美股近幾日普遍表現不好，有人歸咎於美國十年債殖利率竄高，有人認為11月中期選舉將近有影響，但真正的問題可能是第三季財報公佈後，投資者人如何展望企業未來的盈利。

雖然美國第三季經濟增長可能持續表現強勁，但美國上升、貿易戰帶來的成本增加等問題，令上市企業很難上調未來的營運展望。

Yahoo財經網站報道，太陽信託銀行（Suntrust Bank）首席市場分析師拉爾納爾（Keith Lerner）表示，這次的季報表現將較不平靜，財報發佈後的股價波動將加劇，面臨殖利率攀升、美元升值、關稅增加和增長緩慢的隱憂，投資者入市時必須精挑細選，以免蒙受損失。

德意志銀行近期下調標普500企業第三季的盈餘1.2%，整體盈餘的同比增長率由第二季的25%降為第三季的20%左右，同時也下調未來盈餘展望1.1%。

高盛的報告則顯示，迄今約有20家上市公司發佈獲利優於預期的財報，但其平均的股價回報率則跑輸大盤2.7%，這或許是一個第三季財報公佈後整體表現不佳的先行指標。

拉爾納爾也認為，由於外在不確定因素增多（如美元升值、利率攀高、油價上漲、薪資上揚和關稅增加等），企業目前並無提高財測的誘因，但由於美國經濟持續表現強勁，企業仍能維持先前公佈的財測。

對獲利預期敏感的那斯達克指數一個月內下挫約2%，近年最熱門的科技概念股FAANG也平均約下跌1%，雙雙差於道指1.8%的漲幅。今年飆漲的半導體股票AMD一個月內下挫9%，投資者或許開始擔心科技股財報的負面效應。

儘管如此，仍有專家樂觀看待美股中期的展望。華爾街研究機構Fundstrat創辦人李伊（Thomas Lee）表示，投資人在財報季應該關注高利率的衝擊，但由於勞動市場緊俏和消費需求還有上升空間，表示殖利率的攀高可能是因為經濟環境良好。

他認為，在這種情境下，不管是共同基金或對沖基金，他們在年底前都會有逢低買進的交易策略。此外，對於較長期的投資者而言，他們不會太重視第三季的財報，反而會注重2019年的展望。◇

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