物理學有E=mc2的質能方程式，而投資界每天花時間所研究的，其實亦不外乎這些英文字母。首先，炒股票或投私募的基金經理日以繼夜均在鑽研公司Earnings（E），有量化分析師喜歡用宏觀數據或波特分數等作回溯測試，欲找出跟E最有關連的表現因素，著股價先機。

另有以基本面入手，分析企業前景、每股盈利增長及派息等潛能，經深度研究後一旦乎合所有投資條件，即「落注」殺向股市。然而，綜合天下眾家策略，最後莫過於以3個英文字母去概括發現E的程式，湊起來就是m、c和c。

CEO與CFO功力

一家企業的靈魂是CEO，吃粥吃飯全看他的決策與執行能力。公司高層都是由行政總裁任命，因此銷售、生產及後勤等表現均可算在他責任範圍之內。一些「頂層決策」涉及討論的員工極少，如吞併收購等屬於高度機密而又能深深影響長遠發展的項目，故CEO個人的見解與膽量往往成為得失關鍵所在。

2009年，貝萊德成功收購了巴克萊集團旗下的巴克萊全資投資（BGI），歸功決策層，老闆Larry Fink獨具慧眼，其公司股價至今漲逾數倍的累積升幅隨時有一半可追溯至當年這個決定上。

澳企FMG在千鈞一髮浮現的黃金時機以極低價買下龐大鐵礦砂場、美企Airbnb一個妙想天開概念改變了全世界租旅館佈局、李嘉誠靈機一觸將黃埔船塢變身大型屋苑等，「E」不單大漲收紅，更厲害的CEO甚至可力拔山兮，打造千億市值。

另有擅長守業的執行長，也可以為股東帶來豐厚回報，如恒生銀行的大班鄭海泉，由他出任恒生行政總裁的6年半時間裏，該行業務穩步發展，股價升逾兩倍。鄭海泉的格言是「Don't live in the past」，而位高權重的他亦曾作錯誤決定，重點是千萬不可讓過錯變成絆腳石。

相反，CEO若然不是以股東、客戶或員工作思考出發點，如內銀高層因「官官相衛」只顧向地方貪官及浪費工程借貸，錢跑了就「以債頂債」，不思進取，難怪在金融科技（fintech）發展上輸給網商，工行股價10多年來仍在5港元上下震盪。

同屬人口大國的印度，銀行股表現與內銀判若兩個世界，帶領了HDFC銀行超過25年的Aditya Puri，一直以審慎樂觀、實事求是的態度去管理業務，股價自1999年至今一共飆升了26,500%。Puri本人曾獲多個「最佳 CEO」獎項，包括Asia Money、Business Today、Barron及Institutional Investor等。

印度HDFC銀行股價跑贏工行逾1,300%；日期：2006年至2021年5月。（來源：谷歌／大紀元製圖）
印度HDFC銀行股價跑贏工行逾1,300%；日期：2006年至2021年5月。（來源：谷歌／大紀元製圖）

另一C級代表，CFO位處「一人之下，萬人之上」，扶助老闆打江山，在背後提供所需彈藥，讓前線得以衝鋒陷陣，變化莫測的財技可使融資更為得心應手及降低成本，在適當時候作回購亦可向市場發放導向式訊號。CFO工作攻守兼備，運籌帷幄，決勝於千里之外。

去年於疫境及脫歐困局中，德企超市Lidl於英國子公司的CFO獲選最佳財長，他的名字叫Dirk Kahl，直接管理300人，任內建立了人強馬壯的團隊，足以應付業界頂級項目，並將內部Controlling部門改組成「商務夥伴」結構，更創立了「商務智慧及分析」團隊，充實Lidl背後系統，與陣前兵馬連成更具競爭力的整體。

高手遇上合適業務

有人問：「一個idea可以走多遠？」答案因人而異。E=mc2的m到底代表甚麼？Matter，意思是就算有著最頂尖的CEO與CFO，那隻股票是否值得投資還是看它做的是甚麼生意，換句話說是否「matter to the market or customers」（即對市場與顧客是否重要）。

舉過往5至10年市況為例，舊經濟捱打，即使有著無敵c2也插翼難飛，所以一定要mc2才行，如DocuSign的一個電子簽名idea，由行政總裁Keith Krach及財務總監Michael Sheridan帶領下精彩的把天空闖闊。

DocuSign過去3年 營業額升1.8倍（來源：公司資料／大紀元製圖）
DocuSign過去3年 營業額升1.8倍（來源：公司資料／大紀元製圖）

欠缺了m，結局可以很不一樣。零售界殿堂級高手Anders Kristiansen於2018年加盟Esprit母公司思捷環球，當了「大佬」一年後聘請了久戰歐商沙場的Schmidt-Schultes出任財長，但兩人挽不住墜落的品牌，Esprit失去了客戶支持、光環不再，倆人在2020年被主要股東要求離職，今年2月底「最後一天」上班。

還原基本步，於探討一隻股票的升值潛力時，了解它從事的業務有多matter非常重要（同類公司愈少愈matter，如Adobe、萬達信用卡或港交所等擁有壟斷或寡頭壟斷地位），繼而評估掌令箭、握算盤的是否合適人選。如齊裝了，Earnings又怎能不以「光速」到來？這就是E=mc2的投資心法。◇

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