周一(4月25日),推特(Twitter)董事會與埃隆·馬斯克(Elon Musk)達成協議,同意以440億美元出售該公司,結束了數周來人們的猜測。

儘管周一的公告證實了許多細節,但關於這項交易,還有許多未解答的問題。

以下綜合外媒報道,整理出外界目前所知的情況,以及哪些細節還需釐清,與接下來可能的發展。

外界所知的情況

1. 價格:馬斯克在4月14日表示,願以每股54.20美元的價格,現金收購社交媒體巨頭推特,他堅持了這一承諾。不過,根據推特的流通股,報價應為430億美元,然而,周一最終確認的價格提升到440億美元。彭博社認為,這可能是計算股票數量時的差異,而非價格改變。

2. 資金來源:這是一個巨大的槓桿收購(leveraged buyout)。正如馬斯克上周透露的,他將自籌約210億美元,並從十幾家銀行籌集了255億美元的債務融資,以支持這次收購。交易完成後,這個具有16年歷史的社交網絡平台,將成為一家私有公司。

然而,一些外媒認為,馬斯克只有約30億美元的現金和一些流動資產,因此資金來源尚有不確定之處,這部份隨後會進一步說明。

3. 誰將擁有Twitter:這聽起來很明顯,Twitter已經同意將自己出售給由馬斯克「全資擁有」的實體。在公開聲明中,也沒有提到任何共同投資者,這意味著任何加入的投資者,都只是少數利益相關者。美國未上市公司的股東人數通常不超過2,000人,這也代表併購交易完成後,大多數散戶投資者無法繼續持有推特的股票。

4. 哪些銀行在提供建議:已知高盛集團和摩根大通公司正在與Twitter合作。根據周一的聲明,投資銀行Allen & Co.亦加入了這一陣營。馬斯克這一方,則有美國銀行(Bank of America)和巴克萊銀行(Barclays),以及他的首席顧問摩根士丹利。

5. 解約費:周一的聲明中,沒有透露任何一方是否同意在交易破裂時支付解約費,但彭博社稱,如果交易破裂或馬斯克退出,將承擔相應的責任。彭博社指出,這種大規模交易的解約費可能高達數十億美元。

外界尚不知道的細節

1. 資金來源:儘管公告重申,馬斯克將「提供約210億美元的股權承諾」,但沒有進一步說明這筆錢的來源。現在雙方交易已經談妥,因此外界猜測可能有些私募股權公司加入。

這種規模的注資承諾,可能會有四到五家不同的公司參與,也就是通常所說的銀團(syndicated)或俱樂部交易(club deal)。一些現有大股東,如推特創辦人傑克·多西(Jack Dorsey),也可能決定將他們在Twitter的股份轉入這家私人公司。

這可能意味著,這位坐擁2,570億美元資產的全球首富,不會自己承擔大部份資金。這對Tesla公司的股東來說,可能會放下心中的大石,他們一直擔心馬斯克會出售Tesla股份來收購Twitter。

另一個可能是,馬斯克手中的資產比媒體推估高得多。因為外界對馬斯克個人財產所知不多,如果他的投資組合表現遠勝市場預期,他的身價可能高於媒體估計。馬斯克去年透露自己持有比特幣、以太幣、狗狗幣,比特幣和以太幣從2000年3月至今,分別飆漲720%和2600%,狗狗幣也在推特交易談妥後,上漲了近30%。

2. 誰將管理Twitter:聲明中引用了行政總裁阿格拉瓦爾(Parag Agrawal)和董事長泰勒(Bret Taylor)的話,可見他們目前仍在自己的崗位上。

過去幾周,馬斯克多次在推特上表示,他對Twitter的董事會和公司的營運方式很不滿,外界猜測,接下來管理層可能有所變動。然而,馬斯克已是Tesla和SpaceX的行政總裁,所以他不太可能直接領導推特。

3. 推特將如何營運:馬斯克曾公開表示,他計劃利用該平台將「自由言論帶到全球」。他也抱怨過,推特在審核用戶推文時過於強硬。

在交易宣布前幾個小時,他在推特上說:「我希望即使是我最糟糕的批評者,也能留在推特上,因為這就是言論自由的含義。」

他還承諾讓推特增加其它新功能,如開放算法以增加信任,擊敗垃圾郵件機械人,減少對廣告的依賴,以及為推文創建一個編輯按鈕等。

交易的下一步是甚麼

1. 申報:上述細節中的許多內容,需要在提交給證券交易委員會的「當期報告」中釐清,即8-K表格。公司通常必須在四個工作日內提交這份文件,所以我們最遲應該在本周末得到更多交易信息。

2. 推特將公布第一季業績:在這一切進行的同時,推特計劃在周四開市前,公布最新財報。推特不打算召開電話會議來討論交易的細節,但他們會讓投資者了解馬斯克正在收購的業務狀況。

3. 股東投票:馬斯克對Twitter的交易需要經過股東投票,投票日期尚未公布。#

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