美元指數趨貶 有利美股走勢

美元指數近期跌跌不休，最新報價92.18，為2018年4月以來最低位，許多專家預測，未來12個月美元兌歐元恐續貶10～15%，外匯管理公司AGBisset 的行政總裁林達爾（UlfLindahl）估計，美元明年可能對歐元貶值36%，他宣稱近期美元的走弱是一個大貶趨勢的開始。

據統計，美元指數已較今年高峰回跌約10.5%，為27個月以來最低位，高盛、瑞銀、法國興業等大型投行都預測，美元未來一年仍將持續貶勢。

商品期貨交易委員會（CFTC）資料顯示，對沖基金在期貨市場沽空美元的倉位已達到近十年最高。美銀最新的調查也發現，36%的全球基金經理人表示沽空美元是他們今年下半年首要的外匯交易。

高盛認為，全球經濟的穩定復甦和美國若出現負利率，將提供弱勢美元的柴火，該投行估計一歐元兌美元的匯價將由目前的1.196美元，升值到2023年的1.3美元。

道明證券（TD Securities）則表示，美聯儲主席鮑威爾聲稱貨幣政策將允許通脹超過2%，意味著低利率將維持更長時間，這將持續迫使美元走貶，該券商估計美元對其它主要貨幣還有貶值約10% 的空間。

然而，這種弱勢美元的環境下，黃金、白銀可能持續飆漲，甚至全球需求低迷的原油報價在40美元/桶將有支撐。

此外，美國股市也可受惠，全球資金將持續流入美股，大型跨國企業的獲利也受匯率貶值的推升，美國出口產業將蓬勃發展。

據高盛統計，由於今年美元貶值，海外投資者今年投入美股的資金估計約3,000 億美元，擠下企業買回自家股票，成為美股今年最重要的買盤。

另一方面，高盛估計美元每貶值10%，標普500企業的獲利便可增加3%，這將有利於美股本益比的降低，讓股價可以不斷刷新高價。美國科技股今年6月以後的不斷創新高，除了企業獲利出色外，美元的貶值也有關連。

美元貶值的好處還包括：許多大量透過美元舉債的新興市場國家將獲得喘息，他們將更有能力償還債務，對全球景氣的推升也有助益。

不過，仍有專家認為，市場過度看淡美元了，因為美國經濟一旦轉強，美元長期並沒有大幅續貶的空間。

也有專家主張，美元今年的貶值是修正過去的大幅升值。據統計，在2010～2020年期間，歐元兌美元貶值約17%，即使美元今年走弱、甚至未來一年或有續貶的空間，也不會減損美元作為全球最重要儲備貨幣的地位。◇

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美元指數趨貶有利美股走勢