《華爾街日報》5月10日報道說，2015年和2016年期間，人民幣累計貶值約10%，中國外匯儲備縮水了近一萬億美元，同時國內還面臨房地產和工業債務危機。那段歷史是否會重演？

中國股市近期大幅下滑，資本外流加速，支撐經濟的房地產行業也陷於沉重債務危機之中。與此同時，美聯儲開始加息，中共央行則希望減息刺激經濟。在內外部壓力下，自4月底以來，人民幣兌美元匯率已累計下跌5%。

報道分析說，現在的情況與2015年截然不同。美聯儲在2015年只加了一次息，之後一年利率都沒有變動。如今，美國通脹率遠高於趨勢水平，且國內失業率仍然很低，在這種情況下，美聯儲似乎不太可能對國外的潛在問題給予太多重視。

在美聯儲加息預期以及中共央行希望減息的貨幣政策的背景下，雙方政策或互相沖抵。中國作為全球最大原油進口國，如果推出更強有力的反周期刺激措施，可能會重新推高全球能源價格，這可能會促使美聯儲在加息和縮表上越發激進。

中國的外匯儲備4月減少了680億美元，這是2016年底以來的最大單月降幅，也是中國外匯儲備連續第四個月減少。

報道說，本次外匯儲備下降規模遠低於2015年危機最嚴重時期每月約1,000億美元的減少量。而且外匯儲備下降還可能跟美元過去一個月升值有關，因為美元升值降低了中國非美元計價外匯儲備的美元金額。

但還存在一些令人擔憂的理由。據國際金融協會（IIF）的研究，今年2月和3月，流出中國債券市場的資本總額超過300億美元，為歷史最高水平。

《華日》還提及，即使中國經濟深陷低迷，5.5%左右的經濟增長目標越發難以實現，也要基本維持10年期中國國債的收益率。目前，中美利率已經出現十年來的罕見倒掛，10年期美國國債的收益率十多年來首次高於十年期中國國債收益率。

此外，無論國際經濟組織，還是私人投資機構都在調降中國經濟2022年的增長目標。「從數字上看，目前的（人民幣匯率）形勢令人擔憂，但還沒有到很嚴重的程度。」《華日》總結說。◇ 

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