美國銀行股跌落熊市領域

美聯儲不斷加息產生了一個負效應－－美國公債驚現了5年期孳息率低於3年期以下的孳息率曲線反轉（yield curve inversion）現象，這不但增加經濟衰退風險機率，也讓銀行業的存、放款利差惡化。

CNBC新聞網報道，SPDR標普地區銀行ETF指數周二（12月4日）大跌5.5%，為2016年6月英國脫歐以來最大單日跌幅，也是自今年6月創下的歷史高峰回跌逾20%，正落入熊市領域。

除中型區域性銀行大跌5%以外，大型的金融股如美國銀行、摩根士丹利和花旗集團同日都重挫逾4%，而花旗和摩根士丹利股價更跌到2017年6月以來最低。銀行股的集體下挫正反映長期利率看跌，預示著未來的經濟活動減緩和通脹預期降低。

舊金山聯儲局發現，自1955年以後，美國經歷了9次經濟衰退，衰退期間介於6－24個月，每次衰退前都出現10年債孳息率低於2年債的孳息率曲線反轉現象。

債市孳息率反轉和經濟衰退，無疑給銀行股致命一擊。銀行業主要的獲利來源仍是存放款業務，一方面吸收短期存款，另一方面進行長期放款，如短期利率高於長期利率，代表銀行業的存款利差已不斷縮小，再加上經濟一旦衰退的呆帳風險攀高，銀行股近期的跌勢正在反映這種趨勢。

據統計，銀行類股3個月累計跌幅達13%，為標普500指數跌幅的兩倍。周二，銀行股大跌引發道指重挫791點或跌3%，加上代表科技股的納斯達克指數重挫3.8%，投資者正籠罩在愁雲慘霧之中。◇

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