就中共地方政府的隱性債務問題，中共財政部已於12月16日公布，堅持「中央不救助」原則，各地政府自行解決。有經濟學家在12月22日分析中國經濟時表示，中央政府「手裡也沒錢了」。

中共體制下，中央政府不出面，各地政府解決各地問題的方式被比喻為「誰家孩子誰抱走」。12月16日的中共國務院政策例行會議上，中共財政部副部長許宏才稱，對地方政府隱性債務問題的處理也採用此原則，中央不會出手，要求通過債務違約處置機制來解決隱性債務存量。許宏才同時稱，要推動出台終身問責制，倒查和追究責任。

12月22日，經濟學家程曉農在接受「政經最前線」專訪時表示，中共地方政府的債務累計「像山一樣高」，是個「長期困擾、威脅中國經濟的沈重大山」；並說中共的中央政府「手裡也沒錢了」。

隱性債務指地方政府在法定限額之外直接舉借、承諾償還或提供擔保的債務；常見的形式有地方融資平台公司舉借的城投債。城投債主要指為城市基礎設施發行的債券。顯性債務則是由政府公開承諾、擔保而形成的債務，如地方政府財政擔保轉給地方企事業單位使用的國債轉貸基金。

中共地方政府的隱性債務數額大，導致地方財政問題已越來越「顯性」。國盛證券2021年4月依據估測和參考國際貨幣基金組織（IMF）的數據，認為中共地方隱性債務規模可能為顯性債務的2倍左右，保守估計2020年隱性債務規模近50萬億元（約合8萬億美元），政府整體負債率高。

彭博社在9月29日引述了高盛報告的數據說，中共地方政府融資平台（LGFV）債務總額已由2013年的16萬億元（約合2.56萬億美元）增至去年底的53萬億元（約合8.48萬億美元），相當於中國國內生產總值（GDP）的52%，高於中共官宣的應還債務總額。

許宏才在12月16日答記者問談到中共政府整體的債務水平時稱，截至2020年末，地方政府債務餘額25.66萬億元（約合4.11萬億美元），中央政府債務餘額20.89萬億元（約合3.32億美元），全國政府債務餘額是46.55萬億元（約合7.43萬億美元）。

他還稱，按照中共統計局公布的2020年GDP數據101.6萬億元（約合16.26萬億美元）計算，政府債務餘額與GDP之比，即負債率是45.8%，低於國際通行的60%警戒線。

然而45.8%的負債率未計入中共官方承認的隱性債務。如計入國盛證券保守估計的50萬億元隱性債務，中共政府的總債務餘額為96.55萬億元（約合15.45萬億美元）；中共統計局於12月17日公布的2020年最終核實GDP低於初步核算數，為101.36萬億元（約合16.22萬億美元），那麼計入保守估計隱性債務的負債率為95.3%，遠高於60%的警戒線。

2021年10月，数据宝、腾讯财经联合推出《城市负债率排行榜》，其中的地方政府負債包括了城投債，即包括了大部分的隱性債務。2020年地方政府負債率最高的是貴陽，達929.06%，其次是哈爾濱，為764.58%。省會城市中，2020年債務率居高的主要分布在西北地區。这些城市虽地方政府债务余额不高，城投债也较低，但由于财政收入一般，导致债务率较高。

中央政府在2020年曾從專項債務額度中安排資金2,000億元（約合320億美元），支持地方化解中小銀行風險。中共財政部黨組書記、部長劉昆在2021年1月20日的全國財政工作會議上總結2020年的工作時稱，這進一步緩釋了隱性債務風險。

經濟學家程曉農於12月22日對中國經濟的解讀，解釋了中共的中央政府為何不再救助地方的隱性債務。他在分析時還談到，看中國的經濟數據，需要一定的獨立思考能力，不能盲目相信中共的官方數據。

專家分析中共財政困境

程曉農說，中國經濟的增長隨著房地產泡沫的破裂走上了債務經濟的道路，即靠借債來發展經濟。目前地方政府的賣地收入在減少，債務還在增加，地方政府或走向破產，或倒逼中央政府增加補貼，但中央政府「手裡也沒錢了」。

中共的債務不止在國內，還涉及海外美元債，而中國的外匯淨儲備快見底了。

他說，10月底中國外匯總儲備是32,176億美元，最新的外債是6月底的26,798億美元；根據中共官方6月公布的數據，外匯淨儲備（總資產扣除總負債）在6月底是5,342億美元，比2014年12月的外匯淨儲備減少了75%，即少了1.5兆美元。

其中，外匯總儲備減少引起外匯淨儲備下降是6,290億美元，占淨減少量的41%；因外債上升，導致外匯淨儲備下降約為9,000億美元，占淨減少量的59%。可見，中共未償還的外債是中國外匯淨儲備下降的主因，增加了償還外債和日常進口所需外匯的衝突風險。

綜合分析後，程曉農認為，中國目前的淨外匯儲備只夠用三個半月。為何海外投行關注中國恒大（03333.HK）的違約問題，因為如果這家房企的外債都還不上，那麼這意味著投行們投資的這麼多債券也都兌換不了。

程曉農說，依據2021年6月底的數據，外國在中國的投資餘額為33,650億美元，已超過中國外匯總儲備的餘額；這意味著如果所有外商撤資，同時中共政府也守信用，允許外資兌換外幣撤離，那麼中共政府也就破產了。

他分析，中共政府不會允許這樣的事發生，那麼外商就會蒙受損失，而中共政府也會因為失去信用而遭到國際社會的金融制裁。

中國經濟下行是共識

12月21日晚，中共喉舌《新華社》發表了近日對中共發展改革委副主任、中共統計局局長寧吉喆的採訪。寧吉喆承認，中國經濟目前面臨消費需求走低，投資增長受制約，以及供給鏈有卡點和企業成本走高，導致產業鏈下游的中小企業經營困難等壓力，並稱會儘快出台有利於穩定經濟的政策。

就壓力形成的因素，寧吉喆羅列了疫情、世界經濟復甦不均衡、中國遭遇洪澇災害的同時，承認中國長期存在的一些深層次矛盾凸顯，以及具有收縮效應政策的制約。但報道未說明「深層次矛盾」具體指什麼，涉及哪些方面，以及哪些團體和個人受影響，也未列舉具體哪些政策制約了中國經濟。

12月22日，世界銀行發表了12月的「中國經濟簡報」（簡稱簡報），主要觀點包括：中國2022年的經濟增速預計會放緩，中國經濟前景的下行風險有所增加，這主要與疫情和高槓桿的房地產行業有關。

簡報表示，中共通過基礎設施和房地產投資拉動增長的傳統策略已經走到盡頭。短期來看，政府應做好寬鬆政策的準備，以便解決企業槓桿率過高問題，特別是房地產企業，同時也需要提供必要的流動性支持，防止房地產企業的財務困境蔓延到更廣泛的金融市場。@

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