A股IPO未通過率近三成 監管升級卻問題猶存

隨著習、李當局對A股IPO的監管逐步升級，今年以來IPO未通過率近30%，高於過去兩年。但是業界注意到，今年新上市公司的業績不佳，分析指其背後因素是中共股市的種種弊端。

今年截至5月份第二周（5月12日），A股市場IPO（首次公開發行股票）的審查通過率是72.95%，未通過率是27.05%。證監會方面給出的原因包括業績明顯下滑、會計核算問題以及粉飾業績等。

今年IPO的未通過率上升，被業界視為金融監管升級的表現之一。過去兩年的IPO未通過率分別為8.52%和7.72%。

另外，今年以來IPO仍然持續去年開始的提速狀態，這也是當局在A股市場與過去的差異之處，被業界認為是提升監管的開始。在過去大約25年間，IPO低速且頻繁暫停，累計暫停共計9次、時間超過5年。

另外，中共深交所原IPO審查委員會兼職委員馮小樹，因提前入股多家擬IPO公司，投入幾百萬就獲利上億，4月21日被宣佈接受近5億元人民幣的處罰。該事件被視為是當局金融反腐的動作。

5月17日晚間，深交所宣佈深圳新都酒店股份有限公司（*ST新都）被深交所公告進入退市程序，成為2017年「退市第一股」。此前5月15日晚證監會宣佈該公司因違規接受調查。

在金融監管升級的同時，業界注意到，今年次新股業績下滑、股價下跌，2016年以來新上市的部份公司2017年第一季報虧損。

數據顯示，2016年至2017年第一季完成IPO的380家公司中，28%第一季報業績下滑，8.4%第一季報虧損，甚至有的公司業績下滑幅度超過10倍。

英國《金融時報》引述分析文章表示，最近新上市公司業績下滑的原因很多，涉及到大陸股市長期以來質量差、退市制度形同虛設、監管欠缺導致充斥著欺詐行為，以及圈錢和權力尋租的本質等。

以退市為例，今年以來，核准IPO的公司有178家，但是至今被退市的僅一家，即上述*ST新都。

《金融時報》分析文章用「形同虛設」來形容中共治下A股的退市機制，這導致很多公司被吸引進行IPO入市，甚至業績造假，再加上IPO審查過程受到權力制約，令A股市場存在大量問題。

公開資料顯示，中共2001年建立退市制度以來，退市公司共計僅90多家，年均退市率0.35%，遠遠低於發達國家的6%，而在美國，每年退市的數量遠遠超過IPO數量。

分析文章也對比了中美IPO的監管情況。美國公司只要進入上市註冊環節，就開始接受監管、進行信息披露，無論是否上市，在這個過程中的任何欺詐行為都被視為犯罪；但在A股市場上，很多公司在上市前虛增利潤，欺詐行為不用承擔法律責任，一旦入市則可以長期大規模圈錢。

大陸A股被業界稱為「圈錢市」，而且缺乏退市機制，很多虧損的國企股出賣「殼資源」保住上市地位。經濟學家葉檀曾表示，在A股市場，「公司一旦上市，萬千寵愛在一身，不管業績如何，都可以通過各種渠道再融資」。

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