2018全球經濟增長放緩，各國普遍歸因於中美貿易戰；2019年全球經濟增長的預期仍然是放緩，各國都希望儘快結束中美貿易戰，以便中國經濟儘快恢復增長，繼續充當世界經濟引擎，成為資源國的最大購買者，發達國家產品的最大消費者。德國號稱「歐洲經濟的關鍵引擎」，該國企業界也如此期望。抱持這種期望的人不明白，這只是一廂情願的幻想，中國經濟衰落在2015年就已經開始，中美貿易戰只是加快了衰落的進程而已。
中國人海外「買買買」悄然中止
過去十五、六年，中國人在外「買買買」，早已成為拉動一些國家經濟增長的重要因素。這種「買買買」分為投資——包括國企海外大規模併購與私企海外投資，以及海外旅遊兼奢侈品購買這兩條途徑。
中國的海外投資看起來依然強勁。2018年9月，中國商務部等三部委共同發佈《2017年度中國對外直接投資統計公報》，數據顯示，2017年中國對外直接投資流量1582.9億美元，規模僅次於美國和日本，居全球第三位；對外直接投資存量18090.4億美元，居全球第二位。ThomsonOne數據顯示，2018年1-9月，中國海外併購總金額1068.9億美元，同比增長11.2%。
但與此同時，近幾年在海外掃貨式狂買資產的幾家中國民企海航、萬達、安邦、復星等正在賤價變賣資產轉回國內，促使他們這樣做的原因是來自政府的巨大壓力。據《金融時報》統計，從2015年-2017年4月，中國海航集團在全球的併購金額超過400億美元，約合人民幣2,600億元。如今海航正在一點點變賣資產，從股份減持到房產甚至海航的辦公樓，都降價出售。去年12月26日，在2018中國品牌論壇會議期間。海航集團董事長陳峰在接受媒體採訪時公開表示：2018年海航一年處置3,000多億人民幣（約合440億美元）資產，創造了一家企業一年處置資產的世界之最。
必須指出的是，這幾家中國民企的負債率都高達70%以上，他們海外狂購資產的資金來自於國內銀行借貸或發行理財產品。伴隨著這些資本巨頭海外狂購的是中國外匯儲備急速下降。至2016年年底，外匯儲備跌破3萬億美元關口。中國總理李克強不得不面對尷尬現實：「就在我的鼻子底下，看著上千億、上千億的資金走掉了。」在此情況下，中國銀監會於2017年6月7日要求排查包括萬達、安邦、海航集團、復星、浙江羅森內里在內數家企業的境外授信及風險分析，重點關注併購貸款及內保外貸的情況，開始了外匯儲備保衛戰。
中國民企巨頭變賣資產回國，以及中國買家的減少，造成美國紐約、澳洲等地的房地產價格下跌。多年來，持續增加的中國資金成為推動全球房地產價格走高的主要因素。從去年開始，由於中國政府繼續對資本外流實施嚴格管控，這一走勢正發生逆轉。據Real Capital Analytics的數據，2018年第三季度，中國企業集團和其他機構投資者出售了價值2.333億美元的歐洲酒店、寫字樓和其它商業房地產，僅買入5,810萬美元的歐洲房地產；中國投資者在美國出售逾10億美元房地產，買入房產2.31億美元。澳洲的房地產市場，也因中國買家銳減而趨於冷卻。分析師的預計幾乎一致，2019年房地產下跌趨勢仍將延續。
中國早就不是外商的投資福地
《華爾街日報》曾刊登《在華夢想破滅，美國企業家準備打道回府》（12/14/18），文章談到在華外企受到成本猛漲、稅負攀升、政策收緊和反覆無常的監管規定影響，普遍認為他們在中國市場上的好日子已經結束。
文章所談問題其實是中國投資環境的老問題。2005年2月17日，英國《金融時報》曾發表Geoff Dyer的文章《中國：外企的福地還是墳墓》，除指出土地價格與工資上升之外，外商在華投資還必須付出企業監管成本（指政策、法律不透明等引起的費用與損失）和外部成本（比如知識產權的保護，商業信用等）這兩類與政府行為密切相關的費用。文章特別指出「外部成本」中的知識產權困境，稱美國近年來在知識產權方面與中國發生許多糾紛，花費極大力氣打官司，但即使如此，也無法解決中國企業持續不斷的侵權問題。德、法在華企業也都遇到被中方合作者偷竊技術另起爐灶之事。中國盜竊知識產權這一問題延續至如今，成為中美貿易戰的原因之一。
