中國房企「模範生」萬科面臨生死危機,深圳國資委出場力挺萬科暫度難關。有評論認為,當局的姿態只能在一定程度上穩定市場情緒,緩解萬科被看空後的風險。但是如果大量房子一直賣不出去,未來萬科還是會面臨危機。

11月6日,萬科召開線上會議,交流經營狀況以及近期二級市場債券和股價異常下跌事宜。

參加這場會議的除了150多家境內外金融機構和第一大股東深圳地鐵集團外,還有深圳市國資委一把手王勇健。

此前不久,萬科A股的價格比起年初接近於腰斬;10月以來,境外美元債價格大跌,多隻債券收益率上升至50%左右,最高接近60%。由於債券收益率與債券價格成反比,債券持有人低價拋售債券。從而引發人們對萬科即將爆煲的猜測。市場還傳言「大股東將減持萬科」,更加劇了看空萬科的恐慌情緒。導致萬科股債價格的大幅下跌。

在會議現場,深圳市國資委稱,萬科具備足夠的安全性,是深圳國資體系重要成員。如有需要或遭遇極端情況,將有實力通過一切手段幫助萬科應對。截至2022年末,深圳市國資總額超過5萬億元(約6,900千億美元)。其控股或者是參股的A股上市公司超過40家。

而萬科的第一大股東深圳地鐵,其一把手辛傑已經出任萬科集團董事會副主席。深圳國資委直管的大型中共國企深鐵集團,自2017年後成爲萬科第一大股東,目前持有萬科A股股份佔萬科股份總數的27.18%。

深圳地鐵稱,不會減持萬科股份,並已準備好豐富的「工具箱」給予萬科支援;為萬科注入新的流動性,同時,擇機購買萬科在公開市場發行的債券等,以提振市場信心。

萬科是公私混合所有制房企,也被列入民企排行榜。這次深圳國資委將萬科作爲深圳國資體系的成員,並納入了統計報表範圍,萬科總資產、營業收入、利潤總額在深圳國資中佔比均超三成。這意味著萬科的國企背景更加深厚,從「乾兒子」變成了「親兒子」。

資料顯示,截至今年9月末,萬科合同銷售金額位居中國房企第二,萬科公司在手資金1,037億元(約142.3億美元),對短債的覆蓋倍數2.2倍。年內公司已無境外融資到期,境內待償還信用債為3.8億元(約5,200萬美元)。

儘管萬科數據顯示健康,但萬科還是遭遇股債雙跌。浙商證券地產行業分析師楊凡認為,這反映了市場對於地產基本面的悲觀情緒,如果疑慮持續下去,房地產市場就很難修復。

萬科是行業風向標。不少民眾認為,如果萬科也爆煲了,那麼房地產就到頭了。

深圳國資委在萬科生死攸關之際爲其兜底,使其爆煲風險大大降低,市場恐慌情緒暫時得到緩解。

會議當日,萬科股債價格自10月以來首次止跌回漲,股價漲幅超過了6%。

由於深圳國資對萬科支援,摩根士丹利將萬科H股評級從低配上調至平配。滙豐等多家銀行維持其買入評級。萬科不再被看空籠罩。

11月9日,萬科公告如期還債。公司將於2023年11月13日全部贖回「20萬科07」公司債券存續本金3.81億元(約5,200萬美元)及應計利息1,333.5萬元(約182.9萬美元)。

從來沒有過的待遇

國資很少對房企表示明確支持。萬科得到深圳國資的力挺,這是從來沒有過的待遇。

在萬科這輪危機之前,同樣性質的國資房企遠洋集團出險,目前正在進行境外債務重組。遠洋的大股東是國資中國人壽和大家保險。

與萬科同時遭遇股債雙殺的頭牌房企金地集團,也位於深圳,有國資背景,其第三大股東深圳市福田投資發展公司在股份總數中佔比7.79%。金地集團面臨比萬科更大的困境,但沒有得到深圳國資委的支持。

深圳國資力挺萬科,把萬科當作「親兒子」,除了其股權架構中大股東是深圳地鐵的優勢、公司自身基本面較健康外,業內有觀點認為,背後有高層政策的運作。

前不久習當局召開了中央金融會議,防範和化解房地產金融風險成了中共中央重中之重的工作。11月6日,中共央行貨幣政策司發出指導稱,支持城市政府因城施策用好政策工具箱。

按照中共官員常用的套路,深圳國資出面支持房企風向標萬科,起著帶頭示範作用。用行動緊跟習近平的金融政策,無疑也會成為深圳官員的「政績」。

國資輸血惠及面有限 民企融資仍艱難

在萬科股票終於回漲的11月7日下午,中共央行、住建部、金融監管總局、證監會聯合召開房企座談會,了解行業資金狀況和企業融資需求。業內人士認爲,未來可能將在資金紓困、優化融資結構等方面給予房企支援。

參會企業包括萬科、保利、華潤、中海、龍湖和金地等,都是在房企滾滾爆煲聲中存活到現在的頭牌房企,樓市的「頂樑柱」,但其中民企屈指可數。

一些市場人士從深圳國資與四部委的行動分析認為,這個信號是,政策面要救剩下的比較健康的房企,不想讓外資看空。

截至今年6月底,中國上市房企沒踩到「三條紅線」政策的所謂健康房企僅有十幾家。

下半年到10月底,房企營收普遍大降,恐怕能保持不踩紅線的房企數量會繼續減少。

顯然,即使新政策出來支援所謂健康房企,最多也只能惠及十來家企業,對房地產整體影響有限。

萬科化解了眼前的危機,令眾多困境中的房企羨慕。而輿論認為,私營民企絕對沒有這樣的機會。

中共央行從2022年底就在聲稱,要「一視同仁」支持房企合理融資。但克而瑞等研究機構發現,多數民營房企融資難的問題仍然很突出。

現居深圳的財經人士李凱(化名)11月9日對大紀元表示,中國民企一直被政府當作「野兒子」對待,納稅多、融資難、享受不到國企和央企的親兒子待遇。近些年來,很多民企更成了棄兒。萬科很會看政策形勢,它早在十年前就把大股東讓給了中共國企或央企才有機會得到「親兒子」的待遇。這就是中國的現實,民企永遠都不可能是最後的贏家。

萬科有國資委托底,一些人覺得再沒有爆煲危險了。對此,李凱持否定態度。

李凱說,現在整個經濟衰落,國企大股東自身都很難確定未來怎樣。這次深圳國資出場,是要給習近平的金融政策獻禮,也是因為萬科資產大於負債。深圳國資的姿態能在一定程度上穩定市場情緒,緩解萬科被看空後的風險。但是關鍵得有人買房子,要是大量房子一直賣不出去,萬科還是可能爆煲。@

 

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