央行突降準救市 人民幣續貶

中美貿易戰升溫、美英宣佈制裁中興之際，中共央行（人民銀行）昨突然宣佈降準，放水4,000億元人民幣。今次也是兩年來第一次降準，引發關注，離岸人民幣兌美元應聲下跌，從6.268水平一度跌至6.2775。

中共央行宣佈，決定下調部份金融機構存款準備金率，以置換中期借貸便利。從2018年4月25日起，下調大型商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行、非縣域農村商業銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。銀行同時將使用降準釋放的資金，償還向人民銀行借的中期借貸便利（MLF）。

央行有關負責人解釋稱，此次通過降準置換MLF的主要考慮是：當前，我國小微企業仍面臨融資難、融資貴的問題。

這是央行時隔兩年來的第一次降準，且幅度較大，交通銀行首席經濟學家連平對大陸傳媒表示，自2014年以來央行連續8次降息，而這次會否持續下去，還存在疑問。

財經專家廖仕明認為，降準降息是央行一貫調控的工具。他相信是因為人民幣銀根太緊，大陸企業貸不到錢，理財產品資金鏈斷裂、加上外資流入減少等原因，令央行被迫需要降準救市。但帶來的風險則是人民幣貶值，資金外流壓力，可以說降準是「雙刃劍」，對實體經濟未必帶來太多好處。

央行降準之前，美國總統特朗普星期一在推特中寫道：俄羅斯和中國都在玩貨幣貶值遊戲，而美國卻繼續提高利率。這是不能接受的！

對於有說法認為，央行出手是要應對正在升溫的中美貿易戰甚至貨幣戰，廖仕明分析，中共無餘力應對貿易戰，美方挑起貨幣戰的可能性更微，相信此次放水主要是針對國內銀根收緊，希望藉此減緩金融風險。

中文大學劉佐德全球經濟及金融研究所常務所長莊太量也相信，今次降準是希望釋放資金，救融資困難的中小型企業，而非應對貿易戰。「因為非全面降準，而是定向降準。是否因為迎戰貿易戰？機會難一些，因為貿易戰要影響到息差，進而影響到中小企業融資還有一段距離。」

他預期人民幣短期會有下調壓力。

大和資本亞洲（除日本外）股票研究部首席經濟師賴志文表示，是次人行「定向降準」，與宏觀經濟欠佳，以及中國貨幣供應M2近期增幅減慢有關。

他表示，經過本輪向市場釋放資金後，中國M2會上升，人民幣匯價會再偏軟。至於人行會否有更多降準措施，暫時仍難預測，但人行今次動作有「少少」放寬貨幣政策的意味，用以減少中國經濟下行的風險。

另外，港滙兌美元昨再度觸及7.85弱方兌換水平，金管局自上周四以來第七度入市，買入33.76億港元，累計買入223.97億港元。令本周四銀行體系結餘降至1,574.55億港元。

聯儲局自2015年12月開始已加息六次，但香港因銀行資金流動性充足，仍未加息，令美國和香港息差加大，套息交易增加，港幣持續貶值。但因為香港實施和美元掛鉤的聯繫匯率制度至今35年，為捍衛聯繫匯率，金管局被迫要連續出手注資買入港元。

有數據顯示，中國外流資本近3萬億美元，香港是資金出境第一站，大量熱錢湧入香港樓市、股市，故出現持續多年的樓股齊旺景象。外界擔憂，金管局捍衛港元之戰一旦開打，資金自香港流走，屆時對香港樓市、股市都會帶來衝擊。◇

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