大陸3月社融增至兩萬億

中國的影子銀行系統是由置身資產負債表之外的理財產品等組成。這些理財產品是支付給投資者更高利息的債務或債券類工具。它們比一般金融工具風險更高，隨著中國經濟放緩，大陸影子銀行系統以驚人的速度從經濟中吸錢。

大陸最新公佈的3月份金融數據顯示，社會融資為21,200億元（人民幣，下同），業界擔心房地產融資在受到當局嚴控之下已經開始轉向影子銀行。

據華爾街見聞4月14日報道，經歷了2月的大幅下降後，3月份社會融資（社融）相較2月翻倍至21,200億元，預期15,000億。除去今年1月創紀錄的3.74萬億元之外，3月社融為2016年3月以來最高。

同時，被視為「影子銀行」的非標融資（委託+信託+未貼現承兌匯票）增量規模亦有上升。

中國首席經濟學家論壇高級研究員蔡浩對此表示，今年增長的主力顯示以信託和表外票據為主的影子銀行的再度活躍，這或反映出隨著樓市調控政策升級，房地產融資已開始轉戰影子銀行。

聯訊證券李奇霖也持同樣的態度。他說，社融數據比較高，非標、新增未貼現承兌匯票大增；可能因為房地產與過剩產能行業拿正常信貸難度加大，發債也受到限制，很多轉向利率更高的非標融資，這也是非標融資最近幾個月都比較高的原因。

影子銀行是指游離於銀行監管體系之外、可能引發系統性風險和監管套利等問題的信用中介體系（包括各類相關機構和業務活動）。

3月24日，在香港上市的中國輝山乳業控股有限公司（輝山乳業）股價暴跌，一度閃跌90%，創下港股歷史紀錄。隨後曝出該公司債務超過200億元。

據彭博社3月29日報道說，輝山乳業的第二大債權銀行是吉林九台農村商業銀行，其對輝山乳業的債權達18.3億，但是，其中的7.5億是應收款項類投資（應收款項類投資包括各類非衍生金融資產：債券投資、理財產品、信託與資管計劃等。）。這引發了市場對大陸影子銀行貸款的高度關注。

業界認為，應收款項類投資會加大銀行系統的風險，包括成為不透明的資產風險來源以及消耗其可用於處理貸款損失的銀行流動性、加劇資金錯配情況。

國際評級機構穆迪2016年統計顯示，大陸的影子銀行規模2015年增加30%，高達53萬億元人民幣，接近大陸經濟規模的80%。

據英國《金融時報》今年2月23日分析表示，大陸銀行參與到影子銀行的運作並與其它金融機構合作，把銀行貸款轉移到資產負債表外，這樣就不在信貸額度之內，也不必符合資本充足率的要求。

鄧普頓資產管理新興國家投資團隊執行主席麥樸思今年2月20日撰文表示，在大陸經濟中，影子銀行給金融系統帶來的風險令人擔憂。銀行通常是影子借貸交易的核心，並承擔最大的隱藏風險，其它金融機構，如保險公司、經紀和信託公司等是中介。

中共高層經濟智囊楊偉民2月20日在公開發言中也承認，大陸金融體系風險上升，影子銀行就是風險之一。大陸銀行之間互相投資對方的資產管理產品，尤其是理財產品更提高了中國金融體系的風險。而大陸影子銀行的風險可能引發席捲金融系統的流動性危機，進而衝擊金融體系。◇

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影子銀行規模發展過快市場加大對其重大風險關注