自1990年代以來，中國市場一直吸引著世界各國尤其是日本、美國、歐盟等國資本。但並非所有的外商進入中國都能賺錢，不少鎩羽而歸。第一波撤資潮發生於1999年至2003年（產業資本為主）；第二波撤資潮發生於2008年末至2013年（製造業、金融業都有）；現階段的撤資始於2015年末的第三波撤資潮的「尾巴」。我一直在追蹤研究中國的外資，發現三波撤資的原因大同小異，都與成本（土地價格、工資）、稅負、投資的制度環境變化有關。堪稱Early Bird的是香港富商李嘉誠，中國大陸是他的投資福地，他在高峰時期就準備全身而退。其旗下的長和系從2008年開始就在中國不停地甩賣資產，同時在歐洲開始新的資本佈局。到2017年底，李嘉誠十年之間在大陸套現了1 500億元資產，在歐洲的營收已接近四成，在大中華地區的營收只剩下三成。台商郭台銘發祥於大陸，但從2015年開始，毫不猶豫地離開中國，對投資地重新佈局。
上述事實說明，中國早就不被跨國公司視為「投資福地」。中美貿易戰只是堅定了外商撤資的想法，加劇了中國的困境。
中國消費者需求遭到按揭嚴重擠壓
被各路媒體熱炒的是蘋果公司痛失中國市場。但是，蘋果痛失中國市場只是提前了一兩年而已，中國的居民消費力不斷下降並非始自今天。被許多外部份析者忽視的是：中國居民消費能力下降並非貿易戰造成，而是中國經濟結構與收入分配造成的，貿易戰對此影響不太大。
1，收入分配差距不斷擴大。官方數據顯示，中國的收入分配差距正在擴大， 2015年以來連續三年攀升，2017年達到0.467，超過聯合國確定的警戒線0.4。經濟學理論早就揭示：高收入者的邊際消費傾向要低於中低收入者，只有中低收入者的消費增長，才對一國的國內消費增長有推動作用。麥肯錫《2017中國奢侈品報告》顯示，中國消費者撐起了全球奢侈品消費的三分之一，其中很大一部份奢侈品消費在境外購買，對國內消費增長作用有限。
2，居民槓桿率居高不下，制約了居民消費的長期增長潛力。根據中國社科院的測算，中國居民部門槓桿率（居民債務佔GDP比重）從2011年的28%快速上升到2017年的49%。人均負債據官方公佈為17萬元。2018年1月，就有人預測當年人均負債率會超過60%，個人購按揭款成為居民部門債務增長的主要力量，所有行業都將被按揭拖累。道理很簡單，沉重的按揭必然對居住類以外的其它消費產生擠出效應，讓中國購房者在應付按揭之外無餘力增加消費。
與其幻想中國拯救經濟，不如調整本國經濟結構
不管外國分析者們如何期盼中國經濟好轉並繼續帶動全球經濟增長，中國經濟增長之路早已走到了盡頭。中國政府雖然是全世界管控經濟最強有力的政府，但現在面對國內經濟也束手無策，唯一的辦法就是繼續印鈔、增加政府投資。
中國央行於今年1月初宣佈，將銀行存款準備金下調1個百分點，鼓勵銀行增加放貸。此舉將釋放1.5萬億人民幣，這是不到一年時間之內的第五次降准。與此同時，發改委密集批覆逾1.2萬億元城市軌道等項目，基建再成政府「穩投資」關鍵。只是多年以來，中國金融早就脫實向虛，新增貸款並不進入實體經濟，而是流向房地產、股市，轉化為泡沫。不久前，國際貨幣基金組織（IMF）報告稱，通過這種信貸刺激，中國似乎已經到了一個收益遞減點，新債務部份用於償還舊債務，以至於要實現同樣的增長，需要的新債務是過去的三倍，因此，中國最大的問題是保證貸款不再轉化為泡沫。
全球化正進入逆轉期的各種摩擦與動盪，特朗普上任後並未摧毀現存的全球貿易體系，而是將其調整為兩個不同的體系：一個是美國與其傳統貿易夥伴之間的自由貿易體系；另一個未被納入這一自由貿易體系包括中國等國，目前這兩個體系都未完全成形，但中國經濟不能繼續充當世界經濟的引擎已成現實，各國與其盼望中國經濟復甦後拯救自家經濟，還不如趁此機會調整本國經濟結構，適應沒有中國充當買家與投資者的狀態。
(轉自澳洲SBS廣播公司中文網)
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