洪灝：人民幣走軟顯示全球經濟基本面不斷弱化

在美聯儲加息之下，近日人民幣在岸和離岸兌美元匯率跌破7的整數關口。對沖基金GROW思睿首席經濟學家洪灝發表報告指出，人民幣走軟顯示全球經濟基本面不斷弱化。

洪灝表示，對於人民幣破7不必過慮，是周期之力量使然。人民幣弱勢預示全球市場風險若隱若現，蟄伏的存款處於休眠狀態，市場風險指標顯示前景尚未否極泰來，尚須等待。

根據報告，人民幣弱勢反應中美央行之間的貨幣政策分歧，以及中國出口強勢背景下外匯積累的下降。美元可能持續走強。此外，中國經濟基本面的變化也反映在人民幣的弱勢，儘管中國出口強勢表現令市場吃驚，但出口強勢未能轉換成外匯儲備的增長。就算計及商業銀行外匯存款，內地外匯積累仍是不升反降。

關於人民幣弱勢對風險資產影響為何，洪灝提到，中國經濟周期領先全球經濟周期，很大程度仍具有強周期性質，人民幣作為一個風險指標，一直對全球經濟和市場風險異常敏感。

他說明，比如人民幣即期匯率，與金銅比這類傳統風險指標密切相關。一般而言，人民幣越疲軟，金銅比越高，系統性風險水漲船高，風險偏好愈發走低。人民幣弱勢可能持續一段時間，而全球經濟周期將繼續放緩。＠

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