美國商務部預計星期三（5月12日）公佈4月份消費者物價指數，投資者擔心通脹再度飆高，導致星期二（11日）道指下挫473點（1.36%），創下2 月26日以來最大單日跌幅，標普500指數也跌0.87%，所幸納斯達克指數小跌0.09%，收復了盤中超過2%的跌幅。 

近期受到各項原物料大幅飆升的影響，加上去年疫情的低基期效應，經濟學家平均預測4月物價可能同比上揚2.71%，較3月的2.6%微幅拉大。扣除能源和食物的核心物價，經濟學家則預測4月同比可增長2.3%，月增0.3%。

但有鑑於近期各項物價領先指標的大幅上揚，實際發佈的4月物價指數可能超乎預期，部份悲觀的經濟學家預測4月份美國消費者物價可能同比上升3.6%。

通脹數據若竄高，股市或許進一步受到壓抑，但美聯儲的寬鬆政策未必立刻轉為緊縮，因官員們此前皆認為通脹可能是短暫現象。但5月份的物價漲幅也可能持續竄高，部份專家估計可能達3.9%，屆時可能對股市和貨幣政策的干擾加大。

通脹可說是全球股市的共同敵人，星期二歐股也因美國通脹升溫而全面重挫，泛歐600 指數下挫約2%，德國DAX跌1.8%，法國CAC指數跌1.9%。

奇特的是，代表美國科技股的納斯達克指數星期二收斂跌幅約2%，成為最抗跌的主要指數。專家分析，納指成份股至少一半的股價已較高峰回跌10%，指標股ZOOM甚至比去年10月高峰跌50%，星期二投資者反而逢低買進科技股，顯示儘管通脹問題漸趨嚴重，但跌深之後的科技股，長期投資價值已浮現。

近期通脹預期不斷升溫，主要反映美國聯邦政府有意推出1.9萬億美元的基礎建設計劃，該計劃已讓銅價近期創下歷史新高。

此外，許多美國低階職缺此時找不到勞工，也反映政府紓困過頭，許多失業者只坐等領政府的救濟金，也不願到勞動市場辛勤工作，這也讓4月的美國非農就業只增加26.6萬人，遠低於預期的99.8萬人和3月的91.6萬人。

專家們普遍認為，政府提供過度的失業保障，已降低民眾就業的意願，形成此時的美國就業市場供給不足的窘境，麥當勞等連鎖企業也因找不到勞工而計劃漲價，而更多的連鎖企業宣佈漲價，將導致物價的全面上揚難以收拾。

在通脹預期升溫和道指重挫的氛圍下，11日代表市場風險的VIX恐慌指數竄升11%至21.84點，7日的16.69 點大幅彈升，也高於長期平均值20點左右，顯示投資者開始留意股市波動的風險。

美元指數星期二卻持續下挫至90.13，盤中跌破90關口，正步步逼近1月初的低谷89.3。不斷下跌的美元指數意味著美聯儲的寬鬆政策不會驟然更改，也意味著通脹的問題持續嚴重，以美元計價的各項原物料行情仍有上漲的柴火。◇

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