外資連四個月減持中國債券 為近年最大規模

中國債券市場連續四個月出現資金外流，這可能是近年來最大規模的一次外資撤離。

根據中國中央國債登記結算有限責任公司（CCDC）和上海清算所的數據，國際投資者5月共減少了約162億美元（1,094億元）的債券頭寸，與4月減持情況趨同。

CCDC的數據顯示，截至5月底，外國人在中國債券的持倉總額相當於5,428億美元，是一年來的最低水平。

這波撤離潮最早從2月開始，因為俄羅斯入侵烏克蘭，引發了外國投資者對投資中國的地緣政治風險的擔憂。

到4月，因為中美貨幣政策背道而馳，中國政府債券收益率在十多年來首次低於美國國債的收益率，使得中國債券對外國投資者的吸引力進一步減弱。

最新數據顯示，5月外國投資者又減持了160億美元的中國債券，使2月以來的總流出量達到約610億美元。

今年以來，中國政府債券收益率一直處於區間內波動狀態，而美國國債收益率則出現飆升，主要是因為美聯儲為應對持續的高通脹而提高了利率。

根據德利萬邦信息公司（Tullett Prebon）的數據，截至周三（6月15日），10年期美國國債收益率為3.385%，而10年期中國政府債券的收益率為2.841%。

中國長時間實行的COVID-19清零政策也嚴重影響了世界第二大經濟體的增長，減弱了中國債券對投資者的吸引力。

另一個主要因素是人民幣貶值。自4月中旬以來，人民幣迅速走弱，到5月12日，人民幣兌美元匯率跌破6.82，為2020年9月以來的最低點。此後，人民幣有部份收復，目前為1美元兌6.71元。

《華爾街日報》報道說，柏瑞投資（PineBridge Investments）的亞洲地區（日本外地區）固定收益主管劉曙明（Arthur Lau）表示，自今年年初以來，該公司一直在減持中國政府債券和政策性銀行債券。

他表示，中國的利率走勢與美國完全不同，預計今年隨著美聯儲加息以對抗通脹，美國國債收益率將進一步攀升。

另一方面，他表示，中國的宏觀經濟環境繼續保持「非常疲弱」的狀態，「經濟放緩步伐正在加快」。

劉曙明表示，雖然預計北京將放寬政策並增加政府開支以阻止經濟下滑，但中國債券收益率也不太可能有大的變動。

他補充說，人民幣也可能走弱，這將損害以美元為基礎的投資者（如PineBridge）的回報。

「我們不認為現在是增加地方政府債券頭寸的好時機，因為有外匯方面的擔憂。」他說。

CCDC周三公布的數據顯示，5月份的減持包括外國人淨減持20.7億美元（140億元人民幣）的在岸中國政府債券。國際投資者還淨賣出了110.6億美元（746.3億元人民幣）的政策性銀行發行的票據。

儘管中共監管機構最近努力提高外國投資者對中國債券市場的興趣，但仍出現了資金持續外流的情況。5月27日，中國人民銀行、證券監督管理委員會和國家外匯管理局發布指令，進一步向外國投資者開放中國債券市場。

他們說，從6月30日開始，外國投資者將被允許投資於上海和深圳的在岸交易所債券市場，以及進入他們已經在其中交易的銀行間債務市場。

彭博社和《金融時報》6月13日引述知情人士的消息透露說，中共證監會今年以來在北京召集中外投資機構召開了幾次限制高管薪酬的會議，要求他們跟習近平主席的「共同富裕」保持一致。中共官員要求這些機構不要給高管過多的獎勵，否則可能會觸犯共產黨的規定。

知情人士認為，證監會召集這些討論即使不算史無前例，也是監管部門對外資銀行人事決策的一次極不尋常的干預。

彭博社說，這是一個跡象，表明外國金融機構正被置於與本地同行相同的地位。

媒體曝光此事後，證監會否認這一報道。

外媒報道說，在公開場合，華爾街高管們仍說，他們一如既往地致力於投資中國。但私下裏，越來越多的高管對他們在中國發展的近期前景表示懷疑。#

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