上投摩根（香港）昨（8日）發佈最新一期市場國內投資策略報告，認為今年上半年大陸經濟增長仍有較大下行壓力，基建工業仍處主動降產去庫存階段，下半年須觀察減稅及降準等逆周期政策效果。

上投摩根（香港）投資總監張淑婉認為，貨幣政策穩健基調將延續，隨外圍壓力下降，大陸央行有降低政策利率的空間；又預期經濟數據偏弱，貨幣及財政政策有可能加碼；未來風險點在於美聯儲局是否會在6月重提加息，對國內政策取向會產生重要影響。

對於中美貿易戰發展方向，她表示難以預測，但如果談判失敗，兩國經濟均會受影響。

資深基金經理司徒芳華表示，市場經過第一季大幅上漲，第二季可能會有寬幅震盪。整體估值已經修復至合理水平，未來關注重點重回盈利，預計第二至第三季盈利增速整體偏弱，要積極尋找政策和景氣存在預期差的行業；第二季進入政策觀察期，隨著流動性最寬鬆時期過去，市場存在調整壓力。

香港市場方面，資深投資經理兼港股研究總監張啟廉表示，今年港股已收復去年跌幅，目前恒指預測市盈率為11.5倍，回到歷史平均水平，未來須密切關注大陸內部刺激經濟政策成效及外部宏觀因素。

他預期，今年年初大陸政府進一步的減稅降費措施，作用將在下半年凸顯，企業盈利有機會勝過預期。他認為，若中美貿易戰得到解決，港股估值有機會提升，令恒指創今年新高，估計有機會今年第三季出現；若談判破裂或沒有結論，港股或受影響，但相信恐慌情況及跌勢會小於去年。◇ 

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