乾坤之力，否則過去多年阿根廷經濟就不會一落千丈。然而，米萊的變法能否成功，或起碼是否Make Sense，乃本文焦點。

轉用美元成敗有例

沒錯，阿根廷經濟正在「無限Loop死」，邏輯上已走不出困局，起點為政府開支居高不下，財政預算出現赤字，然後由央行印銀紙「解決」，但卻引來無情通脹，貨幣貶值，繼而Loop番轉頭至政府開支跟著通脹向上等，循環不息，通脹近又炒高至年度化計算的142%。簡直「死得了」，試問咁嘅物價飆升速度，叫阿根廷選民怎樣投票給執政黨。

與其坐以待斃，不如拚死一摶，或有存活機會。要不到了生死存亡之秋，相信一般人不會夠膽破釜沉舟。

阿根廷最新通脹率直衝上至約143%的驚人水平（來源：Investing.com／大紀元製圖）

米萊最惹人關注的政策之一，乃他斷言要帶領阿根廷走向「美元化」；傚法厄瓜多爾，以穩定貨幣。先不說該國是否有足夠財政彈藥做到這一步，這等策略有利有幣，例如美國加息，你只能跟隨，那怕沒有這個需要，貨幣政策上從此自斷一臂，但好處自然是解決了匯兌風險這個大問題，國內國外投資者均會叫好。

目前，全球有約10個國家使用美元作其官方貨幣，除厄瓜多爾外，還有津巴布韋、巴拿馬與薩爾瓦多等。分析一下她們的表現，或能對阿根廷的未來給予一些啟示。厄瓜多爾屬成功例子，其物價由2000年（轉用美元的時候）前後約100%的通脹，數年後已驟然降至不足10%，最新於本年10月的數值更低至1.93%，少過香港。相反，津巴布韋在2015年開始使用美元後，情況好轉了一陣子後，由於美元流通量不足，在2019年又再重新起用津幣，結果通脹捲土重來，疊加Covid肆虐，在2020年7月驚見逾800%的通脹率，2023年亦有超過100%的紀錄，到了10月份方回落至17.8%（仍是雙位數！），情況如坐過山車般。

這樣一來，使用轉美元這一招，要視乎不少其它宏觀與財政因素。無論如何，阿根廷人反正已前無去路，後有追兵，與其繼續年年悲憤高唱「Don't Cry for Me Argentina」，不如放手一博。當然，成功與否，在執行時可要使出高技巧，正如即使是頂級的演奏家與球員，也需看臨場發揮。