大陸房企美元債違約 高收益美元債承壓

大陸房企花樣年地產一筆美元債違約後，加劇動搖了市場對大陸中資高收益美元債及中國民營房企的信心，令中資房企的二級市場美元債收益率再度飆升。

10月4日晚，大陸房企花樣年一筆2萬億美元公募債違約，這出乎部份境外投資者預料。再加上恒大集團流動性危機攪動市場及諸多房企資金鏈緊張。財新網表示，這些均造成了市場對中資高收益美元債乃至中國民營房企的信心越發動搖。

據財新網10月7日報道，2021年6月開始，中資房企的二級市場美元債收益率就開始持續攀升，至9月後更進一步走高。以國際評級機構標普評級為參考，多隻發行人評級在「BB」級、「B」級甚至以下的房企高收益債，目前的市場收益率較票面收益率已翻數倍，花樣年的違約更是刺激有關指標再度飆升。

截至10月6日，佳兆業一隻票面收益率為11.95%，2023年11月到期美元債，市場收益率高達31.441%，10月5日和6日兩天大漲逾748個基點；融創中國一隻2023年7月到期，票面收益率6.50%的美元債，市場收益率達到23.622%，兩天內上漲近485基點；建業地產一隻2023年11月到期，票面收益率7.90%的債券，市場收益率已漲到40.353%，兩天內也大漲690個基點。

財新網引述一名負責債券發行融資的外資投行主管的分析說：「這可能是我從業以來遇到最差的市場狀況。」而最遭的時刻尚未到來。

評級機構惠譽表示，市場對恒大的擔憂大幅推高了亞太區高收益債券的融資成本，從2021年第二季度末的6.3%增至第三季度末的7.5%。惠譽在2021年第三季度下調了6隻高收益債券的評級，其中3筆恒大債，1筆花樣年債，1筆融信中國債，另有1筆印尼房企債。

據惠譽統計，獲該機構評級的20隻不同中國大陸房企的高收益債券，未來12個月內的本金到期額合計高達225.44億美元。

債券市場收益率是以市場價格換算出來的收益比率。例如債券票面價格為100元，當下的市場成交價若為90元，則市場收益率為10%。

債券收益率越高，投資風險越大。高收益債券又稱「非投資級債券」或「垃圾債券」，此類債券的風險比「投資級債券」更高。#

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