中國遼寧省級直屬國企「華晨汽車集團」爆出違約,未能於10月23、24日到期兌付「17華汽05」私募債券餘額10億人民幣,反映了這家擁有1,900億人民幣總資產、負債逾1,300億的汽車巨頭,已深陷資金斷裂危機中。

財新網報道,華晨集團當前債務規模龐大,公司2020年債券半年報顯示,華晨總負債1,328.44億元,扣除商譽和無形資產後,資產負債率為71.4%。現金及等價物餘額僅326.77億元。

中國本地信評機構大公國際、東方金誠指稱,該集團2020年上半年出現多筆銀行貸款利息逾期,累計金額超過6,000萬元。兩家機構均認為,華晨短期償債壓力大,近一個月內將華晨集團信用評級連降4級,從AAA下調至A+。

目前,華晨汽車未償債券尚有145隻,債券餘額合計172億元,到期及回售壓力集中在2021年(65億元)、2022年(92億元),再次爆雷機率高。2020年5月以來,多種跡象暴露了華晨汽車流動性緊張,包括信託違約、股權凍結、多宗被列為執行人資訊、成立債委會、出售華晨中國股權等。

官方資料顯示,華晨集團有員工4.7萬名,資產1,900億元,擁有160餘家全資、控股和參股公司,包括4家上市公司:華晨中國、新晨動力、申華控股和金盃汽車。華晨主要的整車企業是兩家合資企業華晨寶馬和雷諾金盃,自主品牌有「中華」和「華頌」。

華晨前景難以樂觀的另一主因是財務高度依賴合資的華晨寶馬,後者營業收入及淨資產佔比超過90%,淨利潤佔比超過100%,

2018年,華晨集團協議於2022年前將華晨寶馬25%股權售予寶馬(荷蘭)控股,對華晨寶馬的持股降至25%。完成交割後,華晨汽車將不再合併華晨寶馬的報表。讓外界懷疑,失去華晨寶馬的華晨將何以為繼。◇