中國房企「模範生」萬科面臨生死危機，深圳國資委出場力挺萬科暫度難關。有評論認為，當局的姿態只能在一定程度上穩定市場情緒，緩解萬科被看空後的風險。但是如果大量房子一直賣不出去，未來萬科還是會面臨危機。

11月6日，萬科召開線上會議，交流經營狀況以及近期二級市場債券和股價異常下跌事宜。

參加這場會議的除了150多家境內外金融機構和第一大股東深圳地鐵集團外，還有深圳市國資委一把手王勇健。

此前不久，萬科A股的價格比起年初接近於腰斬；10月以來，境外美元債價格大跌，多隻債券收益率上升至50%左右，最高接近60%。由於債券收益率與債券價格成反比，債券持有人低價拋售債券。從而引發人們對萬科即將爆煲的猜測。市場還傳言「大股東將減持萬科」，更加劇了看空萬科的恐慌情緒。導致萬科股債價格的大幅下跌。

在會議現場，深圳市國資委稱，萬科具備足夠的安全性，是深圳國資體系重要成員。如有需要或遭遇極端情況，將有實力通過一切手段幫助萬科應對。截至2022年末，深圳市國資總額超過5萬億元（約6,900千億美元）。其控股或者是參股的A股上市公司超過40家。

而萬科的第一大股東深圳地鐵，其一把手辛傑已經出任萬科集團董事會副主席。深圳國資委直管的大型中共國企深鐵集團，自2017年後成爲萬科第一大股東，目前持有萬科A股股份佔萬科股份總數的27.18%。

深圳地鐵稱，不會減持萬科股份，並已準備好豐富的「工具箱」給予萬科支援；為萬科注入新的流動性，同時，擇機購買萬科在公開市場發行的債券等，以提振市場信心。

萬科是公私混合所有制房企，也被列入民企排行榜。這次深圳國資委將萬科作爲深圳國資體系的成員，並納入了統計報表範圍，萬科總資產、營業收入、利潤總額在深圳國資中佔比均超三成。這意味著萬科的國企背景更加深厚，從「乾兒子」變成了「親兒子」。

資料顯示，截至今年9月末，萬科合同銷售金額位居中國房企第二，萬科公司在手資金1,037億元（約142.3億美元），對短債的覆蓋倍數2.2倍。年內公司已無境外融資到期，境內待償還信用債為3.8億元（約5,200萬美元）。

儘管萬科數據顯示健康，但萬科還是遭遇股債雙跌。浙商證券地產行業分析師楊凡認為，這反映了市場對於地產基本面的悲觀情緒，如果疑慮持續下去，房地產市場就很難修復。

萬科是行業風向標。不少民眾認為，如果萬科也爆煲了，那麼房地產就到頭了。

深圳國資委在萬科生死攸關之際爲其兜底，使其爆煲風險大大降低，市場恐慌情緒暫時得到緩解。

會議當日，萬科股債價格自10月以來首次止跌回漲，股價漲幅超過了6%。

由於深圳國資對萬科支援，摩根士丹利將萬科H股評級從低配上調至平配。滙豐等多家銀行維持其買入評級。萬科不再被看空籠罩。

11月9日，萬科公告如期還債。公司將於2023年11月13日全部贖回「20萬科07」公司債券存續本金3.81億元（約5,200萬美元）及應計利息1,333.5萬元（約182.9萬美元）。

從來沒有過的待遇

國資很少對房企表示明確支持。萬科得到深圳國資的力挺，這是從來沒有過的待遇。

在萬科這輪危機之前，同樣性質的國資房企遠洋集團出險，目前正在進行境外債務重組。遠洋的大股東是國資中國人壽和大家保險。

與萬科同時遭遇股債雙殺的頭牌房企金地集團，也位於深圳，有國資背景，其第三大股東深圳市福田投資發展公司在股份總數中佔比7.79%。金地集團面臨比萬科更大的困境，但沒有得到深圳國資委的支持。

深圳國資力挺萬科，把萬科當作「親兒子」，除了其股權架構中大股東是深圳地鐵的優勢、公司自身基本面較健康外，業內有觀點認為，背後有高層政策的運作。

前不久習當局召開了中央金融會議，防範和化解房地產金融風險成了中共中央重中之重的工作。11月6日，中共央行貨幣政策司發出指導稱，支持城市政府因城施策用好政策工具箱。

按照中共官員常用的套路，深圳國資出面支持房企風向標萬科，起著帶頭示範作用。用行動緊跟習近平的金融政策，無疑也會成為深圳官員的「政績」。

國資輸血惠及面有限 民企融資仍艱難

在萬科股票終於回漲的11月7日下午，中共央行、住建部、金融監管總局、證監會聯合召開房企座談會，了解行業資金狀況和企業融資需求。業內人士認爲，未來可能將在資金紓困、優化融資結構等方面給予房企支援。

參會企業包括萬科、保利、華潤、中海、龍湖和金地等，都是在房企滾滾爆煲聲中存活到現在的頭牌房企，樓市的「頂樑柱」，但其中民企屈指可數。

一些市場人士從深圳國資與四部委的行動分析認為，這個信號是，政策面要救剩下的比較健康的房企，不想讓外資看空。

截至今年６月底，中國上市房企沒踩到「三條紅線」政策的所謂健康房企僅有十幾家。

下半年到10月底，房企營收普遍大降，恐怕能保持不踩紅線的房企數量會繼續減少。

顯然，即使新政策出來支援所謂健康房企，最多也只能惠及十來家企業，對房地產整體影響有限。

萬科化解了眼前的危機，令眾多困境中的房企羨慕。而輿論認為，私營民企絕對沒有這樣的機會。

中共央行從2022年底就在聲稱，要「一視同仁」支持房企合理融資。但克而瑞等研究機構發現，多數民營房企融資難的問題仍然很突出。

現居深圳的財經人士李凱（化名）11月9日對大紀元表示，中國民企一直被政府當作「野兒子」對待，納稅多、融資難、享受不到國企和央企的親兒子待遇。近些年來，很多民企更成了棄兒。萬科很會看政策形勢，它早在十年前就把大股東讓給了中共國企或央企才有機會得到「親兒子」的待遇。這就是中國的現實，民企永遠都不可能是最後的贏家。

萬科有國資委托底，一些人覺得再沒有爆煲危險了。對此，李凱持否定態度。

李凱說，現在整個經濟衰落，國企大股東自身都很難確定未來怎樣。這次深圳國資出場，是要給習近平的金融政策獻禮，也是因為萬科資產大於負債。深圳國資的姿態能在一定程度上穩定市場情緒，緩解萬科被看空後的風險。但是關鍵得有人買房子，要是大量房子一直賣不出去，萬科還是可能爆煲。@

 

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