專家教路：如何在通脹中投資

近期美國通貨膨脹率激增。面對物價不斷上漲，個人投資者要如何保護自己？

「大宗商品、房地產、價值股、通脹保值債券（TIPS）和銀行貸款都可成為獲得保護的好去處，以免受到可怕的『I開頭之詞』（指inflation，即通貨膨脹）的傷害。」LPL金融公司（LPL Financial）首席市場策略師戴特里克（Ryan Detrick）表示。

在一份「高通脹中如何投資」表格中，LPL公司也做出了分項提示。

1. 房地產：房地產可在通脹中增值，房主可加收房租；同時，在先前的通脹上升期，房地產投資信託基金也提供了可觀回報。

2. 大宗商品：高通脹率往往帶來美元貶值。從歷史上看，大宗商品在美元疲弱時都表現良好。

有專家指，如今各種商品的價格都接近一年來甚至是歷史最高點，但投資者也需考慮投資多樣化，並不確定因有的商品會表現突出。

3. 股票：LPL認為，如果想在與通脹的持久戰中勝出，需持續買股票。1950年以來，基於消費者價格指數的平均年通脹率為3.5%，而標普500指數的年回報率在9%以上。

材料和能源公司等價值型股票往往能在高通貨膨脹中受益，而利率上升往往會推動利潤率較高的金融股上漲。

4. 通脹保值債券（TIPS）：傳統債券支付的固定票據，通常會隨通貨膨脹而貶值，投資TIPS（Treasury Inflation-Protected Securities）卻不同。其本金隨通貨膨脹增加（或隨通貨緊縮而減少），利息支付也將隨消費者物價指數（CPI）增加。

需要考慮的幾個因素是，TIPS收益率較低，分為5年、10年和30年期；當利率和通脹率漲勢不足時，就是退出TIPS的時候了。

5. 銀行貸款：有別於其它固定收益受到高收益率影響，在高利率、高通脹環境下，銀行貸款相當有優勢。也有專家指出，銀行貸款期限短，且息票利率會隨短期利率（也稱浮動利率）上升而重置。

就其它替代型資產而言，一些財富經理更喜歡用黃金來對沖通貨膨脹，而不是用比特幣等加密貨幣來對沖，後者最近再次暴跌。

據資產管理公司格蘭梅德（Glenmede）的數據，自2010年以來，標普500指數有10個交易日的跌幅達到或超過5%，黃金只有一天受到同樣打擊，比特幣則有455個交易日出現5%的雙向波動。

格蘭梅德的投資策略副總裁雷諾茲（Michael Reynolds）指，過去的兩個熊市中，比特幣跌幅不小於標普500指數，甚至是其兩倍以上。在投資者最需要保護時，比特幣卻沒起作用。

「市場那一隅（加密貨幣）有太多投機，不是我們能接受的。」雷諾茲說。

由於實物黃金的准入門檻較高、難以購買，專家推薦購買有跟蹤記錄的的優質黃金ETF（指數股票型基金）。

據美國勞工部數據，2021年4月的CPI較去年同期上漲4.2%，高於3月的2.6%，創2008年9月以來最高年增率。

周五（6月4日），華爾街則將注意力轉向衡量通脹的另一關鍵指標：4月份的個人消費支出指數（即PCE）比去年同期增長3.1%（食品、能源等不穩定因素除外）。美聯儲在決策時，首選的通脹衡量標準是PCE，而不是更為人知的CPI數據。

長時間通脹或迫使央行更早加息，從而推高住房抵押貸款等消費性貸款的借貸成本。由此，一些美國人擔心經濟倒退回惡性通脹的1970年代。

不過多數經濟學家認為，價格飛漲只是重啟經濟的副產品，到明年應會有所緩和，理由是十多年來有多種力量抑制著通脹，包括科技創新、經濟全球化和生產力提高。

投資諮詢公司Mint Wealth Management的行政總裁兼聯合創始人蘭普（Adam Lampe）說，「溫和的通脹不是甚麼大事。如果通脹確實超過預期，美聯儲仍有機會控管。」

金融規劃公司Caliber Financial Partners創始人兼總裁黑利（Patrick Healey）亦表示，政府花了那麼多錢刺激經濟，通脹在所難免；他建議投資者「在投資組合中進行一些對沖」。#

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