在COVID-19疫情使美國經濟大部份陷入停滯的近兩年後,美國的上市公司展示了有史以來最好的財務業績。大多數上市公司的收入和利潤率都超過了2019年末的水平,而大公司的情況比小公司要好。

據「霍士財經網」(Foxbusiness)報道,美國上市公司的利潤正在強勁地增長。大多數公司的銷售額都高於COVID-19疫情之前的水平——而且往往高出很多。許多人在2020年擔心的流動性緊縮並未成為現實,這讓企業擁有了可觀的緩衝性現金。

在2021年結束時,美國股市接近歷史高點。在2021年申請破產保護的上市公司的數量,要比疫情爆發前的幾年少得多。

富蘭克林資源公司(Franklin Resources inc.)旗下的、管理著約670億美元資產的子公司「布蘭迪環球投資管理有限公司」(Brandywine Global)的投資組合經理克勞斯(Brian Kloss)表示:「在疫情爆發之初,如果你讓我展望未來,我認為我們不會預料到目前的這種結果。這與我們所見過的任何一個周期都非常不同。」

牛津經濟研究院(Oxford Economics)的首席美國金融經濟學家Kathy Bostjancic說,政府計劃為企業提供資金,幫助它們留住員工,同時增加失業救濟金,以及對消費者的直接援助,都使民眾收入保持增長。

她說:「對家庭的支持也比過去更大,而這確實有助於刺激消費者支出。這是推動收入和利潤增長的因素。」

《華爾街日報》對企業財務數據的分析顯示,對於規模較小的公司來說,這種反彈是真實存在的,但表現最好的卻是那些規模最大的公司。對於標準普爾500指數(S&P 500 index)中的大型企業來說,疫情爆發後最初的經濟放緩,對其利潤和收入的影響較小。儘管面臨COVID-19感染率和病毒變異株傳播的不確定性加劇、通脹上升和供應鏈困境惡化等情況,大公司的反彈速度也要比小公司更快。

Bostjancic說:「規模較大的公司能夠更輕鬆地處理供應鏈問題。它們擁有額外的資源,而中小企業會更難找到這些資源。」

銷售大幅增長

在標準普爾500指數成份股公司中,既有市值約66億美元的服裝零售商Gap,也有市值飆升至近3萬億美元蘋果公司。標普全球市場情報(S&P Global market Intelligence)的數據顯示,標普400指數中型股公司的市值中值約為57億美元,而標普600指數小型股公司的市值中值為16億美元。

Refinitiv的數據顯示,在最新公布的季度報告中,這三個指數的公司群組的總銷售額均高於2019年同期水平,而且,利潤的增長甚至更為強勁。

當然,在這些公司群組中,業績差別也很大。標準普爾全球市場情報的數據顯示,回顧過去12個月公布的金融業績,三分之一的小盤股公司的銷售額仍低於2019年的水平。大中型企業則更有可能超過當時的水平。

在截至2021年秋季的12個月裏,美容用品零售商Ulta Beauty的銷售額較2019年同期增長了12%。該公司的財務總監Scott Settersten對此表示,2020年,該公司不得不將許多門店關閉數周,並將重點更多地轉移到在線業務上。

他說,Ulta Beauty公司更側重自我護理產品,而不是化妝品和增強現實功能,還有一個讓顧客在網上訂貨後在實體店外提貨的服務項目。在今年夏天重新開張後,其店面的銷售額迅速反彈,佔2020年全年銷售額的70%,並且一直保持強勁的勢頭。標準普爾的數據顯示,利潤率也有所反彈,在截至今年秋季的12個月裏,已升至10.7%;而2020年同期為3.6%;2019年為9.7%。

Settersten說:「2021年的成果無論以何種標準衡量都是非同尋常的。人們正在回到實體商店,但同時,他們也繼續在網上購物。」

倖存者偏見

不過,有分析稱,我們現在所看到的,是那些在疫情中完好無損地倖存下來的公司的蓬勃發展。《華爾街日報》的分析中所缺失的內容是:那些在疫情中沒有完整存活下來的公司,或者被收購了,或者在一番掙扎之後跌出了指數群組。

新一代研究公司(New Generation Research inc.)旗下的 Bankruptcy Data 公司的數據顯示,2020年,中小型上市公司的破產申請數量大幅增加。破產申請是衡量最極端的企業破產情況的指標。Bankruptcy Data公司跟蹤上市公司或負債公司的破產情況。

2021年的破產重組要少得多。在2021年結束時,申請破產的上市公司的數量大約是2019年的三分之二左右。

在收入在1億至10億美元之間的上市公司中(與標準普爾600指數中的許多公司類似),2020年有38家公司破產,是之前兩年的兩倍還多。

收入在10億美元到100億美元之間的公司的破產數量(與標準普爾400指數中的許多公司類似)從2019年的4家增至2020年的29家。其中包括汽車租賃公司Hertz corp.、水力壓裂技術的先驅企業Chesapeake Energy corp.和奢侈品零售商Neiman Marcus。自那以後,這三家公司都擺脫了法院的破產保護。

那些年收入在100億美元以上的大公司,在疫情爆發期間,基本上都避免了破產。2020年有3家公司申請破產保護:零售商J.C. Penney Co.——新的所有者已經脫離了破產保護——還有2家航空公司:智利南美航空(Chile's Latam Airlines Group SA)和墨西哥國際航空(Grupo Aeromexico SAB)。

2021年只有一家智利汽車進口商申請了破產保護。#

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