大家知道，中國經濟目前是岌岌可危，而目前，隨著上海和北京等大城市嘗試重新開發，以及財政刺激措施初見成效，看上去，5月份的經濟數據有所反彈，但是，總體經濟形勢仍然很糟，尤其是青年人口失業率和大城市失業率繼續攀升，而與此同時，中共的政策選項卻是越來越少。
另外，在中共出台的一攬子經濟措施中，穩定房地產市場和促進汽車等大宗消費，是其中的兩項重點，地方政府也出台了相應的刺激政策，那麼，具體情況究竟如何呢？我們今天就來談談這些話題。
5月餐飲消費又降2成 青年失業率再創新高
中共統計局的數據顯示，5月份全國規模以上工業增加值，由4月份同比下降2.9%轉為同比增長0.7%，主要是因為各地開始復工復產，帶動了以汽車製造業為代表的裝備製造業的復甦，以及工業出口的快速回升。因此，製造業增加值，從4月同比下降4.6%，轉為5月同比增長0.1%。
從出口來看，中國5月份的出口額同比增長16.9%，遠高於4月份3.9%的同比增速，表現好於預期，但這可能是因為在封城期間積壓了大量的訂單，並非是海外市場對中國商品的需求改變了。比如，《華爾街日報》就引述經濟學家的分析，認為中國出口的強勁勢頭很可能不會持續，一方面，是因為歐美的高通脹和持續上升的利率對經濟增長造成侵蝕；另一方面，歐美消費者的支出方向發生了改變，他們減少了商品支出，增加了外出就餐和其它服務項目的支出。
從投資來看，5月增速進一步放緩。今年前5個月，全國固定資產投資同比增長6.2%，而前4個月的同比增速是6.8%。分領域來看，1～5月，基礎設施投資同比增長6.7% ，製造業投資增長10.6% ，房地產開發投資下降4.0% 。和1～4月相比，除了基礎設施投資外，製造業和房地產的投資增速都是在下滑。
滙豐（HSBC）的數據顯示，5月份的基礎設施投資，同比增長了7.3%，是4月份2.8%增幅的兩倍多。但是，地方政府正在迅速用完年度「專項」債券的發行額度。而且，凱投宏觀（Capital Economics）認為，由於土地出讓市場疲軟，地方政府融資困難，今年下半年恐怕會出現「財政懸崖」。
從消費來看，5月份的社會消費品零售總額，同比下降了6.7%。雖然商品零售總額的降幅比4月份收窄，同比下降了5.0%；但是餐飲收入基本是和4月持平，同比下降了21.1%。
也就是說，中國的經濟形勢並沒有根本上的好轉，而且，中共統計局的數據顯示，最糟糕的就是失業狀況了。雖然中國5月份的全國城鎮調查失業率是5.9%，比上月下降了0.2個百分點，但仍高於5.5%的政府目標。而且，16～24歲人口調查失業率是18.4% ，31個大城市城鎮調查失業率是6.9%，兩者都比4月份高出了0.2個百分點，創下自2018年有紀錄以來的新高 。
而且，可以預見，隨著今年夏天1,076萬的高校生畢業，失業情況必然進一步加劇。根據58同城、趕集直招發布的《2022年畢業季調研分析報告》，截至5月29日，只有29％的高校畢業生找到了工作或拿到了Offer。
房地產深陷泥潭 爛尾樓業主「被紅碼」
我們再來看看房地產的情況。雖然中共國家統計局的發言人表示，從最近的調研情況看，房地產市場已經出現一些積極變化，相信下半年對經濟穩定的作用會逐步顯現。但是，房地產的各項數據顯示，樓市仍然處於嚴冬，沒有回暖。
1～5月，房地產開發投資下降了4%，和1～4月相比，降幅擴大了1.3個百分點；房屋新開工面積同比下降30.6%，降幅擴大4.3個百分點；商品房銷售面積和銷售額，分別下降了23.6%和31.5%，降幅分別擴大了2.7和2個百分點；房地產開發企業到位資金，同比下降了25.8%，降幅擴大了2.2個百分點。房地產開發景氣指數，也從4月的95.88，滑落到5月的95.6，連續5個月都處於較低景氣水平。
在房價方面，易居研究院根據中共國家統計局公布的數據測算，1～5月，全國新建商品房的平均價格，是每平方米9,527元，同比跌幅是10.3%。
另外，房地產企業也面臨年內第二輪償債高峰。據財新報道，克而瑞地產研究中心統計， 6～7月，200家核心房企將有大約1,755億元境內外債務到期，大約佔到下半年到期量的61%。其中，境內債到期佔比超過50%。而且，民營房企的還債壓力更大，近兩月的到期債務，大約有1,178億元，佔總規模的67%。
同時，由於銷售持續疲弱，再融資困難，多數民營房企的資金依然緊繃，只能繼續謀求境內債展期，給出的方案則每況愈下。很多展期條款顯然對投資人更加不利，顯示房企流動性，仍然沒有轉機。
