美聯儲會議紀要偏鷹派 漸進加息路徑不變

美聯儲周三（2月21日）公佈的1月底會議紀要雖更顯鷹派，但仍強調漸進加息的貨幣政策路徑，讓擔憂加快加息的市場喘了一口氣。

美聯儲（FED）公佈的會議紀要顯示，聯儲委員對經濟增長和實現通脹目標持更樂觀態度，同時多數委員預計經濟走強將增加未來加息可能。紀要公佈後，美股漲幅擴大，道瓊斯指數漲逾280點，美元跌黃金漲。

1月底的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議是美聯儲主席耶倫（Janet Yellen）卸任前的最後一次貨幣政策會議，同時也是新聯儲主席鮑威爾（Jerome Powell）上任前參加的會議，投資者希望從會議紀要中提前洞悉新主席的貨幣政策風向。

首先，預期通脹率中期回升到2%的目標水平。1月底的聯儲會議是在美勞工部2月初發佈薪酬工資上漲報告前，因薪酬上漲超預期、引發投資人擔憂，美聯儲被迫加快加息，引起2月中旬的股市大波動。所以，市場想從周三發佈的會議紀要中尋找美聯儲貨幣政策的動向。

根據會議紀要，聯儲官員已經意識到出現了薪資增速廣泛上揚的跡象，同時預計，今年經濟增速會超過他們對可持續性長期增速的預期水平，而就業市場環境會進一步強健。

多位與會者暗示，已經上調了去年12月會議上他們做出的近期經濟增長預期，並預期通脹率中期內會回升到2%的目標水平。

「多位與會者評論，近來的進展讓他們對通脹升向2%這一委員會目標的前景更有信心。」

多數有投票權的委員表示，近期數據支持通脹將在2018年攀升，並在中期內持穩在2%附近的觀點。

其次，1月底的會議紀要發出進一步漸進加息的強烈信號。聯儲官員對美國經濟前景看法更正面，提到「大量潛在的經濟動能」，對實現聯儲的通脹目標更樂觀。

聯儲官員強調了漸進加息的政策路徑。根據會議紀要，經濟走強提高了「逐步適度提升聯邦基準利率的可能性」，為了強調漸進加息，報告一改過去聯邦委員的慣用措辭——「進一步逐步增加。」

也有幾位委員表示，通脹可能落後於美聯儲目標。他們認為經濟活動和就業市場體現通脹回升的跡象並不可靠，聯儲可能要有耐心判斷是否加息，評估數據是否顯示通脹穩步升向目標。

但有投票權委員認為，總體上美國經濟風險基本平衡。

美國刊物The Sevens Report創始人艾瑟（Tom Essaye）表示，美聯儲1月會議紀要公佈後，市場鬆了一口氣，因為紀要抑制了人們對加息加快的擔憂。

聯儲是否在1月會議紀要中，暗示3月議息會議上上調加息預期次數，是本次會議紀要的一個關鍵看點。去年12月的時候，美聯儲稱2018年將加息三次。

從周三公佈的1月會議紀要來看，聯邦基準利率仍維持於1.25-1.5%區間不變，但同時聯儲委員們認為，美國1月份的經濟看上去比2017年年底時更為強勁，這增加了市場對未來加息概率的判斷。

在周三紀要公佈前，美聯儲3月加息25個基點至1.5%-1.75%區間的概率為77.5%，6月至該區間的概率為33.1%；在紀要公佈後，6月加息的區間概率上升到35.7%。

財經網站marketwatch分析指，強勁的經濟預期提升更多加息次數的可能，加上大多數委員並無對美國經濟陷入過熱的擔憂。

摩根大通首席全球策略師凱利（David Kelly）認為：「現在的美聯儲比1月時更加鷹派，除非發生『衝擊』，否則美聯儲將會在2018年加息4次。」

但是金融博客ZeroHedge表示：美聯儲會議紀要在通脹上持「鷹派」，不過目前看來今年仍不太可能會加息4次。

根據日程安排，美聯儲主席鮑威爾將在2月28日向國會眾議院金融服務委員會發表半年度貨幣政策報告，並在3月20-21日聯邦市場公開委員會的下一次會議後，舉行他的第一次新聞發佈會。

周三，三大美股下跌受成分股沃爾瑪業績報告拖累，即使遇上美聯儲會議紀要釋放「穩定」信號，標準普爾和道瓊斯指數仍雙雙跌破50日移動均線，結束6日連漲態勢。

到收盤時，道瓊斯指數收跌變窄至167點，跌幅0.67%，報24797.78點；標準普爾標普500指數下跌15點，跌幅0.55%，報2701.33點；納斯達克指數收盤下跌16點，跌幅0.23%，報7218.23點。

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