花旗中國股票策略師彭帥鈞稱，今年大陸股市將處於分水嶺，中美貿易戰為國外環境帶來變數，國內則存在結構性挑戰，大陸經濟將繼續放緩。

他預料，今年底滬深300指數將在3220點左右，A股盈利增長會低於H股，且估值不會大幅上升，因為A股有較多金融成份股，這類股份盈利增長較慢。

彭帥鈞認為，MSCI考慮將A股指數佔比由5%增至20%；富時羅素會在今年6月納入A股，將約200億美元資金被動配置A股。

他又稱，在中美貿易戰、全球經濟不穩等因素影響下，市場未來數月將繼續疲弱，投資者應採取防守性策略，增持公用、電訊、基建等行業，減持科技硬件、消費品、原材料、能源及醫療健康等股份。

他估計手機出貨量會直接影響手機設備供應商的表現，連帶整個中資股市場，至少在第一季仍會繼續受壓。

彭帥鈞稱，隨著手機出貨量的放緩，上游供應商訂單和出貨量增長，都會有下滑的空間，利潤率也會受到很大壓力。他認為現時市場還未完全將下行風險反映在價格上，股價在第一季度還會有很大的下調壓力。

他預測，中美貿易戰談判在3月會有結果，目前的市場共識是雙方不再加徵關稅及不納入更多產品於關稅名單。他認為美國不會馬上減稅，而是會先停加關稅，並開出各樣條件，觀察大陸有否遵守承諾。他預料美國進口商短期內仍會以觀察為主，不會輕易增加訂單。

此外，他認為大陸政策刺激經濟的空間較以往小，過去10年靠房地產帶動經濟已經透支，現時樓價高企，大陸如非必要，不會在內房大做文章，相信方向會以刺激內需為主，並靠科技相關的基建帶動經濟增長。◇ 

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