當然，由於房企資金緊張，爛尾樓也就不可避免，有意思的是，之前河南村鎮銀行儲戶的健康碼，出現過莫名其妙地變紅，現在，河南鄭州樓盤的多名業主，也遭遇了類似情況。
澎湃新聞在15日報道，「融創中原大觀」二期的房子，本來應該在今年7月底和12月底交付，但是目前已經停工了幾個月還沒復工。一些業主擔心會變成爛尾樓，都曾經去過當地的銀監會等部門，反映樓盤的違規問題，結果是，不久之後健康碼就變紅了，顯示成「正在實施集中或是居家隔離醫學觀察的入境人員」。雖然目前，多名業主在申訴之後，紅碼已經轉綠了，但是事情還是讓人覺得很是蹊蹺。不過，在大陸，利用公權力來給人穿小鞋的事，早就是見怪不怪了。
另外，據第一財經報道，15日下午，也有其它幾個在建小區的業主表示，他們的健康碼也變紅了。而這些業主的共同點是：他們都曾經向有關方面，反映過購房中遇到的問題，同時，他們也都被有關方面詢問過，是否是村鎮銀行的儲戶。
新車購置稅減半 但車價和油價都在上漲
我們再來看看汽車銷售的情況。
中國5月份的乘用車銷售量開始有所反彈，原因是在上海放鬆封控後逐步復工復產，再加上政府現金補貼也刺激了購車活動，中國乘聯會（乘用車市場資訊聯席會）公布的數據顯示，5月份乘用車銷量達到135萬輛，和4月份的104萬輛比較，增長了30%，但同比仍然下降17%。
為了刺激汽車銷售，5月23日時，中共國務院常務會議決定，將會階段性減徵部份乘用車購置稅600億元人民幣。車輛購置稅，是在買賣新車時，買方必須要承擔的一筆費用，稅率是10%。中共財政部、稅務總局，也已經在5月31日正式發布公告，對在6月1日到12月31日期間購買的、價格不超過30萬元人民幣、排放量在2.0升及以下的乘用車，減半徵收車輛購置稅，補貼總額600億元人民幣。
大家知道，中共早就確定了新能源車才是未來發展方向，燃油車是要逐漸淘汰的，但是這次出台的措施，卻是為了刺激燃油車的銷售，因為新能源車本來就享受購置稅全免優惠。這說明中國經濟的下行壓力非常之大，迫使中共必須採取這個權宜之計，因為燃油車仍是車市的主體，也是納稅大戶，要在短期內刺激車市，補貼燃油車是最能直接見效的手段。因為汽車類商品消費，佔到社會消費品零售總額的10%左右。
同時，在國家補貼的基礎上，中國車企也跟進打出了「購置稅全免」的口號，一些地方政府，也加入到了購車補貼大戰，推出了各種補貼政策。
因此，中國乘聯會預計，諸多新政策的實施，以及今年剩餘時間的促銷努力，今年的乘用車零售數量，可望達到2,100萬輛，比原來的預測增加200萬輛左右。
不過，雖然現在新車購置稅減半了，但是車價卻上漲了，因為一些4S店將原來的優惠價格收回了。也就是說，國家給的稅收減免，被4S店變相拿走了，消費者並沒有享受到這個好處。
另外，除了車價上漲，油價也上漲了。自6月15日起，中國國內的汽油、柴油價格，每噸分別提高390元和375元人民幣。這是今年中國油價第十次上漲。這一輪漲價後，92號汽油將全面進入「9元時代」，一些地區的95號汽油，將會正式進入到「10元時代」。
而且，不少經銷商表示，眾多消費者現在面對的是生存壓力，買車並不是他們當下優先考慮的問題。
所以，這些優惠政策，到底能在多大程度上刺激汽車銷售，還得看消費者能得到多少實惠，以及消費者手裏是否還有錢。
擔心資本外流 中共央行束手束腳
我們看到，中共目前的經濟刺激手段，主要集中在財政政策方面，在貨幣政策方面卻不敢作為。因為在美聯儲加息周期中，中共央行擔心，降息可能導致人民幣貶值，從而引發資本大規模流出中國，而且，這種擔心並非多餘。
據《華爾街日報》報道，今年2月到5月，人民幣債券已經連續4個月出現資金外流，減持總量超過了600億美元，是2017年年中以來規模最大的一輪撤資。5月份，境外投資者共減持了162億美元的人民幣債券，與4月份的減持量相當，人民幣匯率在5月創下20個月以來的最低水平。截至5月底，外資對中國債券的總持倉大約是5,428億美元，為一年來的最低水平。
目前，中國經濟仍然是寄希望於出口和基建投資的快速增長，但這兩者未來可能都無法持續，而在美聯儲加息壓力下，貨幣政策也無法進一步寬鬆，所以對中共來說，刺激經濟的政策選項已經越來越少，讓經濟快速復甦的前景並不樂觀，尤其是中共仍然在堅持「清零」政策，可以想像，如果大規模疫情再次爆發，必定會對經濟造成致命打擊。＠
財商經濟研究所
策劃：宇文銘
撰文：李松筠
編輯：蔚然、宇文銘
粵語配音：Ada
剪輯：曲歌
監製：李松筠
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