當美國企業家巴菲特（Warren Buffett）控股的投資公司巴郡哈撒韋（Berkshire Hathaway）開始減持中國電動汽車和電池製造商比亞迪（BYD）的股份時，此舉對比亞迪、中國股市以及關注中國股票的普通投資者意味著甚麼呢？各種猜測開始流傳開來。
但對於追隨巴菲特的普通投資者來說，沒有太大意義。
從表面上看，出售比亞迪股票似乎很奇怪。畢竟，比亞迪現在已經超過南韓的LG，成為世界第二大電動汽車電池製造商。比亞迪的電動汽車銷售也一直在加速，2022年上半年的淨利潤增長了兩倍。在中國不斷擴大的電動車市場中，比亞迪佔有30%的市場份額。這些都是利好的消息，理應推動該公司的股價飆升。
但證券文件顯示，比亞迪最大股東之一的巴郡哈撒韋出售了1,800萬股，導致比亞迪在香港的股價暴跌。截至9月6日，比亞迪股價自7月1日以來下跌了近30%。
現在，巴郡仍持有約2.2億股，相當於比亞迪「H股」近20%的股份。儘管很難知道巴郡在任何時候持有股票的確切數量，但已出售的股票數量只佔其總持有量的很小一部份。
那麼這是怎麼回事呢？
一方面，一些專家預計會有更多的減持，這可能會拉低股價。8月31日，亞特蘭蒂斯投資管理公司（Atlantis Investment）的首席投資官劉楊告訴美國全國廣播公司財經頻道（CNBC）：「這是投資者開始套現的普遍趨勢。」雖然這個評論平淡無奇，但巴菲特持有的股票數量可以輕易地影響市場。如果巴郡決定出售比亞迪近20%的股份，2.2億股股票相當於比亞迪單日平均成交量的25倍。如果巴郡無法與投資銀行安排大規模出售股票，巴郡可能需要數月時間才能在公開市場上出售這些股票，而這些出售將給比亞迪的股價帶來壓力。
所有這些對公司的基本面、財務、經濟或前景幾乎沒有影響。賣出股票這一簡單的行為會給股價帶來壓力。
為甚麼投資者期望巴郡繼續出售股票？巴郡在投資上賺了很多錢。
巴菲特是價值投資策略的支持者，這種策略關注長期投資的增值，以較低的價格買入資產負債表良好的公司股票。但比亞迪並不是典型的遵循價值投資座右銘的巴菲特投資。
早在2008年，在投資公司喜馬拉雅資本的創始人李錄的建議下，巴郡以每股一美元的價格入股比亞迪。李錄將比亞迪推薦給了巴菲特的長期商業夥伴查理芒格（Charlie Munger）。三年後，比亞迪在香港交易所上市。
巴郡最近出售的比亞迪股票平均每股35美元，回報率近35倍。巴郡持有比亞迪股票14年，比許多散戶甚至機構投資者持有該股的時間都要長，這讓巴郡坐擁巨額利潤，考慮到中國股市的不確定性，巴郡開始拋售股票也不是無道理的。
追隨「奧馬哈先知」（西方媒體對巴菲特的尊稱，巴菲特生於美國內布拉斯加州的奧馬哈市）的散戶投資者可以複製這種拋售嗎？不太可能。這是一次利基投資，讓巴郡處於後期風險投資公司的地位。2011年，比亞迪首次公開招股（IPO）時，巴郡沒有退出，甚至在2014年至2016年中國股市大幅波動的動盪時期，巴郡也一直持有比亞迪股票。在過去5年中國股市復甦期間，巴郡繼續持有這些股票。
最後，在中共的政策開始轉向反對科技公司，以及實施破壞經濟的防疫政策後，未來變得黯淡，巴郡決定減持比亞迪的大量股份。
我們甚至還沒有提到影響比亞迪財務前景的更直接因素。比亞迪的財務前景一片光明，但正面臨阻力。電動汽車電池的原材料價格將擠壓該公司的利潤率。儘管比亞迪的股價最近有所下跌，但其市盈率仍高於各大車企，絕對市盈率也非常高。另外，澳洲戰略政策研究所（Australian Strategic Policy Institute））指責比亞迪與強迫新疆維吾爾族勞動有關。
所有這些，再加上巴菲特坐擁的巨額賬面利潤，都表明巴郡應該出售比亞迪股票，而且應該開始得更早。而對於碰巧也擁有比亞迪股票的普通投資者來說，考慮到宏觀形勢和比亞迪高價的股票所面臨的具體挑戰，現在可能也是賣出的好時機。◇
（編者按：本版文章僅代表專欄作者個人意見，不反映本報立場。）